雙匯并購(gòu)案再生變數(shù) 跨國(guó)并購(gòu)阻力重重

2013年07月05日 02:22
來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 作者：劉翼 張華君

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中國(guó)雙匯國(guó)際斥資71億美元收購(gòu)全球最大生豬生產(chǎn)商史密斯菲爾德公司果然“一波三折”。近日傳出消息，目前此項(xiàng)計(jì)劃正在遭到美國(guó)密蘇里州州長(zhǎng)尼克松的反對(duì)。

收購(gòu)案存法律障礙

美國(guó)密蘇里州長(zhǎng)尼克松剛剛否決了兩項(xiàng)包含允許把密蘇里農(nóng)田出售給外國(guó)人條款的議案。根據(jù)密蘇里法庭的檔案，史密斯菲爾德?lián)碛胁糠置芴K里農(nóng)田。

而目前，包括密蘇里在內(nèi)的美國(guó)8個(gè)洲的法律均禁止外資購(gòu)買(mǎi)和擁有農(nóng)業(yè)土地。這些數(shù)十年前頒布的法律給雙匯國(guó)際收購(gòu)斯密斯菲爾德交易憑空增添了法律障礙。

不過(guò)，雙匯集團(tuán)副總經(jīng)理劉金濤已于昨日通過(guò)微博公開(kāi)回應(yīng)，他表示英國(guó)廣播公司的一則報(bào)道值得關(guān)注，即“史密斯菲爾德聲明說(shuō)，它與中國(guó)雙匯國(guó)際討論了相關(guān)問(wèn)題，尼克松此舉并不會(huì)給雙方的合作計(jì)劃形成任何障礙，希望將就這一問(wèn)題同相關(guān)的州政府官員進(jìn)行密切的聯(lián)系和磋商”。

這充分顯示出了雙匯集團(tuán)高管對(duì)此項(xiàng)收購(gòu)案能獲成功的信心。此外劉金濤表示，“對(duì)美國(guó)史密斯菲爾德的并購(gòu)不是雙匯集團(tuán)的事情，而是雙匯集團(tuán)的控股股東雙匯國(guó)際的業(yè)務(wù)，雙匯集團(tuán)和雙匯發(fā)展沒(méi)有義務(wù)和權(quán)利對(duì)股東的事情發(fā)表意見(jiàn)。”

實(shí)際上，自雙匯國(guó)際5月29日宣布收購(gòu)史密斯菲爾德以后，市場(chǎng)多次傳出落空傳聞：多家律師所發(fā)起調(diào)查，潛在的競(jìng)購(gòu)者的出現(xiàn)，大股東施壓要求資產(chǎn)分拆等，都使得這宗迄今為止中國(guó)公司對(duì)美國(guó)公司的最大收購(gòu)計(jì)劃屢遭變數(shù)。

不過(guò)這對(duì)于大型跨國(guó)并購(gòu)交易來(lái)說(shuō)，或許已經(jīng)成為司空見(jiàn)慣的事情。且自始至終，雙方董事會(huì)一致認(rèn)可，信心滿滿。此前雙匯國(guó)際主席、雙匯集團(tuán)董事長(zhǎng)萬(wàn)隆已向本報(bào)表示其對(duì)此項(xiàng)收購(gòu)的樂(lè)觀態(tài)度，而史密斯菲爾德也發(fā)布聲明表示，公司董事會(huì)一致認(rèn)為與雙匯的合并最符合公司及股東利益，可以為公司股東提供可觀的現(xiàn)金回報(bào)，并重申建議股東通過(guò)與雙匯的合并案。

盡管如此，但對(duì)于這宗中國(guó)企業(yè)對(duì)美國(guó)企業(yè)的最大一宗收購(gòu)案最終能否“塵埃落地”，其將面臨的諸多阻力仍不容小覷。目前，該交易正在接受美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)(CFIUS)對(duì)國(guó)家安全事務(wù)方面的審查，而這也將成為決定此次并購(gòu)成功與否的關(guān)鍵因素。

中企“海淘”困難多

根據(jù)畢馬威（KPMG）報(bào)告稱,2012年中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)共有329起，其中披露金額的有253起，交易總額約為665億美元。盡管中國(guó)海外并購(gòu)呈現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)，中國(guó)企業(yè)在海外并購(gòu)面對(duì)的阻力還很多。

出于對(duì)于國(guó)家安全和國(guó)家利益的考慮，近年來(lái)美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)以“國(guó)家安全”為由多次拒絕了中國(guó)企業(yè)進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)，而中國(guó)公司在航空、國(guó)防、電信、科技等領(lǐng)域的投資和收購(gòu)項(xiàng)目常無(wú)法通過(guò)美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)審查。稍顯樂(lè)觀的是，包括經(jīng)濟(jì)學(xué)家和貿(mào)易專家在內(nèi)的市場(chǎng)分析人士普遍認(rèn)為，由于肉類生產(chǎn)被認(rèn)為不涉及國(guó)家安全核心問(wèn)題，雙匯國(guó)際對(duì)史密斯菲爾德的擬議收購(gòu)不太可能受到美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)的強(qiáng)烈反對(duì)。

“輿論與政治阻力可能將影響到交易的最終結(jié)果，”通用電氣（GE）大中華區(qū)并購(gòu)及業(yè)務(wù)發(fā)展總監(jiān)張明對(duì)記者表示，基于此并購(gòu)案涉及民企和非敏感行業(yè)，審查預(yù)期會(huì)通過(guò)，但輿論界還是一片嘩然。此前美國(guó)國(guó)會(huì)意見(jiàn)聽(tīng)政會(huì)（congressional hearing) 曾就“中國(guó)不安全消費(fèi)品的威脅”一題做過(guò)討論。中國(guó)食品早已讓大洋彼岸的消費(fèi)者擔(dān)驚受怕。盡管這宗交易的關(guān)鍵不在于中國(guó)產(chǎn)品向美國(guó)出口，但由中國(guó)肉類制品廠商控制不僅是美國(guó)也是全球最大的豬肉生產(chǎn)和供應(yīng)企業(yè)，還是讓許多美國(guó)人擔(dān)憂，由此也一定會(huì)有許多雙匯需要滿足的條件。

事實(shí)上，上月已有15名美國(guó)參議員對(duì)收購(gòu)交易中的政府監(jiān)管提出疑問(wèn)，并要求在審查中包含對(duì)食品安全問(wèn)題的評(píng)估。

此外，并購(gòu)后如何運(yùn)作，對(duì)雙匯來(lái)說(shuō)或?qū)⒚媾R一堆難題。海外并購(gòu)所面對(duì)的畢竟是不熟悉的環(huán)境，缺乏對(duì)海外法律政策和風(fēng)土人情的尊重和了解，亦引發(fā)一些矛盾糾紛。“戰(zhàn)略上收購(gòu)決策必須與操作上的成熟相結(jié)合。并購(gòu)不等于交易，價(jià)格不等于價(jià)值，并購(gòu)是一個(gè)生命的周期，其本身是企業(yè)發(fā)展的一部分。”張明向記者表示，擁有國(guó)際化并購(gòu)整合經(jīng)驗(yàn)的人才的缺乏已成為中國(guó)企業(yè)海外出征的瓶頸。中國(guó)企業(yè)在人力資源這樣的儲(chǔ)備和對(duì)收購(gòu)兼并后整合的貫徹上，怎么協(xié)調(diào)，怎么落實(shí)到戰(zhàn)略、文化和管理思維的融合，人才如何儲(chǔ)備、如何把雙方的團(tuán)隊(duì)整合等一系列的問(wèn)題若處置不善，規(guī)劃的戰(zhàn)略無(wú)法實(shí)施，海外并購(gòu)會(huì)拖累整體效益。

事實(shí)上，并購(gòu)之后企業(yè)重組運(yùn)營(yíng)也一直決定世界各大跨國(guó)企業(yè)并購(gòu)成敗與否的主要原因。因整合不成功而造成海外并購(gòu)虧損的案例比比皆是，如首鋼總公司、上汽集團(tuán)、聯(lián)想等企業(yè)都因整合問(wèn)題而遭遇巨大麻煩。

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