余豐慧：8月PMI強勁回暖喜中有憂

2013年09月03日 01:53
來源：每日經濟新聞

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◎余豐慧

8月份，中國制造業PMI創年內新高，這是我國制造業“質”的轉變，制造業由低迷枯萎轉為景氣向上，經濟企穩趨勢進一步確立。

從8月份數據看，我國制造業復蘇的內外部環境正在改善。新訂單指數升至52.4%，比上月上升1.8個百分點，說明企業生產積極性高漲，需求開始復蘇，經濟動力乏力狀況開始改善。新出口訂單指數躍升至50.2%，比上月上升1.2個百分點，重返臨界點以上，說明外需開始得到改善。內外需雙驅動是8月PMI指數走好的重要原因。

制造業是經濟活動中最根本的實體企業，制造業復蘇加快，說明經濟從根本上開始向好。這得益于“穩增長”一系列措施開始發揮效果。

但面對驚喜，我們仍需冷靜理性，8月份PMI大幅度攀升喜中有憂。首先，分企業規模看，大型企業PMI為51.8%，中型企業PMI為49.6%，小型企業PMI為49.2%。中小型企業8月份PMI仍處在榮枯線下方，而且中型企業PMI與上月持平，小型企業下降0.2個百分點。說明投資性的大型企業主導了PMI走勢，而經濟中最為活躍的中小企業復蘇仍然乏力。

其二，雖然官方反映制造業外貿情況的新出口訂單指數為50.2%，但是8月份匯豐初值顯示出口訂單指數從7月份的47.7跌落至8月份的46.5。匯豐和官方差距說明出口好轉有爭議、有變數，根本性好轉尚需觀察。因此必須保持人民幣匯率穩定，遏制繼續單邊無節制升值的狀況。出口這駕馬車無論如何不能停下來，這需要央行必須把控和調節好匯率。

其三，8月份PMI中的購進價格指數為53.2%，比上月上升3.1個百分點。這種過猛上升說明企業生產的原材料價格在急劇攀升，這將大大增加企業的生產成本，對企業全面復蘇十分不利。我們必須遏制企業原材料價格的過猛攀升，否則，不但影響企業復蘇，而且給通脹預埋隱患。

最后，制造業的復蘇仍然依靠政策刺激和投資拉動，其勞動力、資源能源利用、技術創新創造等生產要素效率沒有得到有效提高。這種“復蘇”的持續性不會太長。筆者認為，抓住機遇，全方位提高各生產要素效率才是根本長遠大計。

需要引起注意的是，本輪投資一定要以民資為主導，宏觀政策面要出臺激活民間資本投資的政策措施。同時，一定要防止本輪投資繼續房地產化。否則，不僅是一個高房價的問題，而且，將助推經濟金融泡沫繼續被吹大。否則，將徹底毀掉中國經濟，對此，必須要有清醒認識。

8月份PMI強勁回暖喜中有憂，絕不能因喜而忘憂，只有解決好“憂”，中國經濟才能從根本上走上全面復蘇之路。