昌九生化今日召開媒體說明會 復牌在即跌勢或持續

今天上午，昌九生化（600228.SH）將在贛州市章貢區五龍客家風情園召開媒體說明會，對昌九生化信息披露情況、投資者普遍關注的問題以及市場的質疑進一步澄清和說明。說明會之后，停牌一個多月的昌九生化復牌已近在眼前。而昌九生化日前披露自查情況公告稱，沒有將市屬國有稀土資源、資產注入的考慮。

可以預見的是，“稀土夢碎”的昌九生化一旦復牌，跌勢或將持續。而受困于“兩融爆倉案”的昌九生化投資者也從各地連夜奔赴贛州，期待能暫緩復牌，直至引入新的重組方。

“信息披露依法依規”

在日前發布的公告中，昌九生化稱公司已經歷了兩輪自查。11月4日以來，由于公司股票交易異常波動，公司進行了自查梳理和向控股股東、間接控股股東及實際控制人進行了詢證。而鑒于公司股票交易波動較大，公司在11月14日申請停牌后，在前期自查基礎上進一步自查。再次對贛州工投間接收購公司控制權以來的收購及資產重組等事項的信息披露工作進行了仔細的梳理和嚴格的自查。

兩輪自查結束，昌九生化給出的答復為：公司信息披露依法依規。此外，明確否定贛州稀土注入：贛州市國資委、贛州工投、昌九集團等三個層面在國有稀土資源、資產不注入昌九生化上的態度明確。

而這一答復卻無法讓深陷其中的昌九生化投資者信服。追究這宗緋聞，還要從2011年12月贛州工投受讓江西國控持有的昌九生化股權說起。2011年12月1日，昌九生化公告的一則控股股東與贛州工投簽署股權轉讓的框架協議，吸引了一部分嗅覺敏感的投資者。在這則框架協議中，贛州工投受讓江西國控持有的昌九生化85.4%股權，成為昌九生化的間接控股股東。同時，贛州工投將原持有的贛州稀土股份全部劃出。

“如果不是贛州市國資委要促成和贛州稀土的這樁聯姻，昌九生化怎么會落戶贛州？贛州工投怎么會對昌九生化感興趣？”昌九生化投資者王磊（化名）對《第一財經日報》記者稱，早在2011年4月，昌九生化因為資產指標均為負值，已經變身*ST昌九，贛州工投控股昌九，無非是看中其殼資源價值。

在框架協議簽訂之后一年的時間里，贛州稀土借殼昌九生化的傳聞開始甚囂塵上。2012年12月19日至12月27日，短短7個交易日，昌九生化的股價從12.45元飆升至16.61元，其間觸及17元的高位，漲幅達33.4%。

而接下來備受爭議的“12·28公告”更是讓這一聯姻鬧劇愈演愈盛。

公告中表述，“鑒于昌九生化近期股價漲幅較大，贛州工業投資集團有限公司特向贛州市國資委請示要求明確贛州稀土資產注入問題，贛州市國資委在復函中表示：鑒于組建國家級南方稀土大型企業集團的方向、途徑、方式等尚未確定，稀土產業整合工作尚未到位，市屬國有稀土企業的產業結構、資產質量等方面還不具備整合上市的條件，因此，沒有將市屬國有稀土資源、資產注入昌九生化的考慮。”

“這不是此地無銀三百兩嗎？”王磊對記者表示，如果沒有贛州稀土注入的預期，為什么要特意請示國資委？而“尚未確定”“尚未到位”“還不具備”的說辭也讓投資者對日后的“到位”、“具備”產生了想象空間。

此后，昌九生化股價漲漲跌跌，但都維持在26元上方，“贛州稀土注入的預期始終都在。”王磊說。

跌勢或將持續

王磊對記者稱，今天在贛州再次集結，一部分昌九投資者有這樣的想法，昌九生化可否暫緩復牌？及至找到合適的資產重組方，完成資產重組，再行復牌。

“長期停牌不行，也不現實，沒人會愿意來重組。歡迎股民給我們提出更好的重組的方案，但是（在當前情況下）重組太難了，受法律法規限制太多。”11月15日，昌九生化董事長姚偉彪在接受采訪時曾如是表態。

姚偉彪所指的法律法規限制之一是交易所對停牌的條件和時限的規定。昌九生化本次自查本就屬于臨時停牌，自查結果公布之后，理應馬上復牌，繼續停牌并不符合相關的條件規定。

限制之二是重組方案的發行價。相關法規規定，非公開發行股票價格不得低于定價基準日前20個交易日股票交易均價的90%。照此計算，即使昌九生化之前遭遇了七個連續跌停，成交量卻是極少，攤薄在20個交易日，股票交易均價仍高達28.61元/股，非公開發行的價格高達25.75元/股。

價格如此貴的殼，有意愿介入的重組方幾乎找不到。王磊提出，可否按照協議定價執行重組，在昌九生化向重組方以高位定向增發時，流通股股東各自出讓一部分股權補足，這樣也可以攤薄每股價格。

而王磊提出的先停牌，再找重組方協議定價的方案，在滬上某知名律師看來，也不具備現實的土壤。協議定價應是上市公司進入到破產重整程序之后才可進行。按昌九生化當前的情況，生產經營已基本停滯，符合申請破產的條件。申請破產須由債權方或者昌九生化向法院提出，而地級法院需要層層上報至最高人民法院，審批通過再發回中級人民法院，進入到破產程序受理。破產程序又分為破產清算和破產重整，一般上市公司進入到破產程序，都會進入破產重整，而到目前為止所有上市公司破產重整都是成功的。

上述律師同時稱，投資者要求昌九生化繼續停牌，鎖定股價的想法可以理解，卻無法實現。昌九生化作為上市公司并沒有繼續停牌的理由，即使申請破產，到審批下來的時間，也還是要復牌交易的。

如此看來，昌九生化的繼續下跌難以避免。