港媒：伯南克退出論重創全球市場內地或將出手救市(2)

2013年06月21日 08:35
來源：鳳凰財經綜合

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新興市場撤資回流美元資產

鳳凰財經綜合訊香港文匯報報道，美聯儲昨公布退市時間表后，美元兌主要貨幣匯價全面上升，吸引大量資金由新興市場回流美元資產，并進一步推動美國公債收益率飆升至15個月高位。而大宗商品則遭到投資者拋售，金價跌穿1,300美元關口，創下近三年新低；白銀、原油、銅、鋁等的價格也全線下挫。

美退市明朗化美匯急速攀升

美國退市消息令全球主要貨幣匯價受到直接影響，美匯指數由此前4個月的低位急速攀升，昨日曾高見82.05，升幅超過1%。美元兌日圓由95以下回升，高位升穿過97。美元兌歐元、英鎊、瑞士法郎等主要貨幣也均有0.2%至1%不等的升幅。美國10年期公債殖利率昨日大漲17個點子，跳升至2.38%，創2011年10月以來最大漲幅；5年期公債殖利率也達到1.29%，創2011年8月以來高點。

事實上，市場對美國退市早有預期，此前已經觸發大量資金流出新興市場，重新追捧美元資產避險。據彭博報道統計，過去4年總共有約3.9萬億美元現金流入新興市場，但近期這種趨勢已發生逆轉。根據EPFR Global的數據，在截至6月12日的三周，投資于發展中國家資產的基金流出超過190億美元，創下2011年以來的最高水平。截至目前，6月份共有56億美元的巴西股票遭到拋售，此外還有32億美元印度債券遭到拋售，規模均前所未見。

金價穿1300美元三年低位

大宗商品價格也全線下滑。現貨金價昨日急挫6%，跌穿1,300美元關口，見3年新低，截至昨晚11：41報1,295美元，跌5.67%。全球最大黃金上市交易基金SPDR Gold Trust的黃金持倉量四年來首次跌破1,000噸。白銀也一度暴跌逾8%，跌穿20美元關口至19.93美元。油價也跌穿96美元，報95.46美元。

內地鬧錢荒隔夜息13%破紀錄

內地銀行間資金面進一步吃緊。上海銀行間同業拆放利率（Shibor）昨日再度大漲，隔夜利率急升578.40個基點，報13.4440%，7天期回購利率亦報11.0040%，雙雙錄得歷史新高，但央行繼續暫停回購操作，僅發行20億元（人民幣，下同）91天期央票。分析稱，此舉增強了市場對央行不愿出手緩解銀行間市場流動性緊張的看法；更有分析認為，央行可能借此解決影子銀行問題，變相懲罰部分已購買高息債的小型銀行。

公開市場本周到期資金總量達320億元，包括180億元央票及140億元正回購，除周二已到期自然釋放的270億元外，昨日另有50億元到期資金，考慮到央行周內連續暫停正回購操作，加之周內發行的共計40億元央票，在不進行其他流動性調控操作的前提下，公開市場本周已提前實現凈投放280億元。

美退市加劇資金需求

申銀萬國債券首席分析師屈慶表示，當前資金面流出明顯多于流入，而美聯儲所計劃的貨幣緊縮態度也加劇了內地資金的需求，考慮到近期到期資金規模較小，且季末逐漸臨近，各商業銀行紛紛加大了資金的備付率，這是近期資金面異常緊張，回購利率大幅上揚并屢創新高的主因，越到季末市場對資金的需求就越旺盛。他續稱，央行本周停發正回購，卻堅持發行央票，已向市場明確傳遞出未來貨幣政策不會發生松動。

方正證券宏觀分析師石磊指出，央行偏緊的政策舉措，客觀上阻截了銀行從銀行間市場抽水來投資非標資產的通道，隨著境外套利資金的撤離，該融資渠道將越來越窄，從而加速地方融資平臺去杠桿的進程。他續稱， 8號文后不少銀行采取自營資金接盤理財資金持有的非標資產，借此達到監管要求，但少數期限錯配嚴重的銀行則出現了流動性緊張的問題，進而引發拆借資金利率陡然走高的狀況，央行通過偏緊的政策對錯配資金嚴重的金融機構進行適當懲戒，迫使這些銀行降低杠桿并控制期限錯配風險。

此輪貨幣市場利率上漲始自六月六日，至今已兩周，但貨幣監管層的公開市場操作未有松動，近兩周凈投放量都不超過1000億元。其中，本周凈投放280億元，對異常緊張的資金面而言無疑杯水車薪，昨日Shibor各短期品種回購利率仍處高位，顯示資金面緊張情況仍在延續。當日數據顯示，隔夜利率飆578.40個基點，報13.4440%；其中，7天期回購利率猛漲292.90個基點，報11.0040%。

機構看淡未來資金面

值得注意的是，中長期利率亦進一步走高，顯示機構對未來資金面預期悲觀。其中，3個月利率上漲39.50個基點至5.8030%，6個月利率上漲13.93個基點至4.2425%。

展望未來資金面狀況及貨幣政策走向，屈慶坦言，隨著季末的臨近，金融機構將加大自身備付要求，預計資金面緊張狀況仍將延續，月末隔夜拆借利率中樞仍將維持高位運行之勢，不過考慮到七月份存款釋放的因素，七月中旬資金面將適度寬松，但回購利率總體還將延續高位。當前央行貨幣政策態度明確。他補充稱，政策層對經濟增速放緩的容忍度已提高，鑒于當前M2（廣義貨幣供應量）依然高企，為防范通脹及房價上行壓力，短期下調存款準備金率的可能性不大。

興業銀行首席經濟學家魯政委稱，季末過去后，超備將回歸常態，持續高息所造成的壓力和風險不斷加大，不可持續，預計高息風暴七月中旬可退。

美銀美林亦發布研究報告稱，Shibor會在七月末下降到正常水平，因此呼吁市場無須過分擔心。

銀行間同業拆放利率大漲原因

美聯儲所暗示的貨幣緊縮態度加劇了中國資金的需求六月季末臨近，各商業銀行紛紛加大了資金的備付率中國經濟放緩導致外資流入減慢目前銀行發行的短期理財產品數量越來越多，銀行必須拿出更多資金來支付理財產品利息五月外匯占款增量快速下降監管層對債市和理財產品的加強監管，理財產品的收益率有所下降