雙匯并購案再生變數跨國并購阻力重重

2013年07月05日 02:21
來源：第一財經日報作者：劉翼張華君

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中國雙匯國際斥資71億美元收購全球最大生豬生產商史密斯菲爾德公司果然“一波三折”。近日傳出消息，目前此項計劃正在遭到美國密蘇里州州長尼克松的反對。

收購案存法律障礙

美國密蘇里州長尼克松剛剛否決了兩項包含允許把密蘇里農田出售給外國人條款的議案。根據密蘇里法庭的檔案，史密斯菲爾德擁有部分密蘇里農田。

而目前，包括密蘇里在內的美國8個洲的法律均禁止外資購買和擁有農業土地。這些數十年前頒布的法律給雙匯國際收購斯密斯菲爾德交易憑空增添了法律障礙。

不過，雙匯集團副總經理劉金濤已于昨日通過微博公開回應，他表示英國廣播公司的一則報道值得關注，即“史密斯菲爾德聲明說，它與中國雙匯國際討論了相關問題，尼克松此舉并不會給雙方的合作計劃形成任何障礙，希望將就這一問題同相關的州政府官員進行密切的聯系和磋商”。

這充分顯示出了雙匯集團高管對此項收購案能獲成功的信心。此外劉金濤表示，“對美國史密斯菲爾德的并購不是雙匯集團的事情，而是雙匯集團的控股股東雙匯國際的業務，雙匯集團和雙匯發展沒有義務和權利對股東的事情發表意見。”

實際上，自雙匯國際5月29日宣布收購史密斯菲爾德以后，市場多次傳出落空傳聞：多家律師所發起調查，潛在的競購者的出現，大股東施壓要求資產分拆等，都使得這宗迄今為止中國公司對美國公司的最大收購計劃屢遭變數。

不過這對于大型跨國并購交易來說，或許已經成為司空見慣的事情。且自始至終，雙方董事會一致認可，信心滿滿。此前雙匯國際主席、雙匯集團董事長萬隆已向本報表示其對此項收購的樂觀態度，而史密斯菲爾德也發布聲明表示，公司董事會一致認為與雙匯的合并最符合公司及股東利益，可以為公司股東提供可觀的現金回報，并重申建議股東通過與雙匯的合并案。

盡管如此，但對于這宗中國企業對美國企業的最大一宗收購案最終能否“塵埃落地”，其將面臨的諸多阻力仍不容小覷。目前，該交易正在接受美國外國投資委員會(CFIUS)對國家安全事務方面的審查，而這也將成為決定此次并購成功與否的關鍵因素。

中企“海淘”困難多

根據畢馬威（KPMG）報告稱,2012年中國企業海外并購共有329起，其中披露金額的有253起，交易總額約為665億美元。盡管中國海外并購呈現井噴式增長，中國企業在海外并購面對的阻力還很多。

出于對于國家安全和國家利益的考慮，近年來美國外國投資委員會以“國家安全”為由多次拒絕了中國企業進入美國市場，而中國公司在航空、國防、電信、科技等領域的投資和收購項目常無法通過美國外國投資委員會審查。稍顯樂觀的是，包括經濟學家和貿易專家在內的市場分析人士普遍認為，由于肉類生產被認為不涉及國家安全核心問題，雙匯國際對史密斯菲爾德的擬議收購不太可能受到美國外國投資委員會的強烈反對。

“輿論與政治阻力可能將影響到交易的最終結果，”通用電氣（GE）大中華區并購及業務發展總監張明對記者表示，基于此并購案涉及民企和非敏感行業，審查預期會通過，但輿論界還是一片嘩然。此前美國國會意見聽政會（congressional hearing) 曾就“中國不安全消費品的威脅”一題做過討論。中國食品早已讓大洋彼岸的消費者擔驚受怕。盡管這宗交易的關鍵不在于中國產品向美國出口，但由中國肉類制品廠商控制不僅是美國也是全球最大的豬肉生產和供應企業，還是讓許多美國人擔憂，由此也一定會有許多雙匯需要滿足的條件。

事實上，上月已有15名美國參議員對收購交易中的政府監管提出疑問，并要求在審查中包含對食品安全問題的評估。

此外，并購后如何運作，對雙匯來說或將面臨一堆難題。海外并購所面對的畢竟是不熟悉的環境，缺乏對海外法律政策和風土人情的尊重和了解，亦引發一些矛盾糾紛。“戰略上收購決策必須與操作上的成熟相結合。并購不等于交易，價格不等于價值，并購是一個生命的周期，其本身是企業發展的一部分。”張明向記者表示，擁有國際化并購整合經驗的人才的缺乏已成為中國企業海外出征的瓶頸。中國企業在人力資源這樣的儲備和對收購兼并后整合的貫徹上，怎么協調，怎么落實到戰略、文化和管理思維的融合，人才如何儲備、如何把雙方的團隊整合等一系列的問題若處置不善，規劃的戰略無法實施，海外并購會拖累整體效益。

事實上，并購之后企業重組運營也一直決定世界各大跨國企業并購成敗與否的主要原因。因整合不成功而造成海外并購虧損的案例比比皆是，如首鋼總公司、上汽集團、聯想等企業都因整合問題而遭遇巨大麻煩。