蒙牛股東大會批準收購雅士利

2013年07月17日 06:37
來源：南方都市報作者：侯睿之

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昨日，在蒙牛乳業(2319.H K )的股東大會上，通過了收購雅士利國際(1230.H K )的決議，意味著乳業迄今為止最大的一宗并購交易塵埃落定。此外，據消息人士透露，因為相關的部委大部分還未表態，目前各家乳企都進入一個靜默和觀望期，預計九月前，相關的政策都會陸續出臺，奶粉企業的整合高潮將正式開始。

蒙牛收購雅士利是行業整合模板

種種跡象表明，整合將成為政府整頓奶粉行業的主要途徑，而蒙牛收購雅士利，則成為政府推動其他奶粉企業進行整合的模板。此前在6月18日晚上，蒙牛在港交所突然停牌六天之后，公告宣布將以124億港幣(約合人民幣99億)的價格收購奶粉企業雅士利。值得注意的是，在同一天較早前，工信部召集國內127家奶粉企業召開會議，在會上提出國內奶粉企業要貫徹早前發布的《提高乳粉質量水平，提振社會消費信心行動方案》，強強聯合。工信部消費品工業司司長王黎明在當天公開表示，“今天是相親日，大家可以先談談戀愛，能結親的今天就結親，如果能夠成功聯姻，我們會很高興。”在會上，王黎明甚至還披露了蒙牛收購雅士利的相關細節。

蒙牛總裁孫伊萍自上任以來，短短一年多的時間內，四次進行市場整合，整合對象包括了外企和民企，主要都是為了補足業務的短板，以此來保持蒙牛的增長。收購雅士利也是延續這種思路，中商流通生產力促進中心研究員宋亮對南都記者表示，“對于蒙牛來說，一方面是補足蒙牛在奶粉行業的短板，另一方面，也是保持蒙牛在一線乳企中的地位。”根據蒙牛歷年的財務數據，經營收入的九成來自液態奶，然而這是一個利潤率較低的業務，2011年，蒙牛的主營收入為373.8億元，而主要競爭對手伊利則為374.5億元，兩者相差甚少，但到了2012年，伊利的主營收入增加至419 .91億元，而蒙牛只有360 .8億元，其中主要的差距就在于酸奶和奶粉等高毛利率的業務。

兼并重組暫時靜默

蒙牛這一類主動尋求并購的企業在目前行業中屬于少數，“也只有蒙牛這一類龍頭企業能夠敢于尋求并購，小一點的企業都是被政府推著并購。”有國內某奶粉企業高管對南都記者透露，“自從九部委發布《進一步加強嬰幼兒配方乳粉質量安全工作的意見》之后，看起來目前進入一個靜默期，其實對于大家來說，更為重要的是各個部門，比如工信部、質檢總局、食藥總局等部委的表態或者官方文件能把一些細則更加明確下來，各個企業才能確定具體怎么做。”

“預計九月以前，相關部委的文件發布等工作能夠最終落實下來，只有等到那時，奶粉行業的兼并重組，才能真正迎來高潮，現在很多企業都是互相之間有在接觸，但僅僅只限于接觸。”前述高管補充說道。

并購并非一帆風順，歷經5年后，三元所收購的三鹿工廠始終沒有發揮應有的功效，三元收購的三鹿集團7～8家核心工廠，產能利用率不足五成。