創業板W型反轉需破天量天價魔咒

新年伊始，創業板的逆預期新高秀，著實令人眼饞；不過，利好刺激下的天量成交，卻暗藏隱患。天量天價的魔咒難免會對創業板的新高之旅構成壓制，不過在深市打新熱情持續高漲的帶動下，創業板指數再創新高已幾無懸念。分析人士表示，逼近新高的創業板指數若要就此構筑W底的完美形態，進而開啟反轉之門，一是要打破天量天價魔咒的束縛，二是要繼續強化小盤成長股走牛的中期邏輯。

兩因素加快創業板創新高節奏

近來，創業板走出了一出逆預期的超強戲碼。自2013年12月24日以來，創業板指數便開啟“快漲鍵”，11個交易日以來九漲兩跌，期間累計飆漲13.05%，基本上將12月份的“失地”全數收回。如今，創業板指數強勢站上1400點整數關口，離歷史高點1423.97點僅有20余點之隔，再創新高已幾無懸念。

應該說，創業板指數本輪的快速拉漲，并不在市場預期之內。2013年12月初，證監會突然宣布新股重啟之際，創業板一度以踩踏式暴跌進行回應。不過，隨著階段下跌風險的初步釋放，創業板也逐步迎來止跌企穩行情。而近來推動創業板的快速拉漲，更多是源于兩方面因素的推動：

一是深市打新熱情的高漲客觀推動了資金加大對深市股票的配置，進而推動了創業板指數的逆預期上漲。回顧去年12月份證監會突然宣布重啟IPO的情形，當時券商機構幾乎一致認同創業板的末日已然來臨，即巨量的供給沖擊首先會沖擊創業板。然而，滬深交易所發布的打新規則，卻在一定程度上攪亂了這一預期。很顯然，資金對深市小盤股的打新熱情要明顯高于滬市股票，為了增加中簽率，投資者當然要加大對深市股票的配置，這其中創業板的明星成長股就順理成章地成為資金配置的重點。

二是保監會發布險資可投創業板的新規，客觀上也加快了資金進駐創業板的進程，創業板指數昨日大舉放量上攻，強勢站上1400點整數關。不過，需要指出的是，基于保險投資的特性，此次險資可投創業板最多會帶動險資參與深市打新，短期帶來的更多是情緒性的提振，其對創業板的實際效應還有待觀察。

創業板W型反轉尚待驗證

如今，創業板指數正向歷史新高發動進攻。從技術上看，創業板指數的W底形態初具雛形，如果創業板再創新高后延續上行通道，則W底的反轉形態就正式確立，屆時小盤股仍將成為2014年“造富”發源地。

不過，創業板的W反轉戲，首要的就是要打破天量天價魔咒的束縛。目前來看，在利好消息頻出的推動下，創業板的交投熱情正趨于極致。正所謂盛極而衰，短期資金對創業板的過度炒作，勢必會埋下其后調整的隱患；再加上隨著新股大批量的發行上市，正面的供給沖擊還是會逐步顯現出來。除非資金源源不斷地進駐創業板股票，否則打新帶來的資金分流勢必會對存量創業板個股構成壓制，因而創業板的反轉戲必須要突破天量天價魔咒的壓制。

更深遠地看，創業板的弱市受捧，僅僅是源于資金應急式的反應，還是代表著轉型期成長占優邏輯的深化，還有待繼續驗證。目前來看，管理層正著力安排多舉措緩沖新股發行所造成的供給沖擊，創業板也就得以在重壓之下走強。不過，隨著新股發行節奏及規模的擴大，創業板還能否真正扛住供給沖擊，還是個未知數，投資者對此需要保持密切的關注度。

此外，盡管轉型期成長占優的邏輯依然奏效，但這一邏輯并不能脫離2014年的整體大環境。無可回避的是，在中央著力去杠桿以及地方融資平臺融資需求依然旺盛的背景下，2014年的資金利率大概率依然會高企，不排除個別時間點再創歷史新高的可能，而資金面的趨緊無疑會對股市構成重壓，在此背景下，市場不太可能走出趨勢性的上漲行情。即便短期遭熱捧的創業板，也很難在此環境下獨善其身。應該說，2014年，市場的機會大概率仍會集中于小盤成長股領域，只不過不同于2013年創業板的指數行情，2014年創業板更可能會呈現出分化的特征，只有少數優質成長股方能抵御住弱市的洗禮。