全年定增融資逾8千億 京東方圈錢無度成融資“王中王”

編者按：

IPO的缺席令定向增發市場十分火熱。今年兩市公布定向增發預案的公司超過500家，擬融資額高達8485億元，較去年的5094億元同比大增66％。在前十名定增大戶中，京東方以460億元的融資額位居第一，被股民吐槽圈錢無度。

NO1.京東方A（000725）

擬融資金額：460億元

號稱“A股最大規模”再融資的京東方A非公開發行日前獲得證監會發審委審核通過。京東方A擬發行95億-224億股，募資不超過460億元投向多項新型顯示面板項目。上市12年有余，京東方A融資無數，而在現今分紅上卻少得可憐。京東方定增預案一出爐，立刻遭到市場的強烈質疑。不少京東方的股東在網上呼吁將抵制京東方此次定增。

公司表示，此次募集資金將投向多項新型顯示面板項目，搶占新型顯示戰略先機，同時對接全球觸摸屏的巨大市場需求。然而，京東方A此次融資方案卻受到中小股東廣泛質疑。公司上市十多年來，分紅只有1億元左右，而募集的資金加上這次數額總計超過700億元，融資金額高達分紅的602倍！按照目前股價看，融資后總股本將超過300億股，中小股東的權益幾乎被稀釋一空。屢次“伸手”向資本市場要錢，京東方A利用融資“燒錢探路”的質疑不絕于耳。

NO2.中創信測（600485）

擬融資金額：268.88億元

A股史上最大一宗“大象借小殼”的案例9月27日出爐，交易總價達到268.88億元的北京信威通信技術股份有限公司（簡稱“信威通信”），擬借殼中創信測實現上市。

借殼完成后，中創信測的總股本將膨脹至37.82億股。而在停牌前，該公司總股本僅1.39億股，總市值約為11.75億元。這一驚人的反差，使得市場稱之為“大象借小殼”。本次發行完成后，北京信威產業集團大股東及董事長王靖將持有上市公司11.97億股股份，占發行后公司總股本的31.66%，成為新的控股股東。

重組完成后，中創信測主營業務將轉變為面向行業及運營商的寬帶無線通信系統整體解決方案及相關技術服務。公司稱，完成主營業務轉型后，主營業務范圍將明顯拓寬，業務結構更加豐富。受此巨大的利好影響，中創信測股價斬獲11個“一字”漲停。

NO3.桂冠電力（600236）

擬融資金額：153億元

今年2月5日，經歷了一個月的停牌后，桂冠電力發布公告稱，擬向控股股東大唐集團、廣西投資、貴州產投非公開發行約43億股，以153億元的價格收購這三家公司持有的龍灘水電站85%股權，發行基準價格約為3.6 元。

在桂冠電力停牌期間，上證指數上演了30個交易日上漲12.21%反彈的景象，然而桂冠電力復牌當日僅上漲2.01%。此后更開始不斷下跌。與2月5日收盤價4.06元相比，公司昨日3.10元的股價已經下跌23%。

有券商研究人士表示，桂冠電力的大跌始于定增方案公布以后，而這已經不是第一次大股東對上市公司巧奪豪取。根據2012年龍灘盈利3.36億元計算，評估市盈率高達53倍，大大高于水電公司平均10-15倍的市盈率，也大大高于桂冠電力自身，也就是說注入之后反而將攤薄桂冠電力的業績。

NO4.平安銀行（000001）

擬融資金額：148億元

長期掣肘平安銀行業績增長的資本金問題有望很快解決。平安銀行12月14日公告，公司有關非公開發行A股股票的申請，已經證監會發行審核委員會審核通過。據悉，平安銀行擬以11.17元的價格，向公司控股股東、實際控制人中國平安發行不超過13.23億股股份，此次發行募集資金為不超過148億元，募集資金在扣除相關發行費用后全部用于補充資本金。

根據銀監會《商業銀行資本管理辦法》計算，截至2013年三季度末，平安銀行資本充足率為8.91%，一級資本充足率7.43%、核心一級資本充足率7.43%，低于同業水平。平安銀行也坦言，“資本充足存在較大壓力。”

市場人士判斷，若增發在今年完成，預計今年底平安銀行資本充足率和一級資本充足率將分別提高至9.97%和8.83%，從而能暫時緩解其資本壓力。

NO5.凱諾科技（600398）

擬融資金額：130億元

海瀾之家IPO被否決一年半后，這家主營男裝的公司另辟蹊徑，以資產估值溢價四倍的姿態借殼凱諾科技，公司的資產評估規模，甚至高出直接IPO預期市值約三成。

8月31日，凱諾科技披露重組方案，公司擬以3.38元定增收購海瀾之家100%股權，對價130億元，收購溢價高達4.08倍；同時，公司第一大股東江陰第三精毛紡有限公司（下稱“江陰三精紡”）將所持凱諾科技全部股份（1.51億股、占公司總股本的23.29%），以5.09億元轉讓予海瀾集團，每股作價3.38元。交易完成后，海瀾之家將實現借殼上市，而凱諾科技的控股股東、實際控制人亦將變更為海瀾集團、周建平。

值得注意的是，此次重組若得以實施，彼時受困于海瀾之家IPO被否的PE資金將皆大歡喜，僅場內3家的合計賬面浮盈便接近20億元，最高者凈賺129倍。

NO6.廣宇發展（000537）

擬融資金額：124.84億元

停牌三個月之久的廣宇發展，在11月12日晚間發布了《發行股份購買資產并募集配套資金暨關聯交易預案》，公司擬向包括控股股東魯能集團等發行股份收購多項房地產資產，預估值達124.84億元，成房企再融資以來“最大單”。

《預案》顯示，廣宇發展此次重組包括發行股份購買資產和非公開發行股票募集配套資金兩部分。廣宇發展擬向魯能集團發行股份，購買其持有的重慶魯能34.5%股權、宜賓魯能65%股權、海南三亞灣100%股權、海南英大100%股權、魯能亙富100%股權、順義新城80.71%股權，向魯能置業發行股份購買其持有的鼎榮茂華70.00%的股權，向世紀恒美發行股份購買其持有的重慶魯能英大30%的股權。其中，魯能置業為魯能集團全資子公司，世紀恒美與廣宇發展不存在關聯關系。

NO7.招商證券（600999）

擬融資金額：120億元

招商證券今年以來風波不斷，從裁員門到投行保代降薪們，而近期推出120億定增欲加碼創新業務也沒有得到投資者的贊同，股價反而走向一路下滑。

11月18日，招商證券關于非公開發行A股股票的議案獲得股東大會通過。議案顯示，招商證券將面向包括公司股東集盛投資在內的不超過10名的特定對象，發行不超過11.20億股，發行價格不低于10.71元/股，募資不超過120億元。其中，集盛投資擬認購本次發行股份總數中不低于45.88%的股份。

由于定增不針對公眾投資者，理論上說，由于凈資本增加，公眾還是受益的。但公眾心里有譜，他們猶記得招商證券上市首日的35.7元為其5年來最高股價，最低股價8.04元（除權），讓人血本無歸。以當前股價前復權計算，虧損幅度超過50%，招商證券幾乎淪為“券商中的中石油”！

NO8.天津海運（600751）

擬融資金額：120億元

停牌一個月之久的天津海運8月20日掀開謎底，公司擬發行34.48億股，募資120億元用于購買油輪船只等。值得注意的是，經濟持續低迷下，巨額再融資背后，公司擬進軍的航運行業目前總體供需矛盾持續。

根據非公開發行預案，天津海運將以不低于3.48元/股的價格，向包括海航物流在內的不超過10名特定投資者非公開發行不超過34.48億股，募集資金總額不超過人民幣120億元。用于購買10艘VLCC油輪、4艘LNG船，剩余部分補充流動資金。由于海航物流承諾以不低于36億元參與認購，發行完成后，海航物流預計將持有天津海運23.83%的股份，將超過公司當前大股東大新華物流控股，成為公司控股股東。

分析認為，國內企業普遍運價在成本線上徘徊，公司在行業低迷時期，投入巨資購買油輪風險是較大的。

NO9.山東黃金（600547）

擬融資金額：99.84億元

在今年年國際金價27%的罕見跌幅下，眾多涉“金”企業未能幸免。山東黃金今年前三季度凈利潤減少38.31%。

這種情況或令山金集團旗下上市公司—山東黃金的增發事宜雪上加霜。據了解，山東黃金于此前6月底披露了一份定增購買資產預案，擬以33.72元/股的價格發行約2.96億股股份，購買黃金集團及其他5家公司股權、黃金礦業權及相關資產與負債，這部分資產預估值為99.84億元。

不過，受到停盤期間金價大跌以及擬購買資產被疑“注水”等因素影響，山東黃金復盤后股價大跌，目前股價相對于增發價已經大幅折價50％，令定增方案難以實施。此外，市場對其大幅溢價收購、控股股東低買高賣資產的做法甚為不解，有激烈者甚至發出“聯合小股東否決此次增發”的呼吁。

NO10.航空動力（600893）

擬融資金額：95.70億元

航空動力12月10日公布了重組報告，其母公司中航工業集團將向其注入百億發動機業務資產，進一步奠定了航空動力作為中航工業發動機業務板塊整合平臺的基礎。

公告稱，航空動力擬以每股14元的價格向包括中航工業在內的8家資產注入方發行股份購買7家公司的股權，以及西航集團的擬注入資產，標的資產評估值約95.7億。此外，還將向特定投資者定向增發新股融資約31.898億元，總計交易規模達到127.6億元。

此次重組的擬注入資產主要為交易對方持有的航空發動機業務、發動機修理等資產。包括：黎明公司、南方公司、黎陽動力、晉航公司、吉發公司、貴動公司六家公司100%的股權和深圳三葉80%股權；而西航集團擬注入資產為其擁有的與航空發動機科研總裝、試車業務相關的資產以及負債。