銀行錢荒股民心慌 A股很受傷

2013年06月25日 07:58
來源：成都商報電子版作者：李智

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央行“斷奶”導致的貨幣市場“錢荒”，已讓整個資本市場“風聲鶴唳”，而新股開閘與新三板升級更是加大了市場對資金的饑渴程度。從各大機構的觀點來看，下半年經濟走勢或依然不樂觀，股市很可能會持續低迷。結合2009年8月來滬指跌幅超過5%的4次大跌后的市場走勢看，雖不排除大跌之后出現短期的超跌反彈，但目前的市場風險似乎還未釋放完畢，滬指去年的1949點低點將受直接沖擊。

上證綜指昨日以2068.86點的全天高點小幅低開，全天基本呈現單邊下行走勢，午后跌破2000點整數位后下行速度有所加快。尾盤滬指觸及1958.40點的最低點后，以1963.23點報收，較前一交易日大跌109.86點，跌幅高達5.30%，創下自2009年8月31日以來的最大單日跌幅。

深證成指大跌547.52點至7588.52點，跌幅高達6.73%。

股指暴跌的同時，滬深兩市個股普跌，僅不足70只個股上漲。不計算ST個股和未股改股，兩市6只個股漲停，跌停個股則高達近200只。

權重指標股全線大幅下跌。總市值排名前30位的個股中，民生銀行、興業銀行、平安銀行跌停。

與前一交易日相比，昨日滬深兩市成交明顯放大，分別達到880億元和916億元，總量接近1800億元，顯示市場出現一定恐慌情緒。

昨日所有行業板塊均錄得2%以上的整體跌幅。房地產、券商保險兩大板塊跌幅高達逾7%。供水供氣、有色金屬、貿易服務、旅游餐飲、煤炭等板塊跌幅也在6%以上。

滬深300指數連續跌破2300點和2200點兩個整數位，收報2171.21點，跌146.18點，跌幅達到6.31%。10條行業系列指數悉數告跌，且整體跌幅都在3%以上。300金融跌幅高達7.58%。

針對近期持續上升的流動性壓力，央行稱“當前我國銀行體系流動性總體處于合理水平”，并要求各金融機構“不斷提高流動性管理的主動性和科學性，繼續強化流動性管理”。這一表態被市場解讀為管理層不會就“錢荒”采取行動，加上美聯儲退出量化寬松預期增強令全球股市集體走弱，內外環境不利“重傷”A股。

暴跌“導火索”

“錢荒”令資本市場“風聲鶴唳”

貨幣市場資金緊張已經讓整個資本市場“風聲鶴唳”。國金期貨首席經濟學家江明德認為，銀行作為金融市場的中樞，這一輪由銀行“錢荒”引發的資金緊張將繼續向下游發酵，整個資本市場都將受到波及。

據透露，部分公募股票型基金倉位已減至60%的最低限制，私募基金甚至空倉應對，還有投資者利用融資融券做空A股進行套利。

某商業銀行資金清算中心人士對記者表示，“多米諾骨牌”的傳導效應一觸即發，資金從股票市場回流銀行體系不可避免。

“銀行資金緊張致貸款發放更為謹慎、到期貸款回收后將作為備用金、存款和理財產品利率上揚令資金回流銀行體系、拋售債券兌換現金等，銀行一系列操作無疑將加劇整個金融體系的‘結構性錢荒’。”上述人士說。

申銀萬國證券研究所市場研究總監桂浩明也認為，這種“錢荒”對股市的影響在于：在10%的回購利率隨時可見的情況下，必然會導致股市資金大量流向回購市場，結果引發了資本市場資金搬家，股市成交明顯萎縮。因為缺乏買盤，絕大多數股票出現了下跌。

其次，“錢荒”也令投資者對后市的預期變得悲觀，影響必然輻射到金融體系之外，拉高全社會融資成本，進而對實體經濟構成新的制約。“實體經濟進一步疲弱，自然讓股市變得更加缺乏機會。”桂浩明說。

利空加碼

新股開閘與新三板升級的雙重壓力

細究造成股市近期走勢原因，全球方面，美國QE3明確退出預期，直接導致大宗商品市場全線潰敗，各主要國際市場輪番跳水，對股市造成嚴重的負面拖累。

國內方面，新股開閘的征求意見稿結束，意味著沉寂多時的新股將再度開閘，這對于市場岌岌可危的流動性無異于雪上加霜。

大成基金認為，監管層釋放的有關IPO重啟的信息對市場信心造成影響，而且IPO重啟客觀上將分流市場有限的資金；另外，房產稅試點可能在近期擴大，對地產等權重板塊形成壓制。

日前召開的國務院常務會議確定了新三板擴容方案，將中小企業股份轉讓系統試點擴大至全國，這一舉措突破了原來逐步擴大試點的發展路徑，一步到位覆蓋了全國中小企業。

對于此，市場報以肯定態度，困擾中小企業多時的融資難題有望得到化解。但在目前資金面緊張的背景下，也有部分業內人士擔心擴容將進一步分流A股資金，對股市短期形成利空。

匯金增持一定程度上為保險等金融股提升吸引力；新增A股開戶數小幅增加，且持倉賬戶數半個月以來首次回升。但考慮到經濟基本面景氣度下滑、資金面緊張等影響，市場擺脫弱勢震蕩仍缺乏實質性支撐。

大成基金判斷，在經濟沒有明確的方向和趨勢的平緩期，受房地產調控再次升級，通脹逐步回升以及市場對長期去產能導致經濟波動的較為悲觀預期的影響，A股在今年下半年或將延續結構性的分化行情，新興產業或將強于周期行業的表現。

后市預期

大盤底在何方？

回顧6月以來A股頻現暴跌，或許并非全是流動性緊張“惹的禍”。

6月20日凌晨，美聯儲主席伯南克表態稱下半年將削減QE規模，令國際投資者對于美國退出量化寬松的預期愈加強烈。由此引起的連鎖反應包括美國國債利率、美元指數飆升，澳元、日元對美元大幅貶值，黃金、白銀價格暴跌。而在全球資金遷徙格局趨變的背景下，全球股市也出現了集體暴跌。

而從國內市場來看，一系列重要指標未能給經濟復蘇帶來驚喜。

2013年“賽程”過半，從各大機構的觀點來看，對下半年經濟走勢的預判依然不樂觀，這也令本已遇冷的A股“雪上加霜”。

不少投資者感嘆，中國股市總是跟跌不跟漲，不論哪個領域爆發風險，傳導到的首先是股票市場，股民為何總是如此悲催？

在申銀萬國證券研究所市場研究總監桂浩明看來，在經過這一輪大跌后，投資者信心降到冰點。與此同時，一些活躍客戶的資金也轉到了回購市場，短時間內也不可能輕易回流股市，預計大盤陷入一段時間的低迷不可避免。

不過，也有相對樂觀的看法。光大保德信基金投資經理、首席策略分析師田大偉則表示，考慮到目前短期資金利率高企有一定的季節性因素，經過前期市場快速下跌，市場悲觀情緒得到一定程度釋放，未來的市場存在企穩反彈的可能。

成都商報綜合新華社

歷史回顧

單日暴跌后短期有反彈

昨日突如其來的暴跌，讓所有投資者無所適從。記者梳理了歷史數據后發現，從2009年8月觸及3478.01點的近年高點以來，上證指數單日跌幅超過5%的情況也就寥寥五次（包括昨日）而已。

A股在2008年10月底觸及1664.93點后扭頭向上，迎來了一波小牛市，終點就是2009年8月4日觸及的3478.01點。在不久之后的8月17日，上證指數突然暴跌176.34點，跌幅達到驚人的5.79%，極大地打擊了投資者的信心。實際上，此次暴跌5.79%之前，A股早就表現出了明顯的弱勢，比如8月7日下跌2.85%、8月12日下跌4.66%。而在8月17日大跌后，8月18日指數小幅反彈1.4%，可到了8月19日又大跌4.3%。

從時間上來看，這次跌幅逾5%的大跌與前次（8月17日）間隔非常近，當日的跌幅達到了驚人的6.74%，而這一跌幅時至今日依舊未能被超越。不過值得慶幸的是，也是在這次暴跌之后，市場才迎來了真正意義上的反彈，迎來了連續的“七連陽”，持續近一個月的單邊快速下挫也畫上了一個“句號”。

和2009年8月17日大跌之前的情況類似，在2010年5月17日大跌5.07%之前，指數已經歷了一波下挫，如在4月19日下跌4.79%，5月6日下跌4.11%。同樣類似的是，在5.07%的大跌震驚各方之后，股指在后一個交易日反彈1.36%，并且在一段時間盤整后再次下挫。直到當年6月29日滬指大跌4.27%，才逐步企穩反彈。

除了昨日以外，最近一次上證指數跌幅超過5%依舊發生在2010年。當年股指在11月11日觸及3186.72點的反彈高點后，第二天大跌隨之而來。當年11月12日，上證指數大跌162.31點，跌幅達到5.16%。在接下來一個交易日的小幅反彈后，滬指再次重挫3.98%，進入了新一輪的盤整下跌。