中國推進利率市場化改革引全球關注

2013年07月22日 13:38
來源：新華網 作者：金旼旼

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中國央行宣布從今年7月20日起全面放開金融機構貸款利率管制，引發全球高度關注。海外分析人士普遍認為，雖然從短期看最新改革措施的象征意義更大，但這是中國實施以市場為基礎的金融自由化改革的重要一步，顯示出新一屆政府巨大的改革勇氣和決心。

利率市場化改革重要一步

美國智庫布魯金斯學會高級研究員、康奈爾大學經濟學教授埃斯瓦爾·普拉薩德21日接受新華社記者采訪時表示，中國央行放開貸款利率管制是走向利率市場化的重要一步，也是建立更有效金融體系的必要條件。

普拉薩德說，中國新領導層已從口頭和行動上釋放出推動市場化經濟改革的強烈信號。中國政府已認識到，這些改革對于推動中國經濟平衡和可持續增長非常重要，同時也有助于減少中國經濟和金融體系蘊藏的風險。

中國政府的這一最新改革措施也和國際貨幣基金組織(IMF)的最新建議一致。在17日發布的中國經濟年度報告中，IMF特別強調了改革的重要性，認為這是“確保更以消費為基礎、更加可持續的經濟增長”的關鍵所在。

IMF在與中國官方磋商后認為：“一個更加以市場為基礎、自由化的金融體系是避免進一步累積風險、實現更有效的投資分配，以及增加家庭資本收入的關鍵所在。”

英國凱投宏觀首席亞洲經濟學家馬克·威廉姆斯也認為：“這是一項重大舉措。是迄今最重大的一步，顯示出政府希望市場力量在金融部門發揮更大作用。”

短期內象征意義更大

英國巴克萊集團首席中國經濟學家常健認為，放開金融機構貸款利率管制是央行和新一屆政府推進更加市場導向改革的信號，但短期來看這一措施“象征意義大于實際意義”。

常健在其最新分析報告中說：“我們并不期待(改革措施)會導致銀行的借貸行為和借貸利率產生重大或立竿見影的變化。”央行統計顯示，截至今年3月底，僅有11.4%的貸款享受了低于基準利率的優惠折扣。

從理論上說，取消銀行貸款利率0.7倍的下限，將有利于優質客戶獲得更低的貸款利率，從而降低企業的融資成本，進而促進經濟發展。但高盛高華宏觀經濟學家宋宇認為：“30%的折扣率本來也很少被用到，取消這個限制帶來的即時影響將是非常有限的。”

同時，這種“刺激措施”也可能導致議價能力更強的國有企業成為改革措施的主要受益者，而議價能力較弱又缺乏信貸支持的私人部門難以獲得好處。因此，也有一些分析人士認為，最新的改革措施僅僅是金融領域市場化改革的第一步，本身尚不足以解決金融領域的多年頑疾。

不過，澳新銀行大中華區首席經濟學家劉利剛在接受《金融時報》采訪時認為：“從宏觀角度來看，(最新改革措施)在某種程度上可以視為是對實體經濟的‘刺激措施’，因為國有企業將獲得更低的借貸利率，這將有助于經濟在第三和第四季度加速。”

穩步推進金融自由化改革進程

取消貸款利率管制是推進利率市場化的重要一步，而利率市場化又是推進匯率市場化，以及人民幣資本項目開放等一系列金融自由化改革的重要基礎。因此，最新的改革措施實則是金融自由化改革的重要開端。

IMF在其中國經濟年度報告中說：“中國政府已經宣布了2013年廣泛的改革和政策目標，以控制風險和平衡增長，目前的首要任務是制定具體的行動計劃并立刻付諸實施。”

由于最新的改革措施并未涉及存款利率管制，巴克萊集團分析報告認為，改革措施較預期更為“溫和”。由于存款利率管制涉及所有居民利益，因此被認為是利率市場化改革過程中更為重要的部分。

央行相關負責人表示，沒有同步放開存款利率管制，“主要考慮是存款利率市場化改革的影響更為深遠，所要求的條件也相對更高”。央行表示：“需要根據各項基礎條件的成熟程度分步實施、有序推進。”

對于中國的漸進式改革路徑，《俄羅斯商業資訊日報》認為這是一個審慎可靠的方案：“中國放開利率管制是一個充滿風險的進程，推進這項工作需要循序漸進。”

德國北德州立銀行金融專家弗雷德里克·昆澤表示，中國進一步放開存款利率管制值得期待。他認為，過低的存款利率阻礙了大多數中國人的財富積累，因此導致消費和內需不發達。

普拉薩德也對新華社記者表示，放開存款利率管制將是下一項改革重點，這不僅有利于深化中國金融改革，也有助于推動中國經濟從投資和出口主導型向消費驅動型轉變。(新華社執筆記者：金旼旼；參與記者：高攀、胡小兵、劉怡然、劉云飛）

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