保監會連發兩文驅萬億險資入市

張常春/制圖

險企除去已投資股票和證券投資基金的0.76萬億元，最多還可以向股市投入1.11萬億元至1.48萬億元。

見習記者 曾炎鑫 曾福斌

一貫低調的保監會罕見地兩天內連發兩文，驅動萬億保險資金進場，險資一舉一動再次引起市場高度關注。

前天晚上，保監會發布《關于保險資金投資創業板上市公司股票等有關問題的通知》（簡稱《通知》），宣布解除保險公司投資創業板股票的禁令；約18個小時后，保監會網站發布消息稱，將啟動歷史存量保單投資藍籌股政策，并表示“目前藍籌股估值較低，是歷史存量保單配置的較好時機”。

對此，研究人士表示，截至去年11月末，險資權益投資倉位只有10.12%，險企仍有上萬億元可用于投資。此外，長期而言，險資或難以大規模進入創業板，規模超過4000億元的“歷史存量保單”有望投向藍籌股。

萬億資金可入市

雖然險企財力雄厚，但投資風格卻一直偏向保守，巨額險資站在市場門口并不輕易進場。

根據保監會最近公布的《2013年1-11月保險統計數據報告》，保險業總資產已經突破8萬億元，保險資金運用余額達7.46萬億元。在險資的各項投資品種中，債券成為險資最愛，占比44%；而對股票和證券投資基金的投資只有0.76萬億元，占比10.12%。

根據相關規定，險資權益類投資占比最高可為25%，而根據保監會去年下發的《關于加強和改進保險資金運用比例監管的通知(征求意見稿)》，2014年保險資金的權益類投資比例將有望上升至30%。

這意味著，保險公司手里還有大量“彈藥”。以25%的權益投資上限粗略計算，險企最多將有1.87萬億元資金可以用于權益投資，以30%上限計算更是有2.24萬億元資金可用。這也意味著，除去已投入的0.76萬億元，險企最多還可以投入1.11萬億元至1.48萬億元。

從過去的經驗來看，險企的投資抉擇向來謹慎。平安證券首席非銀行金融分析師繳文超認為，未來除非出現大牛市，否則保險公司的權益投資心理上限就是10%。

歷史存量保單約5000億

根據保監會試點歷史存量保單投資藍籌股政策內容，保監會將啟動歷史存量保單投資藍籌股政策，允許符合條件的部分持有歷史存量保單的保險公司申請試點。

所謂“歷史存量保單”，是指保險公司1999年以前高利率歷史環境下發行的、定價利率較高的長期人身保險產品。收入規模列行業前三的一家大型保險資管公司人士告訴證券時報記者，這部分保單的利率主要分布在5%～9%。

這部分“歷史存量保單”的規模有多大同樣是市場關注焦點。據上述保險資管公司人士估計，全行業高利率保單的資金規模在4000億元～5000億元之間。繳文超則表示，目前國壽集團存量部分約為3000多億元，不過國壽股份上市時已全部剝離高利率保單，該政策與國壽股份無關，目前市場存量高利率保單準備金規模應在4000億元以上。而據招商證券研究員王宇航測算，1999年以前的歷史保單準備金約5000億元。

平安保險昨日向證券時報記者表示，此政策有利于探索保險資金長期配置的渠道，試行逆周期監管，也有利于保險資金堅持長期投資、價值投資策略，促進資本市場的穩定。保險公司可根據自身資產負債匹配情況確定藍籌股投資比例，將有利于各保險公司更好把握藍籌股投資機會，有利于提升歷史存量保單投資收益率。

平安保險同時表示，將積極參與這項試點，并且認同藍籌股投資價值。

或難大規模投資創業板

根據《通知》要求，保險資金投資創業板股票，單一股票合并計算后持股比例達到5%以上需要向保監會報告，并履行披露義務。不過，目前保監會對保險公司投資單一股票的比例并無上限規定，如果超過10%需要將投資轉化為股權投資。

首都經貿大學教授庹國柱表示，保監會對險企投資創業板股票解禁，有利于拓寬險企的投資領域。這是保監會近年來監管思路的延續，未來或還將有投資領域放開。

平安證券昨日發布的研報稱，短期來看，該項政策將有利于保險公司運用資金優勢參與新股申購。相對于在二級市場直接買賣股票，打新風險相對較低，該政策將有利于險企參與創業板打新盛宴。不過，從長期來看，保險公司或不會大規模投資創業板股票。

該研報還表示，保險公司權益投資呈現兩大特點，一是資金規模大，二是對流動性要求較高，創業板股票難以符合這兩項要求。原因是：一方面創業板單一股票市值較低，對于較大規模的資金，需要篩選更多的股票；另一方面，創業板股票成交量相對藍籌股較低，因此進入和退出創業板股票的摩擦成本較高。

業內人士表示，截至昨日，創業板總市值1.6萬億元，流通市值0.89萬億元，整體規模相對8萬億險資而言過小，1%的險資入市就足以掀起創業板的軒然大波，險資的進入、退出策略都需要反復掂量。