遏制了發(fā)行價格虛高能否再遏制新股爆炒？

證監(jiān)會前夜緊急公布《關(guān)于加強新股發(fā)行監(jiān)管的措施》。有人認為，這是證監(jiān)會又一次的行政干預(yù)，是修補IPO新政的漏洞。而我卻認為，證監(jiān)會這次的緊急措施不是行政干預(yù)市場價格而是規(guī)范市場的應(yīng)有之舉。

《關(guān)于加強新股發(fā)行監(jiān)管的措施》主要內(nèi)容有三項，將對詢價、路演、網(wǎng)下報價過程進行抽查；發(fā)行市盈率超過行業(yè)二級市場平均市盈率的，須連續(xù)三周發(fā)布投資風(fēng)險特別公告；網(wǎng)下報價投資者不具備定價能力，或沒有嚴(yán)格履行報價評估和決策程序、未能審慎報價的，禁止參與詢價。這個緊急措施，很大程度上是針對江蘇奧賽康現(xiàn)象的。奧賽康的不規(guī)范圈錢和套現(xiàn)在市場上均表現(xiàn)為價格虛高不合理。然而此次證監(jiān)會并沒有直接規(guī)定價格，而是從信息對稱、對應(yīng)市場平均市盈率以及抽查投資者能力、是否履行報價評估和決策程序等方面來規(guī)范限制新股發(fā)行價格至一個合理的價位。奧賽康叫停了，證監(jiān)會緊急措施公布后的次日清晨，綠盟科技、東方網(wǎng)力、匯金股份等五家公司宣布暫緩IPO。

如果有人認為新股發(fā)行市盈率不能超過對應(yīng)市場的平均市盈率，是監(jiān)管層干預(yù)了市場價格，那事實上發(fā)行方的市盈率是可以高出同行業(yè)平均市盈率的，只是需要連續(xù)三周發(fā)布投資風(fēng)險特別公告，讓市場來認可。這仍然是證監(jiān)會規(guī)范市場秩序的行為。

那么，新股發(fā)行價格虛高被抑制住，可要是因此反而會引起新股發(fā)行市場上的趁“低”炒新的浪潮，那既不利于上市企業(yè)，也不利于中小投資者，因為有能力大規(guī)模炒新炒高的只能是機構(gòu)。現(xiàn)行的股市規(guī)則能否抑制住這波爆炒呢？深切希望監(jiān)管層能注意到這個問題，及時出臺規(guī)范措施。

證券市場是含博弈的，但不能只是買進和賣出之間的博弈，更不能是企業(yè)創(chuàng)業(yè)者、大股東與投資者尤其是中小投資者之間的博弈。如果這樣，那股市就真成了賭場。股市要促進實體經(jīng)濟發(fā)展，在這一點上，企業(yè)創(chuàng)業(yè)者、大股東與中小投資者的利益是共同的，其最可靠的獲利方式是通過公司每年穩(wěn)定的業(yè)績增長。只是滬深股市現(xiàn)在離這樣的理想狀態(tài)還很遠。因而，在目前的市場格局下，監(jiān)管層能及時發(fā)現(xiàn)問題，隨時出臺監(jiān)管措施，那就是中國資本市場的進步。

（作者系資深財經(jīng)評論人）