險資入市券商謹慎看待

近日，保監會連續出臺政策，旨在一定程度上放開保險資金投資創業板及藍籌股。市場對此反應迥異：創業板指連續兩天大漲，而代表藍籌股的滬深300指數則在昨日相關消息發布后短暫沖高，而后迅速回落。

多家券商機構認為，保監會有關存量保單投資藍籌股政策有助于鼓勵機構資金長期投資，提高市場對于價值投資的關注，但保險資金對市場短線的刺激作用可能不會十分明顯。

據申銀萬國證券統計，截至2013年11月底，保險行業資金運用余額7.5萬億元。其中，銀行存款21812億元，占比29.21%；債券33270億元，占比44.54%；股票和證券投資基金7556億元，占比10.12%；其他投資12046億元，占比16.13%。目前保監會允許保險公司投資股票及股票型基金的上限為上季末總資產的20%，10%的實際占比遠低于監管上限。

申銀萬國認為，事實上，保險公司近年來較低的投資收益率主要是因股票投資拖累，2013年以來保險公司加大固定收益類非標資產投資，降低股票市場對于投資收益的負面影響。因此，在保險公司取得選擇權的情況下，是否購買入市還將依賴保險資產管理的專業判斷。

國泰君安策略分析師喬永遠認為，存量保單相關政策所釋放可用于投資藍籌股的資金，最多可達8000億元以上，但監管政策只是允許投資，而非強制投資，相關資金是否會迅速注入藍籌股，取決于保險公司態度。

“據我們了解，目前保險資金正處于持續離開藍籌市場的趨勢中，不會因為監管層放開更多資金使用的權限就改變這一趨勢。”喬永遠判斷，“目前試點細節，包括規模、時間表尚不清楚，新增資金在時間上的分布也并不明確。”

海通證券分析師丁文韜則表示，相關存量保單資金成本約7%，預計保險公司仍將更多選擇固定收益產品，適當參與藍籌股投資，但這對大盤的影響不會太大。

與藍籌股不同的是，券商對于險資參與創業板投資所能產生的影響更為看好。喬永遠認為，險資對創業板的配置需求比較旺盛，相關政策開放后創業板將吸收相當規模的保險資金。

喬永遠同時表示，險資購買創業板主要出于風格配置的需求，因此在吸引險資方面即將發行的IPO新股和存量個股并不存在明顯差異。

過去兩日A股市場的表現，在一定程度上也印證了分析師的上述判斷。昨日創業板大漲3.90%，重上1400點上方，滬深300指數則在午后保監會發布相關消息后短時間內拉升1%，但后續乏力，最終僅以0.17%的微弱漲幅收盤。