高盛總結(jié)出人意料的FOMC決議

2013年09月19日 05:20
來源：華爾街見聞

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高盛經(jīng)濟學(xué)家Jan Hatzius：

概要：在今天的會議上，F(xiàn)OMC出人意料地決定不放緩資產(chǎn)購買的速度，而傾向于等待進一步確認(rèn)前景改善。聯(lián)邦基金利率的前瞻指引也沒有改變。經(jīng)濟預(yù)測總結(jié)（SEP）顯示，2015年聯(lián)邦基金利率的中心趨勢預(yù)期下降了，同時2016年的預(yù)期利率也顯示，當(dāng)開始加息以后，加息的速度也將是謹(jǐn)慎的。

要點：

1.在今天的會議上，F(xiàn)OMC出人意料地決定維持每月國債（450億美元）和MBS證券（400億美元）的購債速度不變。聲明表示“在調(diào)整資產(chǎn)購買速度前，委員會決定等待更多的證據(jù)，證明（經(jīng)濟活動和勞動力市場狀況的改善）將是可持續(xù)的”。然而，委員會也表示，放緩資產(chǎn)購買將很可能在短期內(nèi)發(fā)生，并表示“在判斷什么時候放緩資產(chǎn)購買速度中，委員會將在接下來的會議中評估接下來的信息是否繼續(xù)支持勞動力市場狀況和通脹正在向其長期目標(biāo)持續(xù)改善的委員會預(yù)期”。之前，這些用詞提及了委員會準(zhǔn)備好“加速或放寬資產(chǎn)購買的速度”，而并沒有提及“接下來的會議”。

2.FOMC沒有修改其聯(lián)邦基金利率的前瞻指引，保留了只要失業(yè)率維持在6.5%以上同時未來1-2年的預(yù)期通脹不高于2.5%，委員會至少會保持利率不變的用詞。

3.在聲明中對經(jīng)濟活動的描述，比7月的聲明稍微冷（tepid）了一些。聲明表示“勞動力市場狀況的一些指標(biāo)”已經(jīng)顯示了最近幾個月的進一步改善，與上一份聲明相比，用詞更為謹(jǐn)慎了。此外，抵押利率“已經(jīng)進一步上漲”，但委員會保留了“房地產(chǎn)部門已經(jīng)一直在增強”的用詞，雖然最近的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)參差不齊。聲明明確表示“最近幾個月出現(xiàn)的金融環(huán)境的緊縮，如果持續(xù)，可能會減緩經(jīng)濟和勞動力市場改善的速度”。

4.關(guān)于與會者的經(jīng)濟預(yù)測，2013年四季度失業(yè)率中心趨勢的中間點被下調(diào)至7.2%，2014年四季度被下調(diào)至6.6%，但2013年年末真實GDP增長也被下調(diào)了0.3個百分點至2.15%，2014年末下調(diào)了0.25個百分點至3.0%。第一次出現(xiàn)的2016年經(jīng)濟預(yù)測，與會者預(yù)期真實GDP增長2.85%，核心通脹率1.96%，失業(yè)率5.65%——只比長期失業(yè)率水平高0.15個百分點，長期失業(yè)率水平也被下調(diào)到5.5%。長期的真實GDP增長預(yù)測也從之前的2.4%，被輕微下調(diào)至2.35%。

5.與會者對2013年和2014年年末聯(lián)邦基金利率的預(yù)測仍為0.13%（剔除4個最高值后的平均值），對2015年年底的預(yù)測下降了15個基點至0.81%。與會者預(yù)期到2016年年底，基準(zhǔn)利率將升至1.81%，遠(yuǎn)低于與會者3.25-4.25%這個范圍內(nèi)的長期利率預(yù)期。

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