銀行錢荒股民心慌 A股很受傷

2013年06月25日 07:58
來源：成都商報(bào)電子版作者：李智

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央行“斷奶”導(dǎo)致的貨幣市場(chǎng)“錢荒”，已讓整個(gè)資本市場(chǎng)“風(fēng)聲鶴唳”，而新股開閘與新三板升級(jí)更是加大了市場(chǎng)對(duì)資金的饑渴程度。從各大機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)來看，下半年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)或依然不樂觀，股市很可能會(huì)持續(xù)低迷。結(jié)合2009年8月來滬指跌幅超過5%的4次大跌后的市場(chǎng)走勢(shì)看，雖不排除大跌之后出現(xiàn)短期的超跌反彈，但目前的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)似乎還未釋放完畢，滬指去年的1949點(diǎn)低點(diǎn)將受直接沖擊。

上證綜指昨日以2068.86點(diǎn)的全天高點(diǎn)小幅低開，全天基本呈現(xiàn)單邊下行走勢(shì)，午后跌破2000點(diǎn)整數(shù)位后下行速度有所加快。尾盤滬指觸及1958.40點(diǎn)的最低點(diǎn)后，以1963.23點(diǎn)報(bào)收，較前一交易日大跌109.86點(diǎn)，跌幅高達(dá)5.30%，創(chuàng)下自2009年8月31日以來的最大單日跌幅。

深證成指大跌547.52點(diǎn)至7588.52點(diǎn)，跌幅高達(dá)6.73%。

股指暴跌的同時(shí)，滬深兩市個(gè)股普跌，僅不足70只個(gè)股上漲。不計(jì)算ST個(gè)股和未股改股，兩市6只個(gè)股漲停，跌停個(gè)股則高達(dá)近200只。

權(quán)重指標(biāo)股全線大幅下跌。總市值排名前30位的個(gè)股中，民生銀行、興業(yè)銀行、平安銀行跌停。

與前一交易日相比，昨日滬深兩市成交明顯放大，分別達(dá)到880億元和916億元，總量接近1800億元，顯示市場(chǎng)出現(xiàn)一定恐慌情緒。

昨日所有行業(yè)板塊均錄得2%以上的整體跌幅。房地產(chǎn)、券商保險(xiǎn)兩大板塊跌幅高達(dá)逾7%。供水供氣、有色金屬、貿(mào)易服務(wù)、旅游餐飲、煤炭等板塊跌幅也在6%以上。

滬深300指數(shù)連續(xù)跌破2300點(diǎn)和2200點(diǎn)兩個(gè)整數(shù)位，收?qǐng)?bào)2171.21點(diǎn)，跌146.18點(diǎn)，跌幅達(dá)到6.31%。10條行業(yè)系列指數(shù)悉數(shù)告跌，且整體跌幅都在3%以上。300金融跌幅高達(dá)7.58%。

針對(duì)近期持續(xù)上升的流動(dòng)性壓力，央行稱“當(dāng)前我國銀行體系流動(dòng)性總體處于合理水平”，并要求各金融機(jī)構(gòu)“不斷提高流動(dòng)性管理的主動(dòng)性和科學(xué)性，繼續(xù)強(qiáng)化流動(dòng)性管理”。這一表態(tài)被市場(chǎng)解讀為管理層不會(huì)就“錢荒”采取行動(dòng)，加上美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松預(yù)期增強(qiáng)令全球股市集體走弱，內(nèi)外環(huán)境不利“重傷”A股。

暴跌“導(dǎo)火索”

“錢荒”令資本市場(chǎng)“風(fēng)聲鶴唳”

貨幣市場(chǎng)資金緊張已經(jīng)讓整個(gè)資本市場(chǎng)“風(fēng)聲鶴唳”。國金期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家江明德認(rèn)為，銀行作為金融市場(chǎng)的中樞，這一輪由銀行“錢荒”引發(fā)的資金緊張將繼續(xù)向下游發(fā)酵，整個(gè)資本市場(chǎng)都將受到波及。

據(jù)透露，部分公募股票型基金倉位已減至60%的最低限制，私募基金甚至空倉應(yīng)對(duì)，還有投資者利用融資融券做空A股進(jìn)行套利。

某商業(yè)銀行資金清算中心人士對(duì)記者表示，“多米諾骨牌”的傳導(dǎo)效應(yīng)一觸即發(fā)，資金從股票市場(chǎng)回流銀行體系不可避免。

“銀行資金緊張致貸款發(fā)放更為謹(jǐn)慎、到期貸款回收后將作為備用金、存款和理財(cái)產(chǎn)品利率上揚(yáng)令資金回流銀行體系、拋售債券兌換現(xiàn)金等，銀行一系列操作無疑將加劇整個(gè)金融體系的‘結(jié)構(gòu)性錢荒’。”上述人士說。

申銀萬國證券研究所市場(chǎng)研究總監(jiān)桂浩明也認(rèn)為，這種“錢荒”對(duì)股市的影響在于：在10%的回購利率隨時(shí)可見的情況下，必然會(huì)導(dǎo)致股市資金大量流向回購市場(chǎng)，結(jié)果引發(fā)了資本市場(chǎng)資金搬家，股市成交明顯萎縮。因?yàn)槿狈I盤，絕大多數(shù)股票出現(xiàn)了下跌。

其次，“錢荒”也令投資者對(duì)后市的預(yù)期變得悲觀，影響必然輻射到金融體系之外，拉高全社會(huì)融資成本，進(jìn)而對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)構(gòu)成新的制約。“實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步疲弱，自然讓股市變得更加缺乏機(jī)會(huì)。”桂浩明說。

利空加碼

新股開閘與新三板升級(jí)的雙重壓力

細(xì)究造成股市近期走勢(shì)原因，全球方面，美國QE3明確退出預(yù)期，直接導(dǎo)致大宗商品市場(chǎng)全線潰敗，各主要國際市場(chǎng)輪番跳水，對(duì)股市造成嚴(yán)重的負(fù)面拖累。

國內(nèi)方面，新股開閘的征求意見稿結(jié)束，意味著沉寂多時(shí)的新股將再度開閘，這對(duì)于市場(chǎng)岌岌可危的流動(dòng)性無異于雪上加霜。

大成基金認(rèn)為，監(jiān)管層釋放的有關(guān)IPO重啟的信息對(duì)市場(chǎng)信心造成影響，而且IPO重啟客觀上將分流市場(chǎng)有限的資金；另外，房產(chǎn)稅試點(diǎn)可能在近期擴(kuò)大，對(duì)地產(chǎn)等權(quán)重板塊形成壓制。

日前召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議確定了新三板擴(kuò)容方案，將中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點(diǎn)擴(kuò)大至全國，這一舉措突破了原來逐步擴(kuò)大試點(diǎn)的發(fā)展路徑，一步到位覆蓋了全國中小企業(yè)。

對(duì)于此，市場(chǎng)報(bào)以肯定態(tài)度，困擾中小企業(yè)多時(shí)的融資難題有望得到化解。但在目前資金面緊張的背景下，也有部分業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心擴(kuò)容將進(jìn)一步分流A股資金，對(duì)股市短期形成利空。

匯金增持一定程度上為保險(xiǎn)等金融股提升吸引力；新增A股開戶數(shù)小幅增加，且持倉賬戶數(shù)半個(gè)月以來首次回升。但考慮到經(jīng)濟(jì)基本面景氣度下滑、資金面緊張等影響，市場(chǎng)擺脫弱勢(shì)震蕩仍缺乏實(shí)質(zhì)性支撐。

大成基金判斷，在經(jīng)濟(jì)沒有明確的方向和趨勢(shì)的平緩期，受房地產(chǎn)調(diào)控再次升級(jí)，通脹逐步回升以及市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)期去產(chǎn)能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的較為悲觀預(yù)期的影響，A股在今年下半年或?qū)⒀永m(xù)結(jié)構(gòu)性的分化行情，新興產(chǎn)業(yè)或?qū)?qiáng)于周期行業(yè)的表現(xiàn)。

后市預(yù)期

大盤底在何方？

回顧6月以來A股頻現(xiàn)暴跌，或許并非全是流動(dòng)性緊張“惹的禍”。

6月20日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克表態(tài)稱下半年將削減QE規(guī)模，令國際投資者對(duì)于美國退出量化寬松的預(yù)期愈加強(qiáng)烈。由此引起的連鎖反應(yīng)包括美國國債利率、美元指數(shù)飆升，澳元、日元對(duì)美元大幅貶值，黃金、白銀價(jià)格暴跌。而在全球資金遷徙格局趨變的背景下，全球股市也出現(xiàn)了集體暴跌。

而從國內(nèi)市場(chǎng)來看，一系列重要指標(biāo)未能給經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來驚喜。

2013年“賽程”過半，從各大機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)來看，對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的預(yù)判依然不樂觀，這也令本已遇冷的A股“雪上加霜”。

不少投資者感嘆，中國股市總是跟跌不跟漲，不論哪個(gè)領(lǐng)域爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，傳導(dǎo)到的首先是股票市場(chǎng)，股民為何總是如此悲催？

在申銀萬國證券研究所市場(chǎng)研究總監(jiān)桂浩明看來，在經(jīng)過這一輪大跌后，投資者信心降到冰點(diǎn)。與此同時(shí)，一些活躍客戶的資金也轉(zhuǎn)到了回購市場(chǎng)，短時(shí)間內(nèi)也不可能輕易回流股市，預(yù)計(jì)大盤陷入一段時(shí)間的低迷不可避免。

不過，也有相對(duì)樂觀的看法。光大保德信基金投資經(jīng)理、首席策略分析師田大偉則表示，考慮到目前短期資金利率高企有一定的季節(jié)性因素，經(jīng)過前期市場(chǎng)快速下跌，市場(chǎng)悲觀情緒得到一定程度釋放，未來的市場(chǎng)存在企穩(wěn)反彈的可能。

成都商報(bào)綜合新華社

歷史回顧

單日暴跌后短期有反彈

昨日突如其來的暴跌，讓所有投資者無所適從。記者梳理了歷史數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，從2009年8月觸及3478.01點(diǎn)的近年高點(diǎn)以來，上證指數(shù)單日跌幅超過5%的情況也就寥寥五次（包括昨日）而已。

A股在2008年10月底觸及1664.93點(diǎn)后扭頭向上，迎來了一波小牛市，終點(diǎn)就是2009年8月4日觸及的3478.01點(diǎn)。在不久之后的8月17日，上證指數(shù)突然暴跌176.34點(diǎn)，跌幅達(dá)到驚人的5.79%，極大地打擊了投資者的信心。實(shí)際上，此次暴跌5.79%之前，A股早就表現(xiàn)出了明顯的弱勢(shì)，比如8月7日下跌2.85%、8月12日下跌4.66%。而在8月17日大跌后，8月18日指數(shù)小幅反彈1.4%，可到了8月19日又大跌4.3%。

從時(shí)間上來看，這次跌幅逾5%的大跌與前次（8月17日）間隔非常近，當(dāng)日的跌幅達(dá)到了驚人的6.74%，而這一跌幅時(shí)至今日依舊未能被超越。不過值得慶幸的是，也是在這次暴跌之后，市場(chǎng)才迎來了真正意義上的反彈，迎來了連續(xù)的“七連陽”，持續(xù)近一個(gè)月的單邊快速下挫也畫上了一個(gè)“句號(hào)”。

和2009年8月17日大跌之前的情況類似，在2010年5月17日大跌5.07%之前，指數(shù)已經(jīng)歷了一波下挫，如在4月19日下跌4.79%，5月6日下跌4.11%。同樣類似的是，在5.07%的大跌震驚各方之后，股指在后一個(gè)交易日反彈1.36%，并且在一段時(shí)間盤整后再次下挫。直到當(dāng)年6月29日滬指大跌4.27%，才逐步企穩(wěn)反彈。

除了昨日以外，最近一次上證指數(shù)跌幅超過5%依舊發(fā)生在2010年。當(dāng)年股指在11月11日觸及3186.72點(diǎn)的反彈高點(diǎn)后，第二天大跌隨之而來。當(dāng)年11月12日，上證指數(shù)大跌162.31點(diǎn)，跌幅達(dá)到5.16%。在接下來一個(gè)交易日的小幅反彈后，滬指再次重挫3.98%，進(jìn)入了新一輪的盤整下跌。