監管層引導險資投資藍籌 高股息率藍籌股或成香餑餑

監管層引導機構投資者加大藍籌股投資力度的意圖已非常明顯。

昨日，保監會出臺試點歷史存量保單投資藍籌股政策，該政策明確了藍籌股的標準：藍籌股是指經營業績較好、具有穩定且較高現金股利支付的公司股票。

在市場人士看來，在當前A股市場中，符合上述條件的上市公司并不多，這些公司主要集中于銀行、電力等行業，同時也多為上證50指數標的股票。保監會在試點政策中，對于獨立賬戶投資的藍籌股試行逆周期資產認可標準，將使得保險公司投資藍籌股之時可以平滑市價波動所帶來的市值損益，從而減少對公司資本充足率沖擊的憂慮，“也就使得險資更加注重長期持股，關注股息分紅，而不是通過短期操作來博取差價”。

在這樣的政策背景下，股息率相對較高的藍籌股也就有望成為歷史存量保單投資的熱點。上證報統計顯示，2013年度A股市場年度股息率為2.54%、2012年度為2.3696%、2011年度為2.1695%、2010年度為1.5618%。

在A股中，上市銀行的整體股息率則要大大高于市場的整體表現。數據顯示，2013年度，上市銀行整體股息率為5.6412%、2012年度為4.1894%、2011年度為3.1463%、2010年度為2.9973%。

而在銀行股中，四大行的股息率最矚目。上證報統計顯示，以2010年~2012年度最后一個交易日作為基準日測算，四大行平均股息率分別為3.8744%、5.081%、5.7919%。假設四大行2013年度分紅比例不變，根據四大行目前股價和券商機構預測的2013年利潤情況，預計四大行股息率將在7.07%～7.35%。

盡管長期以來，銀行股相對于其他板塊保持了穩定豐厚的現金分紅比率，但是我國資本市場長期以來對于股息率的認識不夠，片面強調所謂的成長性和題材故事。因而，即使銀行股在較長時間內保持了較高的股息率，但仍然一再陷入到“白菜價”的尷尬境地。

不過，也有市場人士認為，國務院和監管層近期出臺的系列政策將使得市場重新認識現金分紅價值。“保監會出臺的政策精神，在某種程度上來說，是與此前國務院出臺的優先股試點的指導意見精神一脈相承。”

該指導意見提出，商業銀行發行優先股補充資本的，可以發行非強制分紅、非累積優先股，但仍需屬于固定股息率、非參與優先股。部分機構認為，商業銀行發行的優先股股息率將高于普通股，預計大于6%。中信證券國際此前則預計，中國主要商業銀行發行優先股的股息率應該在7%~9%之間。

一位保險公司資管投資人士對記者表示，保險資金追求的是低波動、相對穩定的收益，隨著國務院關于優先股試點的指導意見出臺，以及保監會關于存量保單投資藍籌股的試點，這都將使得相對高股息率的藍籌股在保險投資組合中的重要性日益提升，并進而影響到其他類別的資金投資取向，“這也是成熟市場所具有的特征。”