變革之年 “肖鐵錘”砸向A股五宗最

時(shí)至歲末，A股市場(chǎng)雖然沒(méi)有帶給我們很多的驚喜，但在制度上卻發(fā)生了許多重大變革，而這一切源于今年3月證監(jiān)會(huì)主席肖鋼的走馬上任。

新官上任三把火，上任不久，他便被戴了一頂“肖鐵錘”的帽子——嚴(yán)打內(nèi)幕交易、懲治欺詐發(fā)行、實(shí)行史上最嚴(yán)厲的IPO財(cái)務(wù)核查，“重典治市”令投資者拍案叫絕。

肖鋼這一年，不僅是市場(chǎng)完成過(guò)渡的轉(zhuǎn)折年，更是A股的變革之年，路漫漫其修遠(yuǎn)兮，這一年的結(jié)束，更像一個(gè)開(kāi)始。

1 最鐵腕

史上最嚴(yán)財(cái)務(wù)審查

1月8日，證監(jiān)會(huì)召開(kāi)的IPO在審企業(yè)2012年財(cái)務(wù)報(bào)告專(zhuān)項(xiàng)檢查工作會(huì)議，被稱(chēng)為是IPO“史上最嚴(yán)財(cái)務(wù)審查”的動(dòng)員大會(huì)。此次財(cái)務(wù)審查包括經(jīng)發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)自查、發(fā)行審核部門(mén)對(duì)自查報(bào)告進(jìn)行審閱、證監(jiān)會(huì)組織經(jīng)驗(yàn)豐富的會(huì)計(jì)師進(jìn)行抽查等三個(gè)階段。

今年10月11日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人介紹，本次檢查過(guò)程中，共622家企業(yè)提交自查報(bào)告，268家企業(yè)提交終止審查申請(qǐng)，終止審查數(shù)量占此前在審IPO企業(yè)家數(shù)的30.49%。

記者點(diǎn)評(píng)：此次財(cái)務(wù)審查中，許多知名企業(yè)折戟：包括福建歸真堂、深圳神舟電腦、富貴鳥(niǎo)等；此外，湖北的四家企業(yè)也被終止了審查，例如千里馬工程機(jī)械集團(tuán)股份有限公司。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，通過(guò)IPO財(cái)務(wù)核查，那些魚(yú)目混珠的擬IPO企業(yè)退出，剩下的企業(yè)再經(jīng)過(guò)現(xiàn)場(chǎng)抽查，基本上可以保證上市公司質(zhì)量。

2 最貼心

并購(gòu)重組分道制

今年10月8日，醞釀多年的上市公司并購(gòu)重組分道審核制正式實(shí)施。

分道制主要由原來(lái)的程序化向區(qū)別化轉(zhuǎn)變，是指對(duì)上市公司的并購(gòu)重組申請(qǐng)，按設(shè)定的公開(kāi)標(biāo)準(zhǔn)自動(dòng)分類(lèi)、區(qū)別對(duì)待，有條件地簡(jiǎn)化審核程序，減少審批事項(xiàng)。具體而言，分為豁免／快速、正常、審慎三條審核通道。

證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，分道制審核簡(jiǎn)單說(shuō)就是“好人好事好中介”。“好人有好報(bào)，不能好的壞的都排長(zhǎng)隊(duì)，同時(shí)也促進(jìn)機(jī)構(gòu)在并購(gòu)重組業(yè)務(wù)方面的專(zhuān)業(yè)化。”

記者點(diǎn)評(píng)：眼下，上市公司并購(gòu)重組風(fēng)生水起，分道制有利于提升上市公司并購(gòu)重組效率。不過(guò)，并購(gòu)重組因項(xiàng)目類(lèi)型復(fù)雜多樣、內(nèi)幕交易高發(fā)等問(wèn)題一直是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。近日，繼2011年對(duì)新華社記者獨(dú)家開(kāi)放新股發(fā)行審核全過(guò)程之后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)近日嘗試對(duì)媒體開(kāi)放并購(gòu)重組委員會(huì)審核會(huì)議。這將使企業(yè)并購(gòu)重組更加公開(kāi)透明。

3 最勁爆

IPO重啟

IPO重啟這只靴子懸在A股市場(chǎng)一年多，至年底終于落下。

11月30日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(jiàn)》，正式宣告暫停了14個(gè)月的IPO開(kāi)閘。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)也明確了IPO重啟時(shí)間，預(yù)計(jì)到2014年1月，約有50家企業(yè)能完成程序并陸續(xù)上市。

《意見(jiàn)》在“推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革”的前提下，突出以信息披露為中心的監(jiān)管理念，加大信息公開(kāi)力度，審核標(biāo)準(zhǔn)更加透明，審核進(jìn)度同步公開(kāi)，通過(guò)提高新股發(fā)行各層面、各環(huán)節(jié)的透明度，努力實(shí)現(xiàn)公眾的全過(guò)程監(jiān)督。

記者點(diǎn)評(píng)：IPO重啟，對(duì)于久候的企業(yè)而言，當(dāng)然是好事。至于其是否會(huì)分流A股資金？市場(chǎng)說(shuō)法不一。

2014年臨近，IPO重啟也進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。至上周，滬深兩市IPO在審企業(yè)規(guī)模為756家，其中湖北企業(yè)有16家。屆時(shí)，A股反應(yīng)如何將揭曉。

4 最振奮

新三板擴(kuò)容

歷經(jīng)多年，新三板終于在今年底正式宣布擴(kuò)容。隨著國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問(wèn)題的決定》，場(chǎng)外市場(chǎng)試點(diǎn)終于迎來(lái)邁向全國(guó)的一天，有人將其稱(chēng)之為中國(guó)的“納斯達(dá)克”。

新三板宣布擴(kuò)容的同時(shí)，還明確了轉(zhuǎn)板制度，即掛牌企業(yè)達(dá)標(biāo)可申請(qǐng)直接在證券交易所上市，從法律層面對(duì)轉(zhuǎn)板制度進(jìn)行了認(rèn)可。

記者點(diǎn)評(píng)：生于中關(guān)村科技園區(qū)的新三板終于走向全國(guó)，將惠及千千萬(wàn)萬(wàn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)。有分析人士預(yù)計(jì)，擴(kuò)容后首批全國(guó)性企業(yè)最快有望于明年一月中旬在新三板掛牌，掛牌企業(yè)或逾百家。

不過(guò)，也有觀點(diǎn)認(rèn)為目前的新三板制度還待完善，例如做市商制度還未推出；此外，還有觀點(diǎn)認(rèn)為，對(duì)于轉(zhuǎn)板制度，其具體實(shí)施仍不明朗，例如究竟放開(kāi)多少家企業(yè)轉(zhuǎn)板。

5 最遲到

優(yōu)先股試點(diǎn)

優(yōu)先股，是指其股份持有人優(yōu)先于普通股股東分配公司利潤(rùn)和剩余財(cái)產(chǎn)，但參與公司決策管理等權(quán)利受到限制。

12月13日，證監(jiān)會(huì)公布《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》，其中提出，擬從公司制度與信披完善的公眾公司和非公眾公司開(kāi)始試點(diǎn)，優(yōu)先股發(fā)行結(jié)束36個(gè)月后才能轉(zhuǎn)為普通股。此外，對(duì)于非公開(kāi)發(fā)行的優(yōu)先股，證監(jiān)會(huì)設(shè)定了投資門(mén)檻：合格個(gè)人投資者參與投資要有500萬(wàn)元的資產(chǎn)規(guī)模。

記者點(diǎn)評(píng)：長(zhǎng)期以來(lái)，上市公司普遍存在“一股獨(dú)大”現(xiàn)象，優(yōu)先股被認(rèn)為能有效解決這一問(wèn)題。同時(shí)，優(yōu)先股是眾多融資工具之一，對(duì)企業(yè)而言，豐富了公司的融資選擇。

不過(guò)，也有投資者對(duì)“36個(gè)月后能轉(zhuǎn)為普通股”、“非公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股設(shè)合格投資人”兩個(gè)條款有異議。有投資者認(rèn)為，優(yōu)先股鎖定三年即可轉(zhuǎn)為普通股，市場(chǎng)將面臨很大的解禁壓力。