中證期貨：市場新預期激發波段性做多機會

2013年07月15日 02:10
來源：第一財經日報作者：翟亞軍

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中證期貨翟亞軍

經短暫回調之后，7月10日在稀土永磁、有色、煤炭等板塊帶動下，滬指站上2000點。11日更借銀行、券商、地產、有色、煤炭等板塊集體發力，上證所成交放量至1300億元，期指一度大漲8%，IF1307合約盤中上沖至2360點，遠離6月份多重利空集中發酵打出的1996點低點。

7月9日，中共中央政治局常委、國務院總理李克強主持召開部分省區經濟形勢座談會時強調：要增強調控的針對性和預見性，做到穩中有為，完成全年經濟社會發展的主要任務。他同時表示宏觀調控要立足當前、著眼長遠，使經濟運行處于合理區間，經濟增長率、就業水平等不滑出“下限”，物價漲幅等不超出“上限”。在這樣一個合理區間內，要著力調結構、促改革，推動經濟轉型升級。總理講話無疑產生顯著提振作用，或推動市場逐步轉向階段性做多思維。

6月大跌提前兌現利空

6月PMI數據表現不佳。6月中國官方制造業PMI 50.1%逼近榮枯線；匯豐中國制造業PMI終值48.2%創九個月最低；中國非制造業商務活動指數小幅回落。6月CPI同比上漲2.7%，環比持平；PPI同比下降2.7%，環比下降0.6個百分點，通脹保持溫和，需求端仍舊疲軟。6月份我國進出口總值2萬億元人民幣(折合3215.1億美元)，下降2%。IMF下調中國今明兩年經濟增速預期，分別從之前的8.1%和8.3%下調至7.8%和7.7%。

然而各種利空云集，10日市場不跌反漲。似乎隱現否極泰來跡象。市場低迷階段，往往正是QFII、基金“抄底”之時。6月份QFII新開A股賬戶29個，凈增加26個，總賬戶數達到465個，QFII入市步伐進一步加快，近期一些QFII大本營券商席位又頻繁掃貨，且目標均為藍籌股。

市場流動性方面，近期銀行間資金緊張局面告一段落，上海銀行間同業拆放利率全線走低，資金價格基本回歸常態。自6月以來央行連續五周在公開市場實現資金凈投放，規模達3510億元。同時，央行連續兩周在公開市場零操作，穩定市場預期。此外，財政部公告7月將進行1000億元國庫現金定存招標，向市場釋放流動性。

我們認為，6月份的大跌已經提前充分反映了近期諸多利空。目前，在沒有新的更大利空因素的情況下，市場正在等待某種利好的刺激并據此展開一波像樣的反彈。

1996點或成期指年內低點

滬指于6月25日瞬間跌破2012年末低點1949點后又快速反抽到該點位之上，之后數日一直將該點位踩在腳下。說明1949點的解放底目前仍具有較強的支撐作用。

股指期貨持倉量在6月下旬大盤下跌走勢中持續減少，上周雖出現小幅回升，但仍然處于低位，10日總持倉量約9.7萬手，顯示多空雙方對后市走勢仍保持謹慎。從前20主力席位合約加總持倉來看，空方在前期獲利離場后，凈空持倉仍維持在低位。10日午后大漲，多方略顯加速進場之意，收盤時主力合約IF1307前20主力席位持倉凈空單僅237手。

綜上所述，期指和大盤從年內底部區域啟動才剛剛開始。期指1996點和滬指1849點是年內低點。從眼前情況看，在一波上漲走勢出現之前或者空方主力持倉沒有發生明顯變化之前，市場不具有向下打壓指數的力量，而一波階段性反彈則可以期待。10日和11日連續兩天大漲，量能放大明顯。盡管不排除短期出現獲利盤回吐可能，但階段性做多機會依然可期。

（作者為中證期貨高級分析師）