私募論市：下半年不容樂觀 擊穿1450點后是進入時機

2013年07月09日 06:52
來源：每日經濟新聞 作者：蒙湘林

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時間進入下半年，7月A股令人憂慮的走勢使下半年行情也不容樂觀。對此，嗅覺靈敏的私募有何看法？

《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）分別采訪了深圳挺浩投資董事長康浩平、北京神農投資總經理陳宇、新科“半程冠軍”廣州創勢翔研究總監鐘志康。

論經濟：慢復蘇和去杠桿并行

NBD：上半年經濟形勢整體表現并不理想，您對下半年的宏觀經濟走勢如何判斷？

康浩平：由于中國經濟結構正處于轉型階段，加之管理層刻意避免過分刺激經濟，使得中國經濟下半年將保持緩慢增長態勢；由此帶來的總需求不旺，將導致通貨膨脹處于相對溫和的態勢。

陳宇：我不太看好下半年經濟形勢，一方面是經濟處于調整期，低增長成為趨勢；二是房地產泡沫、地方債務風險高企、人民幣升值都給經濟帶來了過高的杠桿風險，下半年去杠桿更重要。

鐘志康：此前國家信息中心報告稱，下半年中國經濟將保持平穩增長，我表示認同。流動性和通脹水平將是下半年國家調控的重點，適度流動性和較低的通脹必然會造成經濟的緩慢增長。

談股市：下跌空間不大

NBD：A股上半年表現是先漲后跌，近期跌幅較大，您對于下半年的行情走勢有何看法？

陳宇：下半年股市整體行情不容樂觀，一方面是中報業績沒有超出預期，一方面是宏觀經濟低增長。不過從歷史規律看，在深跌之后往往有一波不錯的反彈機會，我認為在擊穿滬指1450點之后將是進入的好時機。

康浩平：錢荒導致A股恐慌性殺跌到滬指1849點后，市場的風險基本得以釋放。而A股經歷幾輪熊市后，整體估值已較低，大幅下跌空間已不大，特別是匯金入市，有力的封殺了大盤大幅度下跌的空間。我判斷下半年大盤在續跌一陣后將會迎來緩慢的反彈回升。

NBD：下半年重點的投資機會和風險是什么？

康浩平：創業板個股將會出現分化，無業績、無題材、無想象力的炒作個股將出現調整，有業績潛力的個股將繼續上漲；另一方面，主板周期性股票在上半年大幅度下跌后，基于對經濟將逐步探底成功的預期，下半年周期股將可能存在一些系統性的機會。此外，銀行、醫藥、安防以及移動互聯等行業與個股也存在機會。

陳宇：最大的風險有兩方面，一是前期估值明顯偏高的小牛股，二是前期跌幅較大的權重股，都在后期有繼續下跌的可能。投資機會我看好超跌的成長股，但同時必須兼顧業績，目前看，TMT、環保、消費等板塊都有不錯的個股。

鐘志康：前期漲幅較高且中報無業績支撐的個股將面臨風險，因此我們的策略是逐步減低高估值股票的倉位比例，加倉主板價值重估、創業板業績成長股，重點轉向政策關注類的板塊，比如移動互聯、軍工等新興科技行業。

說政策：IPO弱市開閘不可怕

NBD：IPO開閘對下半年的股市影響有多大？

康浩平：首先，弱市之下開閘的速度不會太快；其次，IPO開閘也只是利空出盡，靴子落地而已，因此，市場既然已早有預期，那么IPO開閘帶來的沖擊將遠遠小于想象。

鐘志康：IPO開閘并不可怕，既有利于擴大資金流動性，也可優化資金的配置方向，健康的股市必須要有新股的發行，市場所謂的恐慌言過其實，不過短期內會給中小板和創業板造成一定的沖擊。

NBD：最近出臺的新基金法和國債期貨政策對私募的意義在哪里？

康浩平：新基金法確立了私募基金的法律地位，不過因為規模等限制，很多小型私募不能取得相應的地位；至于國債期貨，其對利率市場化的形成有正面作用，但對股市資金的分流有限，大部分私募應該不會參與其中。不過，最近興起的對沖機制、期貨私募、程序化套利交易是可以發展的方向。

陳宇：新基金法雖然頒布實施，但相比公募和券商資管，監管層對于私募的關注度明顯不夠，探索雖然有，但實際動作很少。

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