高盛總結出人意料的FOMC決議

2013年09月19日 05:20
來源：華爾街見聞

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高盛經濟學家Jan Hatzius：

概要：在今天的會議上，FOMC出人意料地決定不放緩資產購買的速度，而傾向于等待進一步確認前景改善。聯邦基金利率的前瞻指引也沒有改變。經濟預測總結（SEP）顯示，2015年聯邦基金利率的中心趨勢預期下降了，同時2016年的預期利率也顯示，當開始加息以后，加息的速度也將是謹慎的。

要點：

1.在今天的會議上，FOMC出人意料地決定維持每月國債（450億美元）和MBS證券（400億美元）的購債速度不變。聲明表示“在調整資產購買速度前，委員會決定等待更多的證據，證明（經濟活動和勞動力市場狀況的改善）將是可持續的”。然而，委員會也表示，放緩資產購買將很可能在短期內發生，并表示“在判斷什么時候放緩資產購買速度中，委員會將在接下來的會議中評估接下來的信息是否繼續支持勞動力市場狀況和通脹正在向其長期目標持續改善的委員會預期”。之前，這些用詞提及了委員會準備好“加速或放寬資產購買的速度”，而并沒有提及“接下來的會議”。

2.FOMC沒有修改其聯邦基金利率的前瞻指引，保留了只要失業率維持在6.5%以上同時未來1-2年的預期通脹不高于2.5%，委員會至少會保持利率不變的用詞。

3.在聲明中對經濟活動的描述，比7月的聲明稍微冷（tepid）了一些。聲明表示“勞動力市場狀況的一些指標”已經顯示了最近幾個月的進一步改善，與上一份聲明相比，用詞更為謹慎了。此外，抵押利率“已經進一步上漲”，但委員會保留了“房地產部門已經一直在增強”的用詞，雖然最近的房地產數據參差不齊。聲明明確表示“最近幾個月出現的金融環境的緊縮，如果持續，可能會減緩經濟和勞動力市場改善的速度”。

4.關于與會者的經濟預測，2013年四季度失業率中心趨勢的中間點被下調至7.2%，2014年四季度被下調至6.6%，但2013年年末真實GDP增長也被下調了0.3個百分點至2.15%，2014年末下調了0.25個百分點至3.0%。第一次出現的2016年經濟預測，與會者預期真實GDP增長2.85%，核心通脹率1.96%，失業率5.65%——只比長期失業率水平高0.15個百分點，長期失業率水平也被下調到5.5%。長期的真實GDP增長預測也從之前的2.4%，被輕微下調至2.35%。

5.與會者對2013年和2014年年末聯邦基金利率的預測仍為0.13%（剔除4個最高值后的平均值），對2015年年底的預測下降了15個基點至0.81%。與會者預期到2016年年底，基準利率將升至1.81%，遠低于與會者3.25-4.25%這個范圍內的長期利率預期。