法國(guó)農(nóng)貸：2014將是“美元年”(圖)

2013年12月12日 09:48
來(lái)源：FX168外匯寶

人參與條評(píng)論

法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸(Credit Agricole)在匯市展望中預(yù)計(jì)，受助于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、資金流入、財(cái)政政策等諸多因素，預(yù)計(jì)美元將在明年全面走強(qiáng)，而2014年也將是“美元年”。(法巴2014年展望：明年料將成為期待已久的美元強(qiáng)勢(shì)年)

該行在報(bào)告中寫(xiě)道：

我們預(yù)計(jì)美元強(qiáng)勢(shì)將成為2014年外匯市場(chǎng)的關(guān)鍵主題。盡管很多市場(chǎng)觀察家自今年早些時(shí)候便開(kāi)始看好美元將走出一輪升勢(shì)，但多個(gè)負(fù)面因素最終打消了美元多方信心。

首先，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)(FED)退出貨幣刺激舉措以及債券市場(chǎng)波動(dòng)的憂慮促使人們出脫美元資產(chǎn)，進(jìn)而導(dǎo)致美元匯價(jià)不振。

其次，美聯(lián)儲(chǔ)也未能讓市場(chǎng)確信縮減每月購(gòu)債并不等同于收緊貨幣政策。實(shí)際上，聯(lián)邦基金利率期貨顯示，市場(chǎng)對(duì)于2014年12月當(dāng)局加息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期市場(chǎng)認(rèn)同度為27%，當(dāng)前這一比例為8%。

最后，政治不確定性和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的弱勢(shì)也是令美元和債券收益率承壓的臨時(shí)性因素。

即便如此，未來(lái)1年內(nèi)，我們預(yù)計(jì)上述這些制約因素將逐漸消退，為美元上行趨勢(shì)提供支撐。

在我們看來(lái)，2013年4季度多半會(huì)成為美元走強(qiáng)的拐點(diǎn)。這一觀點(diǎn)的核心動(dòng)因是，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)多半會(huì)在2014年提速，而且財(cái)政和經(jīng)常帳赤字收窄也是美元上揚(yáng)的結(jié)構(gòu)性因素。私營(yíng)部門(mén)正面推動(dòng)力的提升結(jié)合財(cái)政拖累的減少，預(yù)計(jì)將幫助美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在2014年提速至2.5%，明顯優(yōu)于2013年相對(duì)黯淡的1.7%。

在政策層面上，我們認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)可能在2014年1月起縮減每月購(gòu)債行動(dòng)——雖然我們也不排除當(dāng)局在本月就采取行動(dòng)的可能。此舉造成的影響多半是讓市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向的時(shí)點(diǎn)提前。的確，在通脹壓力溫和的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)能夠從容地將政策緊縮和退出購(gòu)債分離開(kāi)，若如此，美債收益率曲線將趨陡。

然而，美聯(lián)儲(chǔ)明年所面對(duì)的挑戰(zhàn)在于能否在經(jīng)濟(jì)升溫的情況下穩(wěn)住短期利率水平。即便如此，美國(guó)經(jīng)濟(jì)提速伴隨貨幣政策正常化進(jìn)程，美元將從中受益，因在其他主要央行政策篇松的大環(huán)境中，美國(guó)將捕獲增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)型資金流入。