上海家化葛文耀：唯有我才有家化的“撫養權”

2013年07月05日 10:12
來源：《中國企業家》 作者：昝慧昉

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葛文耀（右）與蔣友柏（左）合影

家化與日本花王展開合作

此時，葛在上市公司的職務也似乎岌岌可危，葛在微博上將雙方矛盾公開。但作為第一例，目前也是僅存的一例上海國資改制“成功”的案例，上海國資委開始介入調停而使矛盾緩和了下來，雙方被迫噤聲“休戰”，這在一定程度上保護了葛文耀。

業內人士指出，即便拋開上海國資委，想“拿”掉葛文耀也不是件容易的事情。從股權結構看，雖然家化集團是上市公司大股東，但也僅有26.78%的股權，而截至2013年一季度末，73支重倉持有上海家化的基金流通股持股占比已經超過了37%。股東大會上機構代表的力挺，也讓平安信托意識到不一定有勝算。

不過，一波未平一波又起，微博上，有自稱是家化員工的匿名者爆料稱，上海家化高管利用其代工廠吳江市黎里滬江日用化學品廠（下稱滬江日化）謀取利益，資產管理部王某賬戶3個月資金進出數百萬元。面對這樣的指控，上海家化再次發出公告澄清。

一次次的指控如空襲警報般掠過上海家化的上空，但出人意料的是葛文耀始終安坐在上海家化董事長的位子上，知情人士分析，是清白的歷史讓他得以自保。

據了解，從1985年至今，葛文耀作為上海家化的“大掌柜”已經整整28年，在國企的體制內經歷過歷次改制的他，對外極為自律。在福利分房的年代，葛文耀為他們參建了19個樓盤，分出了1700套房子，自己卻沒有從中拿到一處房產。

說來有些不可思議，雖然身為上海家化一把手，葛文耀的親戚卻一點沒有“沾光”。有次他去姐姐家探望，炎熱的夏天，小小的屋子里空調居然關著，問起原因，葛才發現姐姐是舍不得花電費?！拔叶加X得我這個弟弟很不負責任?！备鹞囊f起來覺得很內疚，但也只是拿出自己的積蓄來接濟兄弟姐妹。

但是在國企體制下，不少市場化的經營方式常被國資委表揚。股權激勵也一向是敏感話題。“這就是為什么我們從不碰國企，改制過程往往過于復雜?！币晃毁Y深的PE投資人如此對《中國企業家》表示。

“2007年我搞了第一次期權，期權+工資，發展到今天，家化骨干已經不需要任何的其它東西了?！备鹞囊缘恼枪静扇〉墓蓹嗉畲胧?/p>

5月31日，上海家化發布了2012年股權激勵計劃限制性股票第一次解鎖的公告，公告稱今年6月7日，1517.7萬股股權激勵限制性股票將解鎖。去年6月6日，上海家化董事會通過了2012年股權激勵方案，根據方案，上海家化395名員工和高管共授予2535萬股股票，其授予價格為16.41元。

據悉，這395名高管和員工所持有的股票中的40%6月7日可以上市流通。假設上海家化股價為42元計算，這395名員工和高管一共可以獲益11億余元。彼時公司員工總數為1121人，這意味著35%的員工獲得了收益。

說到股權激勵，葛文耀掩飾不住的開心，“前一段我會緊張，很緊張。如今正式批準，我一口氣才松了下來了?！惫煞莅磿r解禁，背后正是意味著監管層認為上市公司財務不存在重大問題。

談不攏

葛文耀與薩科齊在商務會議中

為什么是平安？憶當初上海家化的優質資產被公開出售時，曾在國內PE界掀起軒然大波，但最終上海市國資委在上海聯合產權交易所以公開掛牌方式出讓所持家化集團100%國有股權，掛牌期為1個月。此時競購方只剩三家：復星投資、平浦投資（平安信托控股子公司）、海航商業。不過，10月20日，在繳納交易保證金的時候，復星投資宣布退出競購。

就此，復星方面知情人士告訴《中國企業家》，之所以退出競購，一部分原因是由于復星在日化行業并未有過布局，而已有的產業基礎（集中在鋼鐵、地產等諸多領域）也無法使家化實現協同效應，帶來大規模的價值增值，而另一個原因則是，按照家化集團51億元轉讓價對應的市盈率為55倍，“價格太高了”。

至于海航商業，則一直都不算是理想的接盤者。彼時，上海家化承諾未來三年（2012年1月1日至2014年12月31日）內，除股權激勵增發外，不提交其它任何形式的再融資方案（含票據及債券融資）。信達證券化工行業首席分析師郭荊璞告訴《中國企業家》，這在上海家化內部稱作“毒丸計劃”，針對的正是頻頻運用再融資杠桿的海航。

而很顯然，平安擁有雄厚的資金實力，強大的營銷團隊，豐富的并購經驗與良好的所有制身份，這一切都讓葛文耀很滿意。而這也獲得了上海國資委的青睞，在經過專家委員會小組投票之后，平安以低于海航報價的價格拿下家化。

所有“婚姻”的開始都是美好的。平安信托在標書中向上海國資委承諾：“為家化集團提供360度保險支持、銀行信貸、債券融資等全方位金融支持，并針對家化集團日化產業鏈延伸、化妝品專賣店、直銷品牌、SPA漢方店、精品酒店、旅游項目開發、高端表業等時尚產業拓展承諾追加人民幣70億元投資?！?/p>

這簡直就是葛文耀當年提交給國資委的計劃書的“翻版”，不僅如此，還超出了葛文耀的預期。

但平安的錢拿得并不容易。2011年平安信托全資收購家化集團時，一度計劃使用保險資金收購，由于監管部門未批復，最終改用自有資金加發信托基金作為收購資金。然而，相比保險資金追求每年4%-5%穩定長期收益，無論是占用自有資金所導致的資金利用率下降，還是信托所面臨的融資成本高升，都讓平安不再具備“小火慢燉”的耐心。

而葛文耀對海鷗手表的執著，讓雙方的矛盾曝光于天下，在公開場合，葛文耀從不掩飾自己對海鷗的偏好，也曾表示參股海鷗基本已確定，但直接收購的計劃因平安信托的反對而作罷。葛文耀并沒有放棄海鷗，轉而以個人名義來整合資源，將項目進行下去。

華彩咨詢集團董事白萬綱認為，客觀上來說，化妝品行業仍然是一個投資容量大，競爭激烈，見效慢，規模性不強的行業。即使作為世界最大的化妝品制造商，歐萊雅的市場份額也僅為11%。而家化集團還要大量的“燒錢”，去買海鷗手表，這有點像“急生病遇到慢郎中”，發生矛盾不足為奇。

問題在于，這一分歧背后反映的并非對收購標的的不同看法，而是雙方對企業發展戰略的根本分歧，白萬綱認為，假如只是對海鷗手表項目有異議，平安完全可以要求葛文耀提出B計劃，而不是簡單的拒絕投資。

平安集團出售三亞酒店以及家化金融大廈，則讓葛文耀無法接受。但平安自有苦衷，作為國內少有的金融控股集團，平安近年來經歷了巨大變化：銀行方面，平安銀行吸納深發展銀行實現合并；保險領域，面臨壽險瓶頸導致的行業盈利壓力，同時忙于適應互聯網對傳統保險的沖擊；證券領域，平安證券從勝景山河到萬福生科，保薦項目屢屢“觸雷犯事”；信托領域，近年來信托行業的大起大落導致平安信托業績平平，多個項目不盡如人意，領導層急需成功項目實現業績。

在平安信托任職、曾經負責投資家化項目的陳剛后來離職而去，據《中國企業家》了解，原因正是其對平安信托的后續做法不滿。在平安信托，投前團隊和投后管理是相對獨立的班子，因此產生的溝通不暢以及思路不一致，家化并非孤例?！捌桨惨驗檫@兩年膨脹的太快，進人太多，各種背景的人一起涌入，而這些人只擁有原公司、原體系的背景，而沒有整合到整個平安的組織智商之下，導致整個平安集團缺乏組織智商?！卑兹f綱評價。