劉紀鵬：IPO重啟打破壟斷就能遏制三高

闊別14個月，IPO重啟大幕再度拉開。5家已過會的擬上市公司已拿到證監會核準首次公開募股（IPO）批文，將于近期招股上市。新股發行改革方案已出臺，這次IPO重啟能否讓三高現象得到根本性遏制呢？中國政法大學資本研究中心主任劉紀鵬在接受《華夏時報》記者采訪表示仍有疑慮。

劉紀鵬一直認為，監審不分的問題不解決，IPO重啟就只能是“帶病”重啟。新股發行改革方案出臺后，力度空前，這次IPO的重啟還算不算帶病？

對此，劉紀鵬對記者表示，他仍有疑慮。“我還是堅持認為，IPO改革的關鍵是正確處理證監會和交易所的關系。證監會七任主席每一任都十分重視發審改革，但為何總是難以獲得成功？就因為證監會始終革不了‘自我利益’的命，解不開監審不分的扣。如果證監會只負責監管，把審批核準這個環節下方給交易所，就一定能實現利益和管理的平衡。可現在都是一家，誰管誰呢？我認為這個問題不解決，那IPO重啟就依然帶病。”

監審不分的問題，似乎在未來的注冊制下可以得到有效解決。

可劉紀鵬認為，注冊制這一步走得過快了。中國的核準制存在問題，并不是核準制本身的問題，而是這一制度在我們這里走了樣，替股民選美又不擔責任，不是建立在規范的程序性和真實性基礎之上。如今注冊制也面對同樣問題，如果搞了注冊制，又不愿、不能、不敢放開審批權，那我們最終也不會看到規范的注冊制。

盡管如此，劉紀鵬還是承認，新股發行方案有很多方面給了他驚喜。“那就是對大股東的減持做了適當限制。之前我一直在向證監會建議這件事情。一級市場對一股獨大的大股東通過存量發行限制，也遏制了這種合法的不合理地剝奪。要讓第一大股東持股比例盡量限制在30%左右，這樣的治理結構才合理。否則都是家族企業一股獨大，今后會有很多遺留問題。二級市場對于第一大股東的限制也非常重要，這個問題不解決，每發行一只股票上市就是一個堰塞湖——占75%的股份都是一塊錢一股，卻和你二級市場發行的三十塊錢、五十塊錢一股的股票同股同權，股民受的了嗎？”劉紀鵬表示。

對大股東的“特權”做出了限制，這次IPO重啟后，三高情況能否得改善?

對此，劉紀鵬坦陳：“這要看它怎么推。”

他表示，新股三高一定要解決，中國那么多中小企業嗷嗷待哺，這些幸運通過上市的高價股卻喝得腦滿腸肥，這個局面如果不改變，股市就不會好。

“對于此次重啟后三高能否遏制，我還是有信心的。因為我覺得肖鋼主席有這個意志和理念去解決創業板的問題。我認為創業板的三高問題不僅對中國股市造成了影響，甚至對中國社會風氣的公平正義都造成了影響。其實三高問題不難解決，如今有700個企業在排隊準備，如果你高，那我就30家、50家、100家的上打包發行，不要每次只發個兩三家。每次IPO重啟前大家恐懼IPO一來市場供大于求，可但凡真的重啟了，立刻就變成供不應求，這是為什么？就是證監會每次只發幾家，人為制造了緊缺，而無視背后700家企業的真實供求。”

劉紀鵬認為，最好就像三中全會所倡導的那樣，讓市場在資源配置中起決定性作用，三高就一定能壓下去。“打個比方，假如我們700家企業一起上，三高會壓不下去嗎？只要證監會敢于打破行政性壟斷，中國股市就有希望，就能夠避免三高超募。否則再怎么說紅鞋綠鞋制度，作用也不會大。”