市場(chǎng)除美聯(lián)儲(chǔ)決議外目空一切 機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)最新集錦

2013年10月29日 08:44
來源：匯通網(wǎng)

人參與條評(píng)論

周二(10月29日)亞市早盤，美元指數(shù)繼續(xù)低位整理，現(xiàn)交投于79.30附近。隔夜匯市總體波動(dòng)有限，市場(chǎng)消息面較為清淡。投資者正等待北京時(shí)間周四凌晨將公布的美聯(lián)儲(chǔ)10月貨幣政策會(huì)議結(jié)果給出指引。而目前，多家機(jī)構(gòu)紛紛對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)決議可能發(fā)生的情景作出預(yù)測(cè)。不過有了9月決議的前車之鑒，目前市場(chǎng)對(duì)于這些論調(diào)均保持較為審慎的態(tài)度。

市場(chǎng)除美聯(lián)儲(chǔ)決議外目空一切，制定QE“退出規(guī)則”或成議題

隔夜外匯市場(chǎng)上，美元指數(shù)在經(jīng)歷了上周大跌后始終弱勢(shì)盤整，未再進(jìn)一步下挫，只是持續(xù)表現(xiàn)出“欲振乏力”態(tài)勢(shì)。從走勢(shì)看，投資者并不對(duì)其前景表示看好，這主要與兩方面因素相關(guān)：一為美聯(lián)儲(chǔ)月末利率會(huì)議即將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間本周二和本周三召開，而市場(chǎng)預(yù)期會(huì)議將沒有“積極舉動(dòng)”，且可能通過會(huì)后聲明傳達(dá)偏軟言論；二為最近美國(guó)公布的就業(yè)類、信心類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)大多數(shù)偏弱。

本周市場(chǎng)的焦點(diǎn)事件無疑是北京時(shí)間周四凌晨美聯(lián)儲(chǔ)利率決議，從目前的市場(chǎng)情緒來看，由于經(jīng)濟(jì)不確定性，以及近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)走弱，市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在本次利率決議中縮減購(gòu)債規(guī)模，此前彭博社的調(diào)查報(bào)告顯示，目前經(jīng)濟(jì)學(xué)界主流觀點(diǎn)是購(gòu)債規(guī)模縮減會(huì)推遲至明年3月份，而在明年年底結(jié)束。

此前美國(guó)政府結(jié)束部分關(guān)停狀態(tài)以來公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)意外地疲弱。9月就業(yè)增長(zhǎng)放緩，企業(yè)投資計(jì)劃也有所萎縮。更糟糕的是，10月政府停擺打亂了數(shù)據(jù)公布日程，妨礙美聯(lián)儲(chǔ)決策者清晰了解經(jīng)濟(jì)狀況。

除了經(jīng)濟(jì)不確定性之外，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)即將更換主席，決策者們可能不愿意做出任何重大政策調(diào)整。總統(tǒng)奧巴馬本月稍早提名美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)任副主席耶倫接替伯南克擔(dān)任主席一職。伯南克的任期將于明年1月屆滿。

在本周美聯(lián)儲(chǔ)極有可能不會(huì)開啟縮減QE計(jì)劃的背景下，市場(chǎng)對(duì)于此次美聯(lián)儲(chǔ)決議的關(guān)注點(diǎn)，顯然也更多地集中到了其他細(xì)節(jié)方面。首當(dāng)其沖的無疑將是屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)決議中對(duì)年末是否還會(huì)縮減QE的具體措辭，以及對(duì)目前經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)是否增加的評(píng)判。

當(dāng)然，除了以上這些，有關(guān)QE“退出規(guī)則”的討論也可能將是此次會(huì)議新增的一大話題。

據(jù)美國(guó)媒體10月28日?qǐng)?bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)在清晰闡述有關(guān)削減每月850億美元債券購(gòu)買規(guī)模的計(jì)劃方面遇到了不少困難。一些美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為，如果制定一條有關(guān)何時(shí)以及如何削減債券購(gòu)買規(guī)模的規(guī)則，美聯(lián)儲(chǔ)就會(huì)感覺輕松一些。

有分析認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)不太可能在10月29日至30日的政策會(huì)議上調(diào)整刺激措施，屆時(shí)討論的內(nèi)容可能側(cè)重于制定上述這樣一條規(guī)則等問題。一些政策委員希望能清晰界定何時(shí)開始削減債券購(gòu)買措施，比如失業(yè)率達(dá)到某一水平的時(shí)候。

但目前也有其他人擔(dān)心，在美聯(lián)儲(chǔ)摸著石頭過河之際，硬性規(guī)定可能會(huì)限制它的選擇，或者在形勢(shì)發(fā)生變化的情況下很難遵循。因此，可以預(yù)見，在本周決議上有關(guān)這方面討論很可能難以達(dá)成一個(gè)相對(duì)一致的意見。

投行機(jī)構(gòu)點(diǎn)評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)決議，你相信哪家觀點(diǎn)？

與往常一樣，隨著美聯(lián)儲(chǔ)10月決議腳步日益臨近，投行機(jī)構(gòu)目前也紛紛趕在這一時(shí)間點(diǎn)之前發(fā)表了各自對(duì)此的看法。不過有了9月決議投行預(yù)測(cè)集體“失靈”的前車之鑒，目前市場(chǎng)對(duì)于這些論調(diào)均保持較為審慎的態(tài)度。

以下是我們近一周搜集的投行和專家的最新觀點(diǎn)：

道明證券：美聯(lián)儲(chǔ)近期立場(chǎng)偏謹(jǐn)慎，本周決議或乏善可陳

道明證券(TD Securities)周一指出，美聯(lián)儲(chǔ)此次會(huì)議的結(jié)果很有可能會(huì)乏善可陳。該機(jī)構(gòu)表示，誠(chéng)然，美聯(lián)儲(chǔ)各位官員的想法目前來看還存在著相當(dāng)?shù)牟淮_定性，部分市場(chǎng)人士可能認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)考慮遲遲不撤除當(dāng)前的量化寬松措施(QE)，甚至暗示把每月的購(gòu)債力度進(jìn)一步加大，這都會(huì)使市場(chǎng)出現(xiàn)意料之外的波動(dòng)。

但是現(xiàn)在看來，美聯(lián)儲(chǔ)維持寬松的前景已經(jīng)為各界所料及，因而，只有在美聯(lián)儲(chǔ)意外宣布開始縮減QE規(guī)模時(shí)，市場(chǎng)才會(huì)受到震動(dòng)。

摩根大通：10月縮減QE無望，最快明年4月縮減

摩根大通(JPMorgan)的分析師周一稱，美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員(FOMC)這次應(yīng)該不會(huì)造成什么影響，華盛頓的爭(zhēng)斗給經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景蒙上了陰影，所以先別管美聯(lián)儲(chǔ)(FED)是否會(huì)提前縮減貨幣寬松政策了。

該分析師補(bǔ)充說，美聯(lián)儲(chǔ)可能最快會(huì)于2014年4月的會(huì)議中宣布縮減量化寬松(QE)。

高頻經(jīng)濟(jì)：美聯(lián)儲(chǔ)將在本周會(huì)議上強(qiáng)調(diào)有限的耐心

高頻經(jīng)濟(jì)(High Frequency Economics)首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jim O'Sullivan周一稱，美聯(lián)儲(chǔ)很可能將在本周的議息會(huì)議上重申，準(zhǔn)備保持耐心并等待美國(guó)經(jīng)濟(jì)足夠強(qiáng)勁以應(yīng)對(duì)削減購(gòu)債規(guī)模，但這種耐心是有限的，而且可能在隨后的會(huì)議中很快被消磨掉。

O'Sulliva表示：“他們將在不久以后開始削減QE，只是現(xiàn)在還沒準(zhǔn)備好。他們不想用一種方法或另外一種方法傳達(dá)信息。12月(縮減QE)仍是有可能的。我們得觀察經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)怎樣。”

德國(guó)商業(yè)銀行：明年一季度前不會(huì)縮減QE，此次會(huì)議將談及經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)

德國(guó)商業(yè)銀行周一表示，美聯(lián)儲(chǔ)在9月會(huì)議上意外選擇維持資產(chǎn)購(gòu)債規(guī)模不變。除了令決策者們頗感失望的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及不斷的惡化的財(cái)政狀況之外，預(yù)算爭(zhēng)議升級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)可能是美聯(lián)儲(chǔ)做出上述決定的最重要因素。該行認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在2014年第一季度前不會(huì)削減國(guó)債購(gòu)債規(guī)模。

該行指出，美聯(lián)儲(chǔ)聲明將肯定會(huì)談及財(cái)政政策對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成的下行風(fēng)險(xiǎn)。FOMC也將再度指出，通脹率仍低于美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)水準(zhǔn)。委員會(huì)可能會(huì)重申，因美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施“適宜”的寬松貨幣政策，失業(yè)率將逐步下滑至美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)水平。此外會(huì)后聲明可能將強(qiáng)調(diào)，主要通脹預(yù)期穩(wěn)定，美聯(lián)儲(chǔ)將在失業(yè)率降至6.5%水平之前維持零利率政策。

邁德利環(huán)球顧問：美聯(lián)儲(chǔ)回到縮減QE的原點(diǎn)

對(duì)沖基金顧問公司邁德利環(huán)球顧問(Medley Global Advisors)上周末在一份報(bào)告中表示，9月FOMC會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)的決定令縮減QE的進(jìn)程舉步維艱。該機(jī)構(gòu)分析師寫到，F(xiàn)OMC按下了重置鍵，現(xiàn)在一切又都回到了6個(gè)月以前，那時(shí)候剛剛開始出現(xiàn)削減QE的信號(hào)。

他們指出，F(xiàn)OMC在10月29-30日的會(huì)議上可能會(huì)維持9月的決議不變，政府關(guān)門所導(dǎo)致的數(shù)據(jù)失實(shí)的問題可能讓美聯(lián)儲(chǔ)不得不等待更多的數(shù)據(jù)，來判斷9、10月的經(jīng)濟(jì)是暫時(shí)放緩還是更為嚴(yán)重。他們同時(shí)表示，就業(yè)市場(chǎng)在關(guān)門和債務(wù)上限鬧劇之前已變得更加疲軟，原本預(yù)計(jì)會(huì)加速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，實(shí)際表現(xiàn)令人失望，而通脹一直都很溫和，以至于通縮都有可能很快會(huì)成為FOMC的中心議題。這些都意味著，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在調(diào)整貨幣政策比之前很長(zhǎng)一段時(shí)間的門檻都要更高。

法興：美聯(lián)儲(chǔ)并非沒有可能本周擴(kuò)大QE規(guī)模

法國(guó)興業(yè)銀行上周發(fā)布的報(bào)告稱：“我們認(rèn)為，F(xiàn)OMC在10月的會(huì)議上決定增加購(gòu)買資產(chǎn)的可能性很低，但這不是我們可以忽視的可能情境。”

法興根據(jù)以下三種可能情境分別預(yù)測(cè)，他們表示：“FOMC聲明大致未變，承認(rèn)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)疲弱可能是短期現(xiàn)象，稱并非不會(huì)考慮今后六個(gè)月內(nèi)縮減QE”的可能性為50%；“FOMC聲明重申可能增加或縮減QE，更加擔(dān)憂近來經(jīng)濟(jì)疲弱”的可能性為40%；“FOMC10月會(huì)議決定將本輪QE每月購(gòu)買資產(chǎn)的規(guī)模增加100-200億美元”的可能性為10%。

美聯(lián)儲(chǔ)通訊社：現(xiàn)在很難對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的退出行動(dòng)時(shí)點(diǎn)做預(yù)測(cè)

《華爾街日?qǐng)?bào)》首席經(jīng)濟(jì)欄目通訊記者，被市場(chǎng)人士稱為美聯(lián)儲(chǔ)傳聲筒的Jon Hilsenrath近日指出，“實(shí)際情況就是，我們也不太清楚情況美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)將開始縮減QE，因?yàn)橐唇?jīng)濟(jì)怎么表現(xiàn)。”

Jon Hilsenrath表示：如果你說是3月份，那么你知道3月之前的經(jīng)濟(jì)增速嗎？你也不知道就業(yè)形勢(shì)究竟如何。換句話說，如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形勢(shì)良好，就業(yè)市場(chǎng)加速?gòu)?fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)可能更早采取行動(dòng)。Jon Hilsenrath認(rèn)同美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在此次會(huì)議有所動(dòng)作的市場(chǎng)共識(shí)，除此之外，未來政策前景變得更加迷霧重重起來。他說：“正如美聯(lián)儲(chǔ)官員所說的，現(xiàn)在完全要看經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)怎么表現(xiàn)。如果沒有數(shù)據(jù)在手，那么預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)無疑是一場(chǎng)危險(xiǎn)游戲。”

格羅斯：美聯(lián)儲(chǔ)10月決議措辭將維持鴿派

太平洋投資管理(PIMCO)創(chuàng)始人格羅斯周一表示：“美聯(lián)儲(chǔ)10月會(huì)議上不會(huì)放緩QE，措辭也不會(huì)有多大變化，預(yù)計(jì)將維持鴿派。青睞10年期之內(nèi)的美國(guó)國(guó)債。”

北京時(shí)間8:25，美元指數(shù)報(bào)79.34/35。

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