德意志銀行：美債違約大戲若真的上演 倒霉蛋是中國

2013年10月13日 13:40
來源：鳳凰黃金

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鳳凰黃金訊 據(jù)華爾街見聞報道，美國國會圍繞債務(wù)上限的爭斗讓不少人困惑，因為沒人知道史無前例的美國債務(wù)違約后世界會成什么樣。倘若違約大戲真的上演，最受牽連的會是誰呢？

德意志銀行的全球外匯策略主管Bilal Hafeez說，這個倒霉蛋是中國。

美國財政部和美聯(lián)儲的數(shù)據(jù)顯示，中國是美國國債的第三大債主，一共持有1.135萬億美元的美國國債組合，也是美國國債的全球最大單一持有國。美國社保信托基金是美國國債最大的持有人，總持有量為2.672萬億美元，而美聯(lián)儲排名第二，持有2.077萬億美元的國債。

在給客戶的一份紀要中，Hafeez寫到：

單看美國國債的最高持有人，美國社保信托基金無疑受到最大影響，其次是美聯(lián)儲和中國。理論上來說，社保信托基金可以通過對國會施壓以及關(guān)掉其他基金來填補國債損失帶來的缺口，同樣的，美聯(lián)儲有印鈔機可以覆蓋損失，這么看下來只有中國會陷入進退兩難之境。

翻翻以往的歷史你會更明白。尼克松政府于1971年8月15日宣布實行“新經(jīng)濟政策”，放棄金本位，中止美元與黃金的固定兌換比率，征收10%的進口附加稅，這導(dǎo)致二戰(zhàn)后的“布雷頓森林體系”崩潰，美元與黃金脫鉤造成了美國實質(zhì)上的債務(wù)違約，那時候主要的貨幣都盯住美元，這場危機導(dǎo)致全球金融系統(tǒng)大規(guī)模重構(gòu)，朝著貨幣自由浮動、減少資本管制的方向邁進，同時也使各國央行在黃金的錨定功能缺失的情況下開始以穩(wěn)定的通脹作為貨幣公信力的基礎(chǔ)。

美國政府的這一決定對日本的影響最為嚴重，在短暫抵制后，日本放開日元匯率，從經(jīng)濟上看日本直到上世紀80年代末才開始失去動能，開始安靜的墜落，但實際上在“尼克松沖擊”的直接影響下，日元開始自由浮動，兩三年間，日元升值幅度達到12%，而美元則大幅貶值。

如果中國和其他國家對美國國債失去信心，這些國家也許會面臨同樣的結(jié)局：匯率漸漸遠離有管理的盯住美元的匯率浮動機制，朝著匯率自由浮動方向發(fā)展。當下的好處是不再需要進行外匯儲備以及由此而來的美國國債購買，但必要的代價是更劇烈的匯率波動。

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