政策從嚴倒逼*ST央企退市大考 遠洋中鋁賣子扭虧近尾聲

編者按

年關降至，對于連續虧損的企業來說，無論是央企還是民企，都面臨著救贖大考。在退市以及借殼趨嚴的情況下，上市公司保殼沖動愈發強烈，而由此而產生的市場機會或許可以觀察把握。

本報記者徐亦姍北京報道

2013年僅剩不到半個月時間，央企ST股保殼運作已駛入關鍵時刻。

“我們最近都在忙于（西芒杜股權轉讓項目），盡最大努力在這個月能夠完成（資產交割），力爭在年內實現扭虧。”中國鋁業董秘辦人士對21世紀經濟報道記者表示。

相比之下，*ST遠洋（601919.SH）年內扭虧已為大概率事件。

12月3日，*ST遠洋（SH.601919）發布資產出售交割完畢公告，其通過出售旗下“香港資產管理”和“天宏力資產管理”獲得的36.78億元收益將正式計入2013年度報表。由于中國遠洋前三季度錄得虧損為20.34億元，獲得本次投資收益后，尚留16億元調整空間，在四季度行業旺季大背景下扭虧幾無變數。

而相對比前兩者的樂觀， *ST二重（601268.SH）則顯得頗為悲劇性，其賣資保殼方案被中國機械工業集團有限公司否決，年內扭虧或已無望。

事實上，在經濟低迷的大背景下，航運、鋼鐵、制造業等行業龍頭央企上市公司成為退市重災區，根據同花順IFIND數據統計顯示，63家被實行退市風險警示的上市公司中，國資委控股央企上市公司共有17家，占比高達27%，其中11家公司前三季度繼續虧損，退市壓力較大。

另一邊，主板退市制度正式實施以來，借殼上市標準的一再提高也對退市股“涅槃重組”給予重要一擊。“根據政策限制，一些產能過剩的夕陽行業不能通過IPO上市，借殼上市等同于IPO后，無疑加大了殼公司重組難度，此外很多央企身處產能過剩行業，一旦退市后續資產運作將更加困難。”一位北京地區投行人士對21世紀經濟報道記者指出。

賣子扭虧步入尾聲

巨額的資產出售收益無疑成為*ST遠洋年內扭虧的主要助力。“截至今年三季度，ST遠洋虧損20.3億元，較去年同期虧損縮減了近43億元，此外四季度實現的36.78億元將為公司扭虧為盈提供最大的助力。”中投顧問高級研究員申正遠對21世紀經濟報道記者指出。

而進入12月以來，BDI指數的一再攀高也給航運業的復蘇帶來希望。公開資料顯示，截至12月9日，BDI指數已經由一個月前的1581點漲至2200點，月漲幅高達39.15%。

“每年12月中旬圣誕節至1月底2月初的春節都是航運業的旺季，其中大西洋航線運價上漲明顯，主要受歐洲各國儲備鐵礦、煤礦等為圣誕節做準備。”一位航運業內人士表示。

此外在集裝箱運輸方面，四季度以來，中國遠洋子公司中遠集運多條航線提價明顯，多條遠東航線、中美洲、太平洋航線運價有所上漲。

“四季度是干散貨市場的旺季，近日BDI再創新高有助于提升ST遠洋的經營業績，再加上頻繁資產出售收益，ST遠洋年內實現扭虧的概率較大。”申正遠指出。

同樣需求在12月份完成資產出售的還有中國鋁業，在一位券商有色金屬行業研究員看來，公司前三季度凈虧損18.5億元，若能夠在最后一個月完成西芒杜項目的中鋁鐵礦65%股權轉讓，則將獲得稅后折合增加凈利潤37億元，足以扭虧為盈。

“我們在爭分奪秒地做資產出售，爭取年內扭虧，但四季度經營方面，市場價格沒有太大變化，基本面也沒有較大變動。”前述中國鋁業有關人士告訴記者。

政策從嚴“倒逼”保殼大考

“現在證券市場相關政策進一步從嚴，一旦退市未來可能很難恢復上市運作，這對公司未來日常運營，融資平臺等都會造成比較大的影響。”一位ST央企上市公司人士對記者直言，在其看來，在十幾家*ST股央企前三季度持續虧損的大環境下，每一家都在盡最大可能避免厄運。“沒有人想當第一個吃螃蟹的人。”

事實上，伴隨近期證監會明確借殼上市條件與IPO標準等同，暫停上市公司的恢復上市過程越發艱難。

在近期并購重組專題培訓上，證監會有關部門負責人更進一步表示稱借殼上市沒有快速通道，“上市公司并購重組審核分道制支持的交易類型為同行業并購或者上下游整合，不支持借殼上市，即便是同行業間的借殼上市也不支持。”

一個明顯的案例是，2012年兩家退市央企的恢復上市之路均頗為艱難，其中*ST長油近期發布公告稱，預計公司2013年年度經營業績仍可能為虧損，極有可能2013年年報公布后終止上市。

而*ST鋅業的破產重組也陷入僵局，有接近公司人士向記者透露稱，盡管有民營企業表示愿意參與公司未來重組，但債權方對公司破產賠償并不滿意，導致此前重整計劃并未通過，仍在等法院最終判決。（編輯巫燕玲）