貸款利率市場化“坐實”

2013年10月25日 16:15
來源：鳳凰財經作者：李磊

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鳳凰財經訊 10月25日，貸款基礎利率（Loan Prime Rate，簡稱LPR）集中報價和發布機制正式運行。央行表示今后將不再指導貸款基礎利率，新的基礎利率就在商業銀行聯合報價的基礎上，通過一定的公式計算形成。繼貸款利率全部放開以后，新的貸款報價系統的推出標志著利率市場化再進一步。多位分析人士對鳳凰財經表示，這標志著貸款利率市場化已經“坐實”。

中國版優惠利率出臺

貸款基礎利率（Loan Prime Rate，簡稱LPR）是指金融機構對其最優質企業客戶執行的貸款利率，其他貸款利率在此基礎上加減點確定。其集中報價和發布機制是在報價行自主報出本行貸款基礎利率的基礎上，指定發布人對報價進行加權平均計算，形成報價行的貸款基礎利率報價平均利率并對外予以公布，運行初期向社會公布1年期貸款基礎利率。

在國外，貸款基礎利率也叫優惠利率，是目前市場利率化國家普遍采用的貸款報價模式。由于是對最優質企業客戶執行的貸款利率，而優質客戶的議價能力比較強，一定意義上也代表著當日的最優貸款利率。10月25日，貸款基礎利率推出的首日報價為5.71%，低于央行公布的一年期貸款基準利率0.29個百分點。

央行在全面放開貸款利率以后，為何要推出貸款基礎利率集中報價和發布機制？

中國社會科學院金融研究所銀行研究室主任曾剛對鳳凰財經表示，貸款利率全面放開后，市場上并沒有形成一個有機制的報價系統，利率由各家銀行各自確定，沒有一個參考價格。貸款基礎利率集中報價和發布機制的推出，將解決銀行的定價問題。由于是針對優質企業客戶的貸款利率，屬于最優利率，銀行在向其他次優客戶貸款時，可以根據企業的風險等因素，在貸款基礎利率的基礎上上調利率。

“這一報價系統的推出，對于中小銀行和農村金融機構的定價特別有參考意義。”農行戰略規劃部研究院付兵濤表示。

長期以來，銀行主要根據央行公布的貸款基準利率對企業客戶進行貸款，而這一基準利率的變化不僅是對銀行貸款的指導價格，同時是央行宏觀調控的手段，具有一定的行政色彩。曾鋼表示，貸款基礎利率推出后，央行會重點建設上海銀行間同業拆借利率市場，并在此基礎形成基準利率，更有利于用市場化手段進行宏觀調控。

同時央行也會根據貸款基礎利率報價的波動，了解利率的真實運行情況，而之前央行所確定的基準利率距離市場太遠。

如何做到準確報價

目前，貸款基礎利率的首批報價行共9家，分別為工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行、中信銀行、浦發銀行、興業銀行和招商銀行。

按照目前的報價機制，全國銀行間同業拆借中心為貸款基礎利率的指定發布人。每個工作日在各報價行報出本行貸款基礎利率的基礎上，剔除最高、最低各1家報價后，將剩余報價作為有效報價，以各有效報價行上季度末人民幣各項貸款余額占所有有效報價行上季度末人民幣各項貸款總余額的比重為權重，進行加權平均計算，得出貸款基礎利率報價平均利率，于每個工作日通過上海銀行間同業拆放利率網對外公布。市場利率定價自律機制將按年對報價行的報價質量進行監督評估，促進提升貸款基礎利率的基準性和公信力。

建設銀行相關負責人對鳳凰財經表示，10月25日，該行已經與兩家客戶在深圳分別簽署了基于LPR報價的首單1年期貸款協議，這兩家客戶分別為中國寶安集團股份有限公司和深國投商用置業（集團）有限公司，合同金額總計5.5億元。建行方面認為，LPR是利率市場化的核心價格之一,中國的利率市場化邁入了新的實踐階段，后續將在全國所有38家分行內穩健、持續地推進這項工作。

曾剛表示，目前的報價機制的效果還有待實踐的證明，如果有的銀行報價不具備參考價值，可以對這一名單進行調整。

另外，早在今年7月19日，人民銀行宣布取消貸款利率下限，全面放開貸款利率時，興業銀行首席經濟學家魯政委就表示，他并不建議央行推出由主要銀行“報價”的中國優惠利率，而是從合理定價、有利于政策引導、有利于加強透明度、有利于整個利率市場化的角度、基于市場的優惠利率。即1年以內的貸款，以上海銀行間同業拆借利率（Shibor）作為執行中不得突破下限的優惠利率；1年以上，以未來即將推出的同業可轉讓定期存單（CD）作為不得突破的優惠利率。

魯政委表示銀行的信用地位一般會高于企業，Shibor和同業CD的利率，反應的都是同期限包含著銀行信用的市場借款利率，因而其可以作為同期限企業貸款利率不得突破的“最優利率”，是完全合理的。

“否則，單純讓若干主要機構“報出”優惠利率而計算加權值，如果市場破與不破無所謂，那么，這個利率存在與否就沒有太多意義；如果規定該優惠利率是不得突破的“鐵底”，其邏輯依據就會不清楚，更何況是把貸款利率下限的設定權由央行轉到了少數機構手上，顯然有違剛剛廢除貸款利率下限的初衷。”

因此，他建議由于貸款重定價時點不斷迫近，CD的推出已刻不容緩。本次央行推出的貸款基礎利率集中報價和發布機制向社會公布1年期貸款基礎利率，而沒有提及一年期以上的貸款利率報價，同業可轉讓定期存單（CD）作為一年期以上貸款不得突破的優惠利率或為可期。（李磊/文）

名詞解釋：貸款基礎利率（Loan Prime Rate，簡稱LPR），是基于報價行自主報出的最優貸款利率計算并發布的貸款市場參考利率。目前，對社會公布1年期貸款基礎利率。