下限是多少謎一樣的中國經濟下行底部

2013年07月15日 13:45
來源：證券網作者：魏楓凌

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7月15日，國家統計局將公布二季度經濟增長數據，與以往猜測各異不同的是，眼下市場只有一種情緒——等待經濟二次探底的預期兌現。《證券市場周刊》對46位分析師進行的調查顯示，市場一致預期二季度經濟增長均值為7.6%。

但更讓市場焦慮的是，政府對于未來經濟增長的容忍度是一個謎。

今年3月份“兩會期間”，中央政府設定的全年增長目標為7.5%，使實施多年的“保8”任務成為歷史。

兩會之后，國家主席習近平提出了十年“經濟翻番”，國務院總理李克強隨后在5月份稱，中國從現在到2020年需保持7%的年均經濟增速。

轉眼間，中國金融市場在6月底經歷了“錢荒”，經濟增長前景迅速黯淡，與此同時6月份CPI也意外高企。在7月10日，李克強表示，宏觀調控要立足當前、著眼長遠，使經濟運行處于合理區間，經濟增長率、就業水平等不滑出“下限”，物價漲幅等不超出“上限”。考慮到“上限、下限”這樣較為明確且嚴肅的措辭，市場很容易地將其與“兩會”上的全年目標掛鉤。

可是僅僅在一天過后，財政部長樓繼偉在7月11日舉行的中美戰略經濟對話上的表態更加讓人捉摸不透：“6.5%或7%的增長都不會成為大問題，很難給出一個底線，但是根據當前掌握的數據，我們（中央政府）很有信心。”

今年各項改革窗口逐漸打開，以往政府慣用的短期刺激政策也被擱置，隨著經濟下行壓力加大，國務院以及各部委紛紛出面試圖穩定預期。

但讓人困惑的是，不同級別、不同部門官員給出差異明顯的增長預期，而對于實現目標并沒有十分明確的措施。在宏觀調控最直接、最明確的工具——財政和貨幣政策上，“盤活存量”、“用好增量”等表述反而讓市場更加迷茫。

可以比較的是，美聯儲直接將失業率和通脹率設定出具體的閥值，和量化寬松的推出與否直接掛鉤。日本政府在推行“安倍經濟學”時，則明確將通脹率作為各項政策的最終目標。

無論這些設定的目標完成難度有多大，但至少至始至終沒有出現重大波動，各個部門也能夠將此作為經濟分析和決策的依據。如果政府希望穩定市場預期，至少在政策溝通上還有較大的改進空間。在經濟下行的“無底黑洞”以及金融與實體經濟持續背離的現象面前，讓市場了解政府對經濟增長的容忍度。

更讓人擔憂的是，這些宏觀政策的制定所依據的數據可能存在問題。如，此前曝光的廣東中山市橫欄鎮在GDP統計上虛報數據的行為，算是對外界關于數據作假、地方GDP之和高于全國GDP的現象有了一個低調的交代。而海關出口數據的糾正幅度也讓市場瞠目結舌。此外，針對常年穩定在4.5%左右的登記失業率，人社部稱將適時公布調查失業率，更讓市場“既喜又怕”。

經濟下行需要有應對辦法，而即便是做好“硬著陸”的準備也是一種結果。目前更需要擔心的是，當經濟下行風險加大時，官方預期和宏觀政策依舊是“猶抱琵琶半遮面”，人們對于何處是底、政府是否會做出應對仍只能猜測。