美聯儲本周議息主題：QE退出規則和防“泄密”

2013年10月29日 07:54
來源：證券時報作者：吳家明

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證券時報記者吳家明

市場普遍認為美聯儲不大可能在本周的議息會議上削減量化寬松（QE）規模，各方討論的焦點也有所轉移，部分美聯儲官員主張制定“退出規則”，使退出QE變得更簡單更清晰。

“退出規則”

讓美聯儲更可信

一些美聯儲官員希望能夠清晰界定何時開始削減量化寬松規模，比如失業率達到某一水平的時候。支持者認為，美聯儲設定這項規則能夠使政策更加具有預見性和可信度，使經濟增長和通脹預期更加穩定。美聯儲理事斯坦就贊成美聯儲設定“退出規則”，以確定退出QE的時間和方式。斯坦表示，美聯儲可以明確提出，失業率每下降0.1個百分點，就將每月的債券購買規模削減多少。雖然失業率并不是美聯儲觀察勞動力市場的完美指標，但是這種規定能夠降低投資者的疑慮和市場波動性。

不過，有反對者擔心，當經濟環境發生變化，“退出規則”可能限制美聯儲的選擇權。美國斯坦福大學經濟學家約翰認為，“退出規則”是一個非常好的想法，但很難被制定出來。

有分析人士表示，就目前而言，美聯儲已經難以將失業率作為調整購債規模的風向標。今年6月份，美聯儲主席伯南克表示會在失業率降至7%時開始削減量化寬松規模，隨后失業率回落速度超出美聯儲官員的預期，伯南克卻對削減量化寬松規模三緘其口。

防“泄密”也是重點

除了“退出規則”，如何防“泄密”也是投資者關注的焦點。美聯儲9月議息會議意外宣布維持每月850億美元資產購買規模不變時，芝加哥期貨市場與紐約股市提前出現劇烈波動。對此，美聯儲宣布加強利率決議發布的安全措施。

美聯儲表示，在本周的議息會議上，媒體機構在美國當地時間下午2點整之前，不得從美聯儲為記者提供的房間內，向外傳送任何決議內容。同時，他們也不能使用自己的網絡連接，或者將手機及其他通訊設備帶入該房間。

自從伯南克在5月份暗示會在今年稍晚開始削減量化寬松規模之后，美聯儲的任何風吹草動都會引起市場的劇烈反應。不過，市場普遍預計，美聯儲在本周將按兵不動，但聲明中的具體措辭仍將對12月是否削減量化寬松規模至關重要。

摩根大通首席美國經濟學家費羅利預計，美聯儲本周的議息會議將平靜無事，投資者不會看到美聯儲削減或增加量化寬松規模，政策例會聲明的前瞻性指引也不會有任何改變。高盛表示，美聯儲首次加息直到2016年年初才會發生，首次削減量化寬松規模的時間會是在2014年3月。據湯森路透機構經紀人預測系統的數據，目前已有228家標普500成分股公司公布了三季度財報，其中68%的公司盈利超預期，好于歷史上的長期平均水平。富國私人銀行股票策略和研究主管曼格斯表示，到目前為止，美股財報季表現較好，如果這種情況在本周能夠持續，則預計美聯儲不會有任何行動。