新股扎堆發行難持續

IPO重啟，一時間新股扎堆發行，讓部分投資者心理承壓。對此，應當看到，之所出現眼下這種局面，有過會企業為避免補充年報而搶發的特殊因素。目前符合規定的已過會企業絕大多數已經獲得批文，而月內發審會難以重啟，加上發行審核進入正軌，密集發行的局面難以持續。發行人應客觀分析，在監管層已經放寬發行窗口至12個月的情況下，盲目快速發行可能錯過更好的發行時機，應理性選擇發行窗口。

自2013年12月30日晚間首批五家企業公告獲得批文以來，短短十天里，已有約40家公司表示獲得批文并發布招股說明書，這些公司幾乎都在獲得批文后第一時間啟動了上市程序，我武生物、新寶股份更是率先在1月8日申購。據不完全統計，未來一周還有十余家公司在等待申購。這一罕見的發行節奏讓不少投資者感到壓力頗大，加上大量資金集結準備投資新股，一些市場人士將本周市場較大幅度下挫歸因于新股密集發行。

按照規定，排隊企業若不能在1月31日前披露招股說明書則需補充年報，這將延后已過會企業上市時間窗口，加之等待已久懷有“夜長夢多”的擔憂，已過會企業都希望獲得批文后馬上發行，從而造成了扎堆的局面。

按照監管部門的安排，在補充年報工作完成前，不會啟動排隊企業發審會審核工作，這意味著春節長假前難再有公司扎堆獲得批文。未來發審會重啟后，將采取成熟一家批準一家的審核方式，新股發行節奏將步入正軌，扎堆獲得批文的局面難現。

隨著目前已獲得批文的約40家公司陸續上市，以及未來數百家擬上市公司陸續獲得批文，在監管部門已經明確表示不會調控發行節奏的情況下，一直以來A股市場上新股供求不平衡的局面將徹底扭轉，打新資金不會逢股必打。

未來，投行將面臨銷售壓力。發行人選擇馬上啟動上市程序或不是最佳選擇，屆時首要關注的將是如何在12個月的期限內選擇最佳時間窗口。這些因素都將分流新股發行壓力。

事實上，對于新股發行，行政手段所能發揮的作用是有限的。隨著審核節奏常規化及注冊制改革推進，投資者需自主抉擇新股是否具備投資價值，“用腳投票”才是決定新股發行節奏的根本因素。