花旗研究報告：沒有中國買家 黃金走勢會更糟

2013年11月21日 08:19
來源：新聞晨報 作者：韓益忠

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從黃金日線圖上看，近期價格在1270美元上方構(gòu)筑了一個整理平臺，這個平臺究竟有多大支撐力值得觀察。花旗集團(tuán)在2014年度大宗商品市場前景報告中指出，中國可能會是黃金的救世主。如果不是來自中國的買家逢低吸納，利用之前的低位入場或者是囤積，黃金價格在2013年的表現(xiàn)可能會更糟。

各國央行各有打算

據(jù)花旗報告稱：中國在2013年至今已經(jīng)進(jìn)口了1113噸黃金，相當(dāng)于同期全球產(chǎn)量的38%。花旗集團(tuán)認(rèn)為，中國可能在2014年繼續(xù)成為黃金價格的一個支持因素。

花旗集團(tuán)的報告指出，黃金肯定會需要這樣的支持，因為另一個大進(jìn)口國印度實施了嚴(yán)格的限制和進(jìn)口黃金高關(guān)稅。其他影響黃金價格的因素還有各國央行的采購量減少，避免因為黃金價格的大跌而蒙受損失。花旗集團(tuán)的分析師也擔(dān)心，聯(lián)儲一旦開始減少資產(chǎn)采購規(guī)模，將會使得美元匯率轉(zhuǎn)強，使得各國央行有更大的動機避開黃金，轉(zhuǎn)而購買美元和美國國債。

在以上因素之外，還有一些新礦場會在2014年上線，它們出產(chǎn)的黃金也會進(jìn)入市場，從而從供應(yīng)方面對價格造成壓力。

比特幣會干擾黃金復(fù)蘇

另一個干擾黃金復(fù)蘇的因素是：價格瘋漲的比特幣會替代黃金地位嗎?黃金和比特幣的價格有著相似的運行軌跡，然而，在最近12個月里，黃金和比特幣開始了截然不同的運行軌跡，今年到目前為止，金價已經(jīng)下跌了約23%，而比特幣價格的上漲幅度則達(dá)4600%。(今年市場的第四大趨勢：從金銀流向比特幣)

與黃金市場相比，比特幣市場相當(dāng)小，相關(guān)性未必就意味著因果關(guān)系。不過在金價和比特幣價格上漲的背后，都有著同樣的因素，即全球范圍內(nèi)的量化寬松政策使貨幣貶值，并會帶來通脹。顯然比特幣看起來是有可能代替黃金作為紙幣貶值的避險保值品的。雖然它小眾，但影響黃金復(fù)蘇進(jìn)程還是完全可能的。

基本面技術(shù)面難言樂觀

最近有關(guān)金融市場操縱案不絕于耳。既有英國監(jiān)管機構(gòu)開始調(diào)查黃金基準(zhǔn)價格操縱案的消息，也有FCA正在調(diào)查交易員老鼠倉案的傳聞，黃金走勢的變數(shù)似乎很大。目前，金價運行于布林帶中下軌位置，布林帶開口，均線系統(tǒng)的下跌排列有收攏的跡象，短線能否反彈至關(guān)重要，一旦不能盡快走出整理格局，黃金價格的下跌走勢或?qū)⒃俅未蜷_。花旗報告認(rèn)為明年一季度金價有可能跌至每盎司1200美元。

拓展閱讀

花旗：黃金吸引力減弱

金價今年已經(jīng)下跌了約24%，而標(biāo)普500指數(shù)則有差不多相同比例的上漲。看起來似乎投資者們正在放棄黃金這個曾經(jīng)在危機中大熱的保值避險資產(chǎn)。

(黃金回報率13年以來首次呈負(fù)值)

索羅斯(George Soros)和保爾森(John Paulson)都在今年早些時候售出了大量黃金。不過近期有消息傳出保爾森維持了其目前黃金持有。

目前對黃金市場來說，關(guān)注焦點依然在美聯(lián)儲縮減債券購買規(guī)模的時間上。

在花旗銀行(Citi)2014年度商品市場展望中，分析師Edward L Morse說：“我們認(rèn)為今年會有縮減的可能很小，而明年1月份美國又將再次面臨債務(wù)上限問題，這會影響市場。耶倫(Janet Yellen)則將在2月上任美聯(lián)儲主席，這使得3月份是美聯(lián)儲最有可能宣布縮減的時候。”他還認(rèn)為：“我們預(yù)計加劇的對縮減債券購買的預(yù)期將在明年第1季度把價格推向1200美元/盎司，然后中國對實物黃金的需求將為金價提供支撐。”

對美聯(lián)儲縮減債券購買規(guī)模的擔(dān)憂并不是黃金面臨的唯一問題，過去5年的低通脹使得黃金的避險保值價值大大喪失，花旗銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為明年通脹也將只有象征性的上升。

隨著股價上漲，黃金更顯得失去吸引力，這也可以從投資者們通過ETF售出的755噸黃金看出，并且這并非唯一問題。花旗銀行的分析師團(tuán)隊說：“凈經(jīng)理人多頭較2012年底下跌了97%，我們預(yù)計這個下跌趨勢會在2014年大部分時間內(nèi)持續(xù)，不過在1月美國再次面臨債務(wù)上限問題時可能短期內(nèi)有逆轉(zhuǎn)。”

(黃金標(biāo)普500指數(shù)回報對比)

對目前的黃金市場來說，來自中國的實物需求可謂是黑夜中的騎士。如果不是今年因低價而大增的中國市場實物黃金需求，今年的金價或許會跌的更厲害。今年中國進(jìn)口黃金1113噸，大約是全球黃金生產(chǎn)量的38%。花旗銀行預(yù)計中國將繼續(xù)在金價保護(hù)中扮演重要角色。

由于另一生產(chǎn)大國印度的黃金進(jìn)口受到政府各種手段限制，中國的需求更顯重要。花旗認(rèn)為：“我們相信印度政府的限制會影響整個2014年印度黃金需求。”

另一方面，各國央行購買黃金的步伐有所放緩，花旗的分析師們擔(dān)憂由于美聯(lián)儲縮減債券購買規(guī)模，美元走強會使央行們在明年減少購買黃金而轉(zhuǎn)投美元或者美國國債。

在以上幾個因素之外，還有明年增產(chǎn)的黃金涌入市場，加之目前黃金生產(chǎn)商們出售黃金以維持運轉(zhuǎn)，黃金市場供應(yīng)充足。

(黃金(預(yù)計)供應(yīng)/需求對比)

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