十券商：A股經歷陣痛經濟增速回落制約反彈

2013年06月29日 12:04
來源：中國證券報-中證網

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申銀萬國：震蕩收斂企穩整理

本周股市先跌后穩、跌宕起伏，上證指數退守2000點下方，周五雖小幅反彈，但也難以改變周線月線及半年線悉數收陰的局面。從目前看，在經歷大開大合的寬幅震蕩后，后市大盤將企穩整理，逐漸收斂后轉入弱平衡格局。后市大盤在1900～2000點區間箱體震蕩可能性最大。個股中以中報成長股和創業板題材股最值得關注。

隨著6月末銀行考核時點的過去，資金面將逐漸趨于寬松，本周五，交易所隔夜回購利率已經回落就是一個明顯信號，這將有利于股市的相對穩定。同時，周初1849點是在預期極度悲觀的情況下出現的，隨著技術反彈的展開和市場心態的平復，在政策信號偏暖的背景下，短線有望進入修復整固階段。此外，7月中旬將公布二季度宏觀經濟數據，月初是數據等待期，股市也將進入等待觀望階段。

總體看，短線不會再度大跌。但另一方面，行情也不具備持續反彈的動力。首先，周五金融地產等權重股領漲，拉升股指反彈，其中可能隱含機構護盤動作，翻過6月后，權重股可能會回落；其次，雖然資金面趨于寬松，基本面相對穩定，負面因素緩解，但也沒有正向利好的預期來推動大盤持續反彈；第三，隨著行情的重挫及關鍵點位失守，投資者心態已經變弱，不利于反彈持續。

下周趨勢看平

中線趨勢看空

下周區間1940－2000點

下周熱點中報成長股

下周焦點政策面

信達證券：短線反彈難以持續

近日我國股市走勢可謂驚心動魄，6月24日上證指數一舉跌破2000點，滬深股市跌幅均超過5%。25日上證指數最低下探至1849點，盤中出現強勁反抽，當日滬指下影線長達110點。近日大盤走勢似乎并不強，短線大盤反彈之后可能繼續震蕩探底。

從近日盤面觀察，市場主要呈現以下幾個特點：第一，股市走勢趨于穩定，滬指圍繞1950點反復震蕩；第二，6月28日滬深股市上漲，創業板指數下跌，表明小盤股開始降溫，大盤股開始活躍；第三，6月28日萬科A全日上漲8.36%，權重股中石油上漲3.4%，或有主力資金介入指標股，這樣超跌的藍籌股有望出現強勁反彈。

6月25日大盤單針探底的K線形態讓投資者感到大底已經探明，但是近日大盤走勢似乎并不強。在中期下跌趨勢沒有改變之前，不要輕易言底，在“鐵底”、“鉆石底”、“玫瑰底”被擊穿之后，1845點也未必是長期大底。短線大盤反彈之后可能繼續震蕩探底，首先，近期宏觀政策、貨幣政策不會出臺刺激性的政策，IPO隨時可能重啟，短期A股資金面壓力依然較大，因此反彈難以持續；第二，10日均線和上證指數2050點附近有一定的壓力，短線大盤反彈可能受阻回落；第三，6月28日部分大盤股開始活躍，但是創業板卻開始補跌，將抵消大盤股部分上漲動力。

下周趨勢看空

中線趨勢看平

下周區間1930－2030點

下周熱點券商、煤炭

下周焦點大盤指標股能否持續反彈

國都證券：弱市格局難改

本周市場連續急跌后出現技術性反抽，周K線收出帶長下影線的大陰線。在管理層明確釋放維穩信號后，市場短線超跌后出現技術性反抽；但受經濟數據持續疲弱、資金面短期難以實質性改善、以及A股IPO重啟在即等多重負面因素制約，IPO重啟前市場難以扭轉弱勢格局。

首先，銀行“錢荒”持續到7月中旬告一段落。央行行長周小川在陸家嘴論壇上表示，綜合運用各種手段適時調節市場流動性。預計銀行資金面異常緊張的局面7月中旬過后將有所緩解，但下半年銀行系統大規模清理“非標”資產，金融領域“去杠桿”至少要持續到年底，整體資金面將維持“緊平衡”格局，將制約股市的反彈力度。

其次，IPO重啟在即，市場供求失衡。盡管監管層表示IPO重啟沒有時間表，但市場預期7月底8月初IPO將重啟。目前市場流動性非常緊張，IPO重啟后形成的比價效應，短線資金“喜新厭舊”，可能提前拋售股價虛高的中小市值題材股，導致強勢股補跌。

最后，存量資金搶反抽，反彈空間有限。本周市場出現罕見的連續急跌，并沒有吸引增量資金大規模進場，只有部分短線資金搶反抽，這部分資金習慣快進快出，制約了市場反彈的力度和空間。

下周趨勢看平

中線趨勢看空

下周區間1900－2000點

下周熱點無

下周焦點成交量

華泰證券：震蕩筑底需要時間

周五兩市波動較大，傳統板塊超跌反彈帶動指數最后翻紅。下周，技術上市場仍有反彈需求，但筑底不會一蹴而就。操作上關注反彈量能，若量能不濟倉位不宜過重。

本周后兩個交易日，銀行雖然小幅反彈，但整個6月該板塊依然下跌了13.13%，直接的原因是央行不及時釋放流動性對沖準備金上繳、外匯頭寸管理以及理財到期等諸多緊張因素，但本質上也反映了中國信用市場流動性錯配已經極為嚴重，存在硬著陸的脆弱性。宏觀層對影子銀行一系列治理整頓，是不得已而為之。央行通過貨幣條件變化清晰的傳達了政策意圖，未來將帶來銀行業務模式的深度調整；鑒于銀行體系的特殊性，考慮到經濟的平穩性，預計銀行業系統性風險整體可控。資金高成本狀態難以維系，為保持經濟平穩性，未來貨幣政策預計將保持相對寬松的趨勢。

A股市場上，在經濟弱復蘇轉化為弱衰退的過程中，周期股的預期不斷下調，空間不斷擠壓，經濟在底部運行的時間超預期，投資難度較大，棄弱從強、抓小放大的操作思路是今年以來的主旋律。主題投資的困惑在于估值和主板估值背離明顯，各子行業、個公司隨著中報出臺會有分化。市池調之后相關主題投資仍有機會，節能環保、國防軍工屬于政策護航，傳媒文化、智能穿戴等輕資產的信息化符合經濟轉型方向，都可中線波段關注。

下周趨勢看多

中線趨勢看多

下周區間1900－2000點

下周熱點中報預增

下周焦點PMI

新時代證券：延續弱市震蕩格局

本周滬深股市受銀行體系流動性緊張影響，呈現破位大跌的弱市探底格局。下周將進入7月份，6月份一系列經濟數據即將陸續公布，估計仍將對市場造成較大壓力。因此，預計后市大盤反彈高度有限，弱市震蕩的格局仍將延續。

本周央行為金融市場的穩定開始向部分銀行釋放流動性，以緩解銀行的資金緊張態勢。本周央行在公開市場上暫停了央票的發行，也未進行正、逆回購操作，而市場有兩期28天期正回購資金到期，合計250億元凈投放銀行體系。市場資金面緊張態勢有所緩解，資金利率均出現不同程度回落。由于外匯占款大幅回落、7月初補繳存準金等因素，預計7月銀行間資金面仍較為緊張。從近期國務院定調信貸政策“控制總量、用好增量、盤活存量”的要求來看，金融市嘲去杠桿化、去泡沫化、利率市朝”將會有實質性進展，央行中性偏緊的貨幣政策或將繼續。

技術面上，大盤周初連續兩日破位暴跌，將前期1949點跌破并創下1849點調整新低，顯示市場空頭氣氛非常濃郁。雖然在市場主力奮力護盤下，大盤近幾個交易日企圖頑強在1949點上方進行震蕩反彈，但預計下周一公布的官方PMI有可能跌破50的榮枯線，消息面上的利空還將會對市場產生不利影響，故后市的反彈空間不會太大。不過，有大資金護盤，大盤短期內下跌空間也被封殺，預計大盤短期內在1900-2000點箱體里震蕩的概率較大。操作策略上，逢高適當減倉，逢低適當介入。

下周趨勢看平

中線趨勢看空

下周區間1900－2000點

下周熱點無

下周焦點經濟數據、IPO