明年CPI上漲壓力仍存 貨幣政策或維持中性偏緊

2013年12月10日 07:27
來源：上海證券報

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在翹尾因素和食品價格雙雙下降影響下，11月CPI高位趨穩，且市場普遍預計12月CPI同比漲幅將再度跌回3%以內，全年CPI漲幅將遠遠低于年初制定的3.5%的目標。分析人士稱，明年物價仍有繼續上漲的壓力，但總體來看通脹仍溫和可控，貨幣政策或維持中性偏緊。

12月CPI將回落至3%以內

國家統計局9日公布數據顯示，11月CPI同比上漲3%，較上月回落0.2個百分點。

這是該指數連續3個月維持在3%水平。從數據看，今年CPI漲幅一直在2%至3%徘徊，全年最高點分別出現在2月和10月，均為3.2%。分析人士認為，至少年內，CPI高點已過。

“11月CPI降至3%，低于此前預期，主要是食品價格回落而非食品價格穩定，預計12月CPI將繼續回落至2.7%。鑒于通脹趨降，貨幣政策料維持中性偏緊不變。”海通證券宏觀分析師高遠對上證報表示。

交行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉也認為，12月份CPI將重回3%以內。當前國內物價漲幅溫和，CPI年內高點已過，全年CPI同比約為2.7%，低于政府全年3.5%的物價控制目標。

談及明年物價走勢，唐建偉稱，“明年CPI將呈現中間高、兩頭低的倒‘U’型走勢。”他稱，從歷史經驗來看，國內CPI的上行周期一般會持續兩年左右，且周期的高點會在第二年出現。因此，預計明年物價上漲壓力可能比今年略大一些，明年CPI同比的高點也可能高于今年的3.2%。

制造業存在一定“通縮”壓力

統計局數據還顯示，11月份PPI同比下跌1.4%，較上月1.5%的跌幅略有收窄；環比則連續兩個月持平。

“由于近期PMI購進價格指數整體出現回升，加上我國7至11月份的進口增速整體平穩，顯示國內需求回暖跡象越發明顯，這些預示未來PPI降幅收窄的趨勢仍將持續。”唐建偉說。

同時，唐建偉強調說，目前國內采掘、加工冶鐵等工業品行業仍處于去產能的收縮階段，PPI短期內很難轉正，國內工業層面一定程度上仍存在“通縮”壓力。

事實上，迄今PPI同比連續20個月負增長、制造業仍有通縮壓力，這與當前宏觀經濟“弱增長、弱通脹”的格局基本吻合。而短期內經濟與通脹趨降，也決定貨幣政策難以進一步緊縮。

中金公司首席經濟學家彭文生預計，中性偏緊的貨幣政策將延續到2014年，而財政政策則是中性偏松。

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