中考明星基金經理：近期配置以防御為主

2013年07月07日 23:19
來源：投資者報

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中考明星基金經理：近期配置以防御為主

主持人鄧妍

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2013-7-8

伴隨7月的來到，上半年基金業績排行榜塵埃落定。晨星數據顯示，上半年大盤跌幅達12.78%，但上投摩根新興動力以高達41.55%的收益位居股票型基金榜首。

上投摩根新興動力基金經理杜猛向《投資者報》透露，突出的業績獲益于兩大方面，一是該產品投資板塊的抗跌性，二是公司整體投研實力的展現。除新興動力之外，上投摩根內需動力、上投摩根核心優選、上投摩根大盤藍籌、上投摩根健康品質生活也分別獲得超越20%的收益，躋身股基前35名；上投摩根雙核平衡亦以23.94%的收益，在88只混合型基金中摘得季軍。

上投摩根預計下半年市場整體表現平淡，但結構性機會依然存在，且會集中在TMT、醫藥、節能環保、高端制造等行業中。

本周，走進《投資者報》“基金經理面對面”專欄的嘉賓還有其他幾位業績排行榜前十的基金經理，如東吳進取策略基金經理唐祝益，華富基金投資部總監、華富競爭力優選混合基金經理龔煒。此外，華泰柏瑞量化投資部總監田漢卿，廣發美國房地產指數基金經理邱煒，鵬華資源分級基金經理楊靖也將就市場熱點展開討論。

專注消費深挖個股

《投資者報》：Wind數據顯示，東吳進取策略半年漲幅達17.12%，位居同類前十。從十大重倉股看，有7只是消費領域，如東阿阿膠、恒順醋業、長安汽車、長城汽車、雙匯發展、伊利股份、中國汽研，且大部分重倉股上半年以來漲勢喜人。唐祝益下半年還繼續看好消費嗎？

唐祝益：本輪經濟復蘇是在下游需求啟動下的弱復蘇，向上游回震的幅度、力度有限，而房地產調控、貨幣收縮等強化了復蘇的不確定性。此外，需清醒認識到，經濟轉型的帷幕已拉開，而轉型必須依賴一系列的改革措施做配套。今后中國經濟增長的主要動力來自內需而不是外需，內需的最大增量是消費而不是投資，這個過程中，產業升級是自覺的。我會牢牢把握改革與轉型的主題，在消費、創新中尋找投資機會。

《投資者報》：銀河數據顯示，截至6月末，股票上限95%的偏股混合型基金半年收益均值為3.3%，華富競爭力優選憑借22.73%高居榜首。龔煒如何看待近期的資金緊張局面？

龔煒：資金最緊張的時刻已經過去，市場短期估值修復的可能性較大。經濟周期配置效應和貨幣周期效應的弱化，決定了在配置時更需著重考察行業基本面。近期的配置應以防御為主。我們認為，7月股市大概率為震蕩筑底，大盤走勢波動幅度逐步加大，短期伴隨著成長股的大幅上漲，價值股的低估值優勢逐步顯現，在配置策略上會平衡價值股和成長股的配置權重，總體維持對市場謹慎樂觀的判斷。

分級基金最高杠桿率3.73倍

《投資者報》：近期市場波動幅度較大，一些整體溢價水平較高的分級基金吸引了較多套利資金。海通證券數據顯示，截至6月末，鵬華資源B的實際杠桿率達3.73倍，在所有分級基金的積極份額中杠桿最高。這種局面下應該怎么操作？

楊靖：目前投資者可以申購鵬華資源分級基礎份額，拆分后在場內賣出獲取套利，理論利潤或超過5%。當出現溢價套利機會時，投資者可在T日于場內申購鵬華資源基礎份額，然后于T+2日申請將鵬華資源份額拆分為鵬華資源A和鵬華資源B，再在T+3日分別于二級市場賣出，鎖定溢價套利所得。

首只REITs指數基金問世

《投資者報》：6月A股大幅波動，海外新興市場也出現大跌。多家研究機構認為，美國經濟將進一步復蘇，美股QDII仍將是核心配置品種。邱煒將要管理國內首只REITs指數基金，你覺得REITs指數有何亮點？

邱煒：MSCI美國REITs指數1994年12月發布，從1995年1月1日到今年一季度，18年來的年化收益率達11.5%。未來，REITs指數盈利亮點表現在兩方面：第一，房價在經濟相對穩定的環境下將實現溫和上漲；第二，REITs的租金水平是剛性向上的，因為租金上漲的動力永遠存在，而經濟穩定復蘇也將帶動房租上漲。而房地產市場持續向好，房價上漲，美國經濟提速，通脹略微提高等也將成為REITs后期走勢的有利因素。

《投資者報》：作為“千人計劃”引進的海外高端金融人才，田漢卿曾在全球量化巨頭巴克萊全球投資（BGI）擔任投資經理，擁有豐富的量化投資經驗。你怎么評價國內的量化投資市場？

田漢卿：當前量化投資在A股市場仍處于起步階段，市場上真正做量化投資策略的資金規模很有限，因而市場容量巨大，現在正是布局A股量化投資的好時機。A股市場運用量化投資的許多先決條件日趨成熟。比如數據提供商提供的數據質量在不斷改善，全球的風險模型供應商和優化軟件供應商已很好地覆蓋了A股市場。另外，國內市場的弱有效性也為量化投資提供了更好的獲得超額收益的機會。現在就好比美國2000年的時候，量化黃金發展期的前夜，這個機會很難得，如果我們這個時候不做，也許就給開放以后進來的外國公司搶去做了。■