險資歷史存單投藍籌股 業內稱中國平安最受益

繼1月7日剛放開險資金投資創業板股后，保監會再為股市送來利好。

昨日（1月8日），保監會官網發布消息稱：經國務院同意，保監會近期將啟動歷史存量保單投資藍籌股政策，允許符合條件的部分持有歷史存量保單的保險公司申請試點。《每日經濟新聞》記者注意到，保監會在發布的消息中毫不掩飾對藍籌股的看好，表示“目前藍籌股估值較低，是歷史存量保單配置的較好時機。”

據了解，歷史存量保單主要集中在中國人壽（601628，收盤價14.69元）、中國平安（601318，收盤價40.63元）和中國太保（601601，收盤價17.21元）三家保險公司。保險業界人士據此認為，該政策將對保險“老三家”以及藍籌股構成利好。

業界：相關保單是險企“大包袱”

昨日，保監會發布了近期將啟動歷史存量保單投資藍籌股的消息。保監會表示，歷史存量保單指保險公司1999年以前高利率歷史環境下發行的、定價利率較高的長期人身保險產品。有業界人士認為，1995年～1999年，國內最主要的三家保險公司中國人壽、中國平安和中國太保都提供了大量的較高保證收益率的產品。

據中國平安招股書顯示，1995年到1999年期間，公司壽險產品提供了較高的保證收益率（5%～9%），涉及50多個險種。而中國太保在1995年至1999年6月期間，對當時銷售的壽險產品提供了較高的保證收益率（4.0%～8.8%），產品包括老來福終身壽險、步步高增額壽險等產品。

中國人壽則在上市前將這部分業務剝離給“國壽存續”這家機構。保監會數據顯示，2013年前11個月，國壽存續的保費收入為119億元。

一家中小險企總裁昨日告訴《每日經濟新聞》記者，由于當時處在利率上升通道中，保險公司推出了一些高利率產品，粗略估計中國人壽、中國平安和中國太保三家公司的這部分業務都有幾百億的保費規模。此后隨著銀行利率持續走低，導致這部分保單出現巨大的利差損失，也成為三家保險公司很大的包袱。

招股書顯示，截至2007年6月30日，中國太保高定價利率保單的準備金總額約為379.39億元，平均保證負債成本約為6.53%，2004年～2006年，高定價利率保單給公司帶來的利差損失分別為稅前11.75億元、7.89億元和3.62億元。

截至2006年9月30日，中國平安高定價利率保單準備金總額約為990億元，平均負債成本約為6.5%。2003年～2005年，以及2006年前三季，高定價利率保單帶來的利差損失分別約為14.5億元、22億元、19.5億元和12.8億元。

另外，中國平安的高定價利率保單準備金大約在2050年前后達到峰值，約為1700億。中國太保的高定價利率保單準備金約在2029年前后達到峰值，約為576億元。

分析師：對中國平安影響較大

對于此次放開歷史存量保單投資藍籌股帶來的影響，上述險企總裁認為，這對中國人壽、中國平安和中國太保三家公司來說是利好。

招商證券分析師羅毅認為，從財務指標上來看對平安影響較大，而中國人壽的這部分業務沒在上市公司里。

截至昨日收盤，中國平安上漲1.35%，中國太保上漲0.41%，中國人壽下跌0.34%。

不過，北京工商大學保險系主任王緒瑾在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，這并不一定會降低保險公司這部分存量保單的利差損失。盡管藍籌股理論上比較安全，但保險公司未必會去投資藍籌股，因為部分傳統藍籌企業（如鋼鐵、有色金屬）涉及產能過剩、污染嚴重的會逐步被淘汰，另外銀行股現在面臨利率市場化，息差存在縮小的可能。