“錢荒”變“心慌” A股狂瀉5.3%

2013年06月25日 11:18
來源：廣州日報

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央行稱總量上不存在流動性短缺穆迪認為今年中國銀行業凈利可能減796億元

昨日，銀行、地產股重挫，滬指收報1963點，跌逾5%，創2009年以來最大單日跌幅。金融體系的流動性吃緊，利率快速飆升，讓市場從“錢荒”變成“心慌”。

然而，人民銀行昨日于官網發布信息稱，銀行總體流動性合理。

為解決“錢荒”問題，各家銀行紛紛推出短期高收益理財產品。但鑒于SHIBOR多數品種連續回落，銀行的流動性已經出現緩和，伴隨著年中考核的過去，相關理財產品收益高企的現象有望改變。

分析稱，相關信貸政策的轉變、“錢荒”的壓力、利率市場化的推進等因素將對銀行業盈利有較大影響，穆迪甚至認為，今年銀行業凈利潤或減少796億元。

錢荒調查

宏觀經濟

昨日A股再度遭遇黑色星期一。在中國經濟下行壓力加大、A股技術面出現破位的弱勢行情下，銀行業上周末再度傳來資金吃緊的利空，A股跌入深淵。

截至收盤，滬指報1963.23點，下跌109.86點，跌幅為5.30%；深成指報7588.52點，下跌6.73%。這也是上證指數自去年12月5日以來再回“1”時代，創2009年8月31日以來最大單日跌幅，股指直逼年前“建國底”。而深成指也創出2009年12月8日以來新低。板塊無一上漲，其中券商、有色、信托和煤炭股跌幅居前，分別達到8.27%、8.24%、7.89%和7.61%。超400只個股跌超9%。兩市有199只非ST股跌停，而ST股跌停的數量也達到39家。

收益超6%的短期理財

產品幾分鐘賣一款

除了股市，理財產品市場也熱鬧非凡。如本報6月20日報道《32天理財產品收益率上“5”》所預料的“接下來一周多時間，銀行為了攬儲還會繼續提高理財產品收益率”一樣，最近幾天超高收益短期理財產品層出不窮。

昨日記者獲悉，預期年化收益率超過6%甚至7%的產品在市面上非常受歡迎。一位國有大行的理財經理告訴記者，“最近幾天我們推出的幾款收益在6%的產品都是幾分鐘就賣一款。”

上述理財經理還表示，由于這幾天1個月左右的短期理財產品收益遠高于6個月以上的中長期產品，所以一般產品一出來幾個小時就賣完了，因此在網銀上都沒有顯示，“要買這些超過6%的產品，需要到柜臺來。”

不過，并非所有銀行的高收益短期產品都不在網銀上顯示。一家股份制銀行理財經理就告訴記者，“我們所有產品都在網銀和手機銀行上顯示。”記者在該行手機銀行看到，該行一款35天的產品，預期年化收益分別為6.6%（50萬元起）和6.8%（200萬元起）。

“現在買這些6%左右的產品，出手就是要快，一猶豫就沒額度了。”市民張阿姨笑著對記者表示。

傳央行啟動SLO工具

SHIBOR短期品種大降

昨日，銀行間6個月以下的中短期利率全線下行，但整體利率相比于首季而言，仍然是“居高不下”。根據中國貨幣網的數據，昨日隔夜SHIBOR大跌200.30個基點至6.4890%，7天SHIBOR跌123.20個基點至7.311%，14天品種跌147.70個基點至7.089%，一個月SHIBOR跌234.3個基點至7.355%。

有交易員表示，從上周五開始，在拆借市場都不斷有幾筆以低于市場價格的利率成交的資金，這在一定程度上穩定了市場情緒，促使拆借利率連續兩個交易日“跳水”。

有傳聞稱央行啟動了SLO工具（短期流動性調節工具）定向釋放的流動性，但相關銀行都予以否認。一位分析師表示：“實際上，大家都不知道這些神秘資金的來源，但不排除是央行出手干預或者指導。”

焦點一拿什么拯救你——曾經風光無限的銀行

巴克萊一份對國內中小銀行的同業資產風險的警示報告導致民生銀行和興業銀行兩股跌停，而16只銀行股平均跌幅高達6.63%。巴克萊認為以民生和興業為代表的中等規模的銀行在利用信用風險資產（票據和信托受益權TBR）的買入返售和賣出回購打擦邊球。這些資產的違約風險要遠高于以債券為標的的逆回購/回購。

截至記者發稿，上述兩家銀行暫未對同業業務大幅增長作出官方回應。

或是做空力量打壓

民生銀行年報顯示，該行去年買入返售金融資產中，貼現票據規模為6168.05億元，比前年大增376.27%。另有數據顯示，興業銀行已貼現票據和信托受益權規模同比也大增。

也有銀行業內人士對此次利用“錢荒”打壓銀行股的行為提出質疑，“同業資產的數據早就公布了，巴克萊的報告偏偏在‘錢荒’持續發酵、周一開盤之時傳出，這背后不排除有做空力量在策劃”。一位股份制銀行總行的相關人士認為，“錢荒”只是階段性事情，到了7月中旬肯定會緩解，“需要在這么短的時間內釋放如此大的壓力嗎？”他認為，銀行最困難的“錢荒”日子已經過去了。

不過，根據同花順iFind的統計數據，本周（6月24日-7月1日）在公開市場上只有250億元的正回購到期，在央行不進行任何操作的情況下，公開市場可釋放的流動性規模比上周的280億元進一步減少。

無需擔憂存款安全

此外，有分析師認為，光大銀行和平安銀行的同業資產也占比偏高。

面對所謂的“錢荒”，有業內人士認為，既然央行的目的是為了打擊影子銀行，那銀監就難進行協調了，銀監可能采取的措施就是與央行立場一致。

普通老百姓最關心的無疑是存款安全問題。工行等國有大行的系統故障無法辦理業務也被與“錢荒”事件聯系在一起，甚至有儲戶想前往銀行將存款取出來。“這種擔心是完全沒有必要的”，一位股份制銀行的人士表示，儲戶的存款與銀行間的頭寸之間并無關聯，況且即使銀行資金緊張到沒錢可供儲戶取，上繳到央行的存款準備金也足以應對儲戶的需求。

銀行凈利或減約7%

昨日標普發表最新研究報告警告稱：“中國流動性收緊可能會損害銀行利潤。”標普指出，中國銀行間拆借利率近期的飆升可能只是暫時現象。但中國央行并未干預，這將在長期內損害經濟，特別是銀行的資產質量和盈利能力。

此前，各大評級機構均預計，由于不良貸款率的上升以及利率市場化對利差的壓縮，2013年中國銀行業凈利潤會出現下滑。

標普預計，2013年中資銀行業的平均資產收益率約0.9%~1%，與2012年的預計值1.1%相比進一步降低。而穆迪則認為，利率市場化將對中資銀行凈利差帶來負面影響，2013年中國銀行業凈利潤可能減少人民幣796億元（去年16家上市銀行凈利潤總和為1.0269萬億元）。標普認為，中國銀行業的流動性充裕。

安信證券首席經濟學家高善文表示，近期銀行間市場的“錢荒”將波及到實體經濟，而信用收縮或使得經濟加速下降。

或將波及實體經濟

他分析指出，近期SHIBOR飆升的影響可以概括為三波沖擊：第一波是銀行間資金的極度緊張，這在未來還會持續一段時間；第二波是影子銀行體系面臨的沖擊，表現為票據和理財產品利率的飆升，目前已經初露端倪；而第三波是對實體經濟的沖擊。

招商證券分析師陳文招也表示，“錢荒”在影響到影子銀行領域的收益率后，負面沖擊將擴展到實體經濟領域并影響實體經濟的增長。

分析稱，與控通脹導致的政策收緊不同，為了控制風險而收緊政策的傾向會持續更長時間。高盛高華經濟學家宋宇表示：考慮到社會上普遍對“流動性過剩”持批評態度，央行比過去更容易采取偏強硬政策立場。決策層原則上雖然考慮到了可能出現的調控過度風險，但具體到判斷怎樣算是緊縮過度一直都是個難題，“貨幣政策可能會回歸正常，即流動性比年初有所收緊，但會比當前明顯寬松。”

焦點二政策偏緊的持續時間可能會比市場預計的更長

專家觀點：

何去何從？

中國經濟調控轉向

專家表示近期流動性收緊并非偶然，而是內部有深層次的原因——中國新一屆領導層的施政重點已經從經濟增速的調控轉向保護環境、控制金融風險、強調生產、食品安全以及改革等結構性問題。

原因

經濟真正走向調結構

2013年一季度中國實際GDP同比增速從2012年四季度的7.9%降至7.7%。此后的4、5月工業增加值等指標繼續走弱，顯示二季度GDP增速可能進一步朝向7.5%的GDP增速官方目標下滑，甚至可能觸及這一水平。過去十年間，政府對這種數據的應對舉措可能是強調這可能在長期內給經濟增長帶來的下行壓力，然后開始采取措施提振內需，特別是投資需求增長。

“但是，目前來看最高領導層傳遞的信息都很中性。”宋宇對本報記者表示，這表明新一屆領導班子雖然也重視經濟增長，但傾向于比上屆政府更能接受經濟增速的放緩。新政府可能將今年7.5%的GDP增速視為一個可以接受的實際目標。宋宇認為2014年GDP增速目標可能會更低。

原因

政府關注金融風險

分析稱，新領導層大部分措施一般可能需要過一定時間才會對經濟產生影響。

央行在銀行間利率大幅變化的情況下未做實時響應已在一定程度上反映出了央行的政策立場。此外，監管機構也在金融系統中引入了一系列更嚴格的措施以控制系統性風險，包括加大對銀行間業務的控制、對債券交易實施更嚴密的審查，包括逮捕了一些違規操作的交易員等。“這表明政府正通過協同努力來修補金融系統中的漏洞，以實現更具可持續性的發展，但這可能在一定程度上要犧牲短期增長。”宋宇表示。

事實上，管理層要求的“用好增量、盤活存量”事實上就是要調整信貸結構，將錢趕進實體經濟中去。

昨日，記者從央行網站獲悉，中國人民銀行函件要求各金融機構要繼續認真貫徹穩健貨幣政策，繼續強化流動性管理，促進貨幣環境穩定。同時，要求各商業銀行做好半年末關鍵時點的流動性安排。

對于目前銀行出現的所謂的“錢荒”，根據有關媒體的報道，央行相關負責人表示，多個因素疊加導致利率短期劇烈波動，但目前流動性總體適度，從總量上看不存在流動性短缺的問題。

此外，該負責人還表示，銀行體系流動性的時點和季節性波動是一種常態，這次上述多個影響流動性的因素也都在金融機構的預期之中，但由于商業銀行對流動性管理未能高度重視，對流動性狀況的預估不足，流動性管理措施不到位，加劇了流動性和利率的波動幅度。