新華網：證監會緊急出臺新規 三高和圈錢頑疾能否根治

新華網廣州1月13日電（記者武衛紅）長期以來“三高”和圈錢頑疾一直困擾A股市場健康發展。塵封一年多后，IPO終于在年初啟動，但并未出現市場期待的“三高”降溫跡象，高價發行“虛火”與大手筆圈錢套現再次引發市場巨大爭議。12日晚間證監會發布緊急公告，出臺三項措施對IPO定價和發行監管作了進一步補充和完善。

三大措施加強IPO監管

就在市場為奧賽康暫緩IPO一事爭論不休的時候，12日晚間，證監會緊急發布《關于加強新股發行監管的措施》，明確將進一步加強首次公開發行股票過程監管。

業內人士表示，證監會新規將抑制近期“三高”發行和變相套現現象。英大證券研究所所長李大霄表示，證監會出臺新規表明已經意識到“三高”問題的嚴重性，只有將新股高價發行的毒瘤消除，市場才會有希望。

按照新規，證監會將對發行人詢價、路演過程進行抽查，發現發行人和主承銷商在路演推介過程中使用除招股意向書等公開信息以外的發行人其他信息的，中止其發行，并依據相關規定對發行人、主承銷商采取監管措施。涉嫌違法違規的，依法處理。

證監會還指出，如擬定的發行價格對應的市盈率，高于同行業上市公司二級市場平均市盈率，發行人和主承銷商應在網上申購前三周內連續發布風險公告，每周至少發布一次。

此外，證監會和證券業協會將對網下報價投資者的報價過程進行抽查。發現網下報價投資者不具備定價能力，或沒有嚴格履行報價評估和決策程序、未能審慎報價的，中國證券業協會應將其列入黑名單并定期公布，禁止參與首次公開發行股票的網下詢價。

存量發行成圈錢套現新手段

業內人士指出，此次IPO重啟后再次引發市場炒新熱情，虛高報價情況依然存在，存量發行機制也意外淪為老股東借機套現圈錢的手段，正是在這樣的背景下證監會再次緊急出手。

去年11月30日，證監會發布《關于進一步推進新股發行體制改革的意見》，核心內容之一就是抑制新股“三高”發行，而存量發行也被當作解決超募問題的有效手段而被給予厚望。

但奧賽康公司高達67倍的發行市盈率以及其巨量老股轉讓充分暴露了新股發行制度仍存在不小漏洞。據悉，該公司擬定在創業板上市，計劃首次公開發行不超過7000萬股A股，其中新股發行不超過2000萬股、老股轉讓不超過5000萬股。而根據該公司最終確定的72．99元的發行價格，公司控股股東將直接套現31．83億元。

面對市場巨大爭議，奧賽康公司1月10日發布緊急公告稱，決定暫緩本次發行。

而在證監會新規出臺后，原定于13日刊登發行公告的匯金股份、東方網力、綠盟科技等5家公司也在12日晚間發布緊急公告，暫緩發行計劃或推遲刊登發行公告。

申銀萬國證券研究所市場研究總監桂浩明表示，存量發行本意在于促進新股合理定價，緩解‘超募’問題，但此次巨額老股轉讓引發爭議折射出當前新股發行“三高”問題仍有待進一步解決。

“三高”和圈錢頑疾能否根除？

長期以來，新股“三高”發行和圈錢套現頑疾帶來的泡沫后果一直由二級市場的投資者買單，也一直困擾著A股健康成長。

1月10日，證監會再次強調，發行人和主承銷商不得操縱新股價格、暗箱操作，也不能勸誘網下投資者抬高價格但不向其配售，不得通過自主配售進行利益輸送或謀取不正當利益。

市場人士表示，解決“三高”和圈錢套現問題不能只加強對發行人和承銷商的監管，還應當嚴格約束機構投資者不負責任的抬價行為，促使其合理報價。

財經評論人蘇培科說：“在新股‘三高’利益鏈條沒有根除的情況下，指望主承銷商主導下的發行定價走向合理并不現實。”

對于此次新規效果，北京契道資本公司總經理張岳表示，從以往經驗判斷，此次出臺的新規效果可能有限。業內人士建議，應該繼續改革A股網下詢價的競價方式，競價方式可調整為中標的高報價者獲得高價認購，低報價者獲得低價認購，或者借鑒美式招標定價的做法，這樣可以有效打擊高報價者，從而保護中小投資者利益。