余豐慧：耶倫掌舵美聯儲對全球經濟的影響

2013年10月10日 01:33
來源：每日經濟新聞

人參與條評論

◎余豐慧

據報道，在華盛頓面臨政治僵局之際，美國總統奧巴馬將在當地時間10月9日下午，于白宮宣布美聯儲主席提名，提名人選為現任美聯儲副主席耶倫。

作為伯南克的得力助手，耶倫全程參與了美國現有貨幣政策的制定和決策。國際社會最關心的還是耶倫擔任美聯儲主席后，其貨幣政策走向和傾向。特別是對于備受社會關注、牽一發而動全身的量化寬松政策何去何從。與薩默斯不同的是，耶倫更加關注刺激產出和降低失業率、通貨膨脹等。提名她出任美聯儲主席或許意味著短期內美聯儲不太可能在其寬松貨幣政策方面有什么不同尋常的舉措。

首先，美國的超低利率政策水平是否會繼續。美聯儲一直在試圖通過將短期利率維持在接近于零的水平,并承諾在失業率降至6.5%或以下之前維持超低利率水平來推動經濟增長。耶倫在2012年的一次演講中曾講解過美聯儲的一項研究，結果表明短期利率應維持在接近零的水平，最晚可以持續到2016年。奧巴馬的提名意味著接近零的利率水平將維持下去。

其次，量化寬松政策退還是不退。耶倫曾表示，在通脹率低于2%目標水平的情況下,美聯儲可以維持信貸閥門大開以鼓勵經濟增長及就業。這次美國兩黨爭斗導致政府部門停擺和提高國債上限僵持，又給量化寬松退出添加變數。因此，明年耶倫上任后，雖然美國量化寬松退出的步伐無法阻擋，但將會在時間和力度上做足拖延文章。

筆者認為，美聯儲寬松貨幣政策完全是捍衛美國自身利益而不顧及國際社會的感受。美聯儲放水美元符合美國的長短期利益，損害的是世界各國利益。超低利率水平的維系和量化寬松的繼續，將助推金融市場泡沫再度泛起。

可以預計，耶倫入主美聯儲后，現行貨幣政策延續將使得全球股市、大宗商品市場價格出現新一輪走高，黃金和期貨市場將有所提振，這卻給新一輪危機埋下隱患。

美國寬松貨幣政策繼續吹泡泡，將使得新興市場國家的出口受到更大威脅，進而影響整個宏觀經濟發展；使得儲備大國特別是中國等美元資產貶值縮水更加厲害，財富被無形中剝奪。

這提醒新興市場國家，要利用耶倫任美聯儲主席繼續維系寬松政策的喘息機會，做好應對未來量化寬松退出帶來更大沖擊的思想準備和應對措施。

打印轉發