“錢荒”持續發酵市場頻受沖擊(4)

2013年06月25日 07:48
來源：上海證券報

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資金價格同業拆放利率雖有回落但仍處高位

從銀行間市場質押式回購利率看，整體加權平均利率下降了202個基點，不過成交金額還在上升

⊙見習記者高翔○編輯孫忠

資金價格已從峰值開始回落，但仍處于“半山腰”的高位運行。

昨日，上海銀行間同業拆放利率（Shibor）中短期限的利率全線下跌。其中，隔夜利率下跌超過200個基點，收于6.49%，較20日13.44%的歷史高位已然腰斬；7天利率下跌123.2個基點，收于7.31%，而6月20日該期限的收盤價為11%。1個月期限Shibor的利率大跌234.3個基點，收于7.36%。

從銀行間市場質押式回購利率看，整體加權平均利率下降了202個基點，不過成交金額還在上升。隔夜利率收于6.65%，下跌205個基點。隔夜和7天質押式回購利率盤中最高成交利率都在15%，仍處高位，但已遠無6月20日最高成交在30%般瘋狂。

某家股份制銀行計財部人士表示：“在資金市場上，預期已經逐漸明朗，即央行不會救市，銀行須加強自身流動性管理，所以資金價格從上周四的頂峰開始往下走。”

值得注意的是，9個月和1年期Shibor利率分別上漲0.12和0.54個基點。9個月期限的資金利率已經連續5個交易日上漲，一年期資金的利率也是連續第三個交易日上漲。而此前，一年期Shibor利率和9個月Shibor利率長時間無任何變動。

6月6日，已近3個月無任何變動的90天Shibor利率上升1個基點。當時平安證券固定收益部副總經理石磊曾表示：“說明在煎熬近兩周后，市場終于相信，資金的緊張不是短期的沖擊，而是中期因素。”

事到如今，9個月和1年期Shibor利率已經數個交易日上漲。上述股份制銀行計財部人士對本報記者表示：“這說明市場預期起了變化，已經開始準備較長期限的資金。以往，銀行習慣了短期限的資金配滾動匹配長期資產。而現在短期險資金利率太高，銀行已經青睞較長期限的資金。”

民族證券宏觀月度分析認為，資金價格在6月末前，還會處在7%的較高水平。原因在于，在這個關鍵時點上，央行不會大幅放水讓自己前功盡棄，因此短期內資金利率偏緊的局面還會維持。但是鑒于目前資金面過于緊張，央行可能會采取一些臨時性的行政手段來適度降低回購利率水平。

但目前經濟基本面并不支持如此高的回購利率水平，資金緊張首先直接導致票據貼現利率和短期貸款利率飆升，打擊實體經濟復蘇，在經濟下滑的可能性越來越大的情況下，央行不希望將回購利率在較長時間內維持在這么高的水平上。因此預計在隨后幾個月，資金價格會逐漸下降至3%左右的政策水平。