流動(dòng)性緊張緩解 市場(chǎng)趨穩(wěn)

2013年06月27日 07:44
來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)－上海證券報(bào)

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央行表態(tài)極大提振了市場(chǎng)對(duì)短期流動(dòng)性的樂(lè)觀預(yù)期。昨日，貨幣市場(chǎng)上短期資金價(jià)格均回落，隔夜回購(gòu)利率連續(xù)四日下跌，收至5.55%，創(chuàng)下20多天來(lái)新低。A股也逐步企穩(wěn)，創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)強(qiáng)勁。

但未來(lái)資金面仍存挑戰(zhàn)。有機(jī)構(gòu)表示，受資金外流影響，6月新增外匯占款不容樂(lè)觀，7月資金價(jià)格中樞上移已成定局。周二抄底搶籌的機(jī)構(gòu)資金來(lái)短時(shí)間獲利近20%之后，逢高出局跡象明顯。

 流動(dòng)性緊張緩解 市場(chǎng)趨穩(wěn)

雖然短期資金價(jià)格回落，但受資金外流影響，6月新增外匯占款不容樂(lè)觀，7月資金價(jià)格中樞上移已成定局

⊙記者王媛○編輯孫忠 

央行一紙公告，極大提振了市場(chǎng)對(duì)短期流動(dòng)性的樂(lè)觀預(yù)期。受此帶動(dòng)，昨日貨幣市場(chǎng)上短期資金價(jià)格均回落，隔夜回購(gòu)利率連續(xù)四日下跌，昨日收至5.55%，創(chuàng)下了20多天來(lái)的新低。同時(shí)，周四央票將繼續(xù)停發(fā)。至此，6月單月公開(kāi)市場(chǎng)凈投放量已超3000億，創(chuàng)年內(nèi)新高。

上證報(bào)記者昨日采訪到的市場(chǎng)人士表示，當(dāng)下資金價(jià)格已企穩(wěn)回落，短期資金面“警報(bào)”漸消，但經(jīng)歷了此前流動(dòng)性緊張教訓(xùn)后，市場(chǎng)對(duì)7月資金面難言樂(lè)觀。短期來(lái)看，由于半年末存款增加較多，7月5日存款準(zhǔn)備金仍面臨一定繳款壓力。

6月凈投放量創(chuàng)年內(nèi)新高

受央行前日“已向一些符合宏觀審慎要求的金融機(jī)構(gòu)提供了流動(dòng)性支持”的表態(tài)刺激，昨日短期資金價(jià)格均下跌。其中，隔夜回購(gòu)利率下跌了28個(gè)基點(diǎn)，收于5.55%，創(chuàng)下了20天以來(lái)的新低；7天回購(gòu)利率回落了15個(gè)基點(diǎn)至7.29%。

這是隔夜回購(gòu)利率連續(xù)四個(gè)交易日回落，表明資金價(jià)格已漸趨平穩(wěn)。而事實(shí)上，此前急漲急跌的走勢(shì)，也反映出資金價(jià)格受預(yù)期因素影響較大。興業(yè)銀行資金運(yùn)營(yíng)中心債券研究員郭草敏昨日對(duì)記者表示，央行已向一些機(jī)構(gòu)提供流動(dòng)性消息，超出市場(chǎng)預(yù)期，扭轉(zhuǎn)了此前機(jī)構(gòu)對(duì)于央行“不救”的悲觀看法，成為昨日資金價(jià)格回落的動(dòng)力。

同時(shí)，央行昨晚并未發(fā)布央票發(fā)行公告，這意味著本周央票將繼續(xù)暫停，同時(shí)，正回購(gòu)也有望暫停。至此，月末最后一周，公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)小幅凈投放250億元。

至此，雖然6月資金面緊張程度創(chuàng)新高，但從公開(kāi)市場(chǎng)操作來(lái)看，央行6月“放水”力度也為今年來(lái)最大。截至昨日，央行6月單月已實(shí)現(xiàn)凈投放3050億，創(chuàng)今年來(lái)新高，已連續(xù)三個(gè)月凈投放，這也從側(cè)面印證了央行對(duì)整體流動(dòng)性總量并不短缺的判斷。

央行25日表示，截至6月21日，全部金融機(jī)構(gòu)備付金約為1.5萬(wàn)億元。通常情況下，全部金融機(jī)構(gòu)備付金保持在六、七千億元左右即可滿足正常的支付清算需求，若保持在1萬(wàn)億元左右則比較充足，所以總體看，當(dāng)前流動(dòng)性總量并不短缺。

7月資金面難言樂(lè)觀

“昨日資金價(jià)格的回落，基本宣告此前流動(dòng)性異常緊張的情況已告一段落。”某大行資金交易員告訴記者，昨日大行基本上都在出錢，至少7月5日之前資金價(jià)格應(yīng)不會(huì)再飆漲至此前高點(diǎn)。

雖然央行終于承認(rèn)“放水”，改變了市場(chǎng)的悲觀預(yù)期，但央行對(duì)流動(dòng)性加強(qiáng)管理的態(tài)度，不僅令市場(chǎng)對(duì)7月資金面難言樂(lè)觀，也給市場(chǎng)上了一堂深刻的風(fēng)險(xiǎn)警示課。

國(guó)泰君安債券研究員徐寒飛指出，在央行新聞稿提到的資金面緊張因素中，企業(yè)所得稅集中清繳、端午節(jié)假期現(xiàn)金需求、補(bǔ)繳法定準(zhǔn)備金都是可以預(yù)期的，而流動(dòng)性之所以發(fā)生了超預(yù)期的偏緊，其關(guān)鍵在于，銀行自身貸款增速較快及外匯占款增速下降。

在此背景下，央行前日就提醒各金融機(jī)構(gòu)，要合理安排資產(chǎn)負(fù)債總量和期限結(jié)構(gòu)，合理把握一般貸款、票據(jù)融資等的配置結(jié)構(gòu)和投放進(jìn)度，謹(jǐn)慎控制信貸等資產(chǎn)擴(kuò)張偏快可能導(dǎo)致的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)同業(yè)業(yè)務(wù)期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)防范。

對(duì)于未來(lái)資金面，廣發(fā)銀行金融市場(chǎng)部交易員顏巖告訴記者，雖然短期資金價(jià)格回落，但受資金外流影響，6月新增外匯占款不容樂(lè)觀，7月資金價(jià)格中樞上移已成定局。

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