中東局勢緊張推高原油“政治溢價”

2013年08月29日 04:56
來源：中國證券報作者：官平

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原油一直被認為是政治工具，敘利亞緊張的局勢則推高了國際原油的“政治溢價”。從市場表現看，北海布倫特原油價格連續兩日每桶上漲近7美元，紐約金價也趁勢站上每盎司1400美元。分析人士稱，地緣政治因素使得市場擔憂中東地區原油供應受到影響，資金避險情緒升溫，市場震蕩可能性偏大。

敘利亞步埃及后塵

埃及還未消停，敘利亞局勢又緊張起來。據美國全國廣播公司27日報道，美國可能在29日對敘利亞發動攻擊，以報復所謂的敘利亞對其民眾使用化學武器。敘利亞，位于亞洲西部、地中海東岸，北與土耳其接壤，東同伊拉克交界。

目前中東局勢較為緊張的埃及和敘利亞，分別在兩條原油運輸線上。民生期貨市場發展部副總經理屈曉寧表示，中東作為全世界最大的原油輸出地，其任何不穩定都會推升原油價格。埃及目前處于內亂階段，對價格影響遠不及敘利亞，因為埃及是人民內部矛盾，而敘利亞則是政局變更的關鍵時點。

8月28日，國際油價大幅震蕩，紐約油價亞市盤最高探至每桶112.24美元，截至記者發稿又回落至每桶109.83美元，同期布倫特油價最高錄得每桶117.34美元。

今年以來，中東地緣政治危機從未停息過，相對其他大宗商品，原油表現更為抗跌。寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示，對比歷史數據來看，戰爭往往會引發國際原油出現一波較為強勁的漲勢，過后原油價格都會大幅回撤，從當前敘利亞局勢來看，盡管敘利亞并不是主要產油國，但是敘利亞遭遇軍事行動可能波及其周邊產油國。

對此，廣州期貨能源化工部總經理魏玉坤也表示，從過去經驗來看，一般戰爭前后，原油價格會呈現先漲后跌的態勢，戰爭爆發前，市場憂慮原油供應問題，造成短期現貨市場囤貨行為產生，此時市場風險偏好利多原油價格上漲，但是戰后政局不穩一般對經濟都存在不同程度拖累，因經濟不景氣，市場憂慮情緒上升，甚至前期囤貨者高位出貨套現行為發生等，都會造成原油價格下跌。

兩市價差開始擴大

值得注意的是，紐約與布倫特兩地油價價差正在呈擴大之勢。在近期，兩地原油價差曾收斂到每桶2美元左右，紐約油價甚至一度出現升水情況。

有分析稱，紐約WTI原油供應相對寬松，因美國產量屢創新高；布倫特原油反映的是全球市場，布倫特原油的強勢在于利比亞產量從160萬桶下降到70萬桶的影響，從需求端看，目前處于消費旺季的尾巴，9月中下旬后，交通用油、發電用油都將逐步下滑，煉廠開工率也會隨著下降，僅從供需看油價的大幅攀升并不存在較強根基。

對此，新湖期貨分析師姚瑤表示，中東局勢緊張對油價的支撐在布倫特期貨上表現更加明顯，主要由于目前歐洲地區受中東原油供應影響更大，在此作用下，目前紐約原油期貨對布倫特原油期貨的貼水較前期略有擴大，至每桶7美元左右。

不過，兩地原油基本面并沒有出現利多原油的因素。分析人士稱，利比亞原油恢復出口以及美國本身原油產出，特別是巖頁油的產量增長，都意味著原油供應并不緊張，美國架設輸油管道將庫欣地區原油運往墨西哥灣，緩解過剩壓力，曾導致WTI原油漲幅超過Brunt原油。

有分析師稱，從目前宏觀環境來看，不排除美國有意通過戰爭拉升油價，一方面美國本國原油進口下降，國際原油價格上漲對其本國沖擊較小；另一方面，可以通過拉高油價刺激溫和的通脹回升和提高原油出口收益，防止物價的通縮。

預期油價短期仍上行

夏季為歐美地區的原油需求旺季，中東地區局勢動蕩將給供需帶來不確定性。姚瑤認為，受中東戰爭風險支撐，油價短期可能繼續上行；但考慮到近期一至兩個月內中東供應恢復可能性較小，但美國經濟面臨QE推出和債務上限問題等風險點，中長期行情可能以震蕩為主。

亦有分析人士指出，在地緣危機的溢價支撐下，以及資金從新興市場撤離流向大宗商品兩大利好刺激下，國際原油后市可能會有階段性上漲；如果敘利亞局勢緩解，那么國際油價有將面臨大幅回吐的風險，目前原油價格泡沫相對較嚴重。

魏玉坤表示，比較看好今年的原油市場，寬幅震蕩或震蕩上揚為主，因為美國引領全球經濟持續溫和復蘇中，尤其是最近中美歐經濟數據都表現良好，但是9月中旬，原油或面臨一定的下行風險，主要是由于美聯儲將于9月中旬根據經濟運行情況決定是否啟動退出QE，可能會給全球金融市場帶來一定的沖擊。