解決IPO“老大難”要有耐心

周末，筆者發了一篇隨筆《投資者，你投資為了什么》。周日，有投資者用微信發來了《紀念新股民劉靜淑君》中的一段話：“真的股民，敢于直面慘淡的大盤，敢于正視大小非的解禁。這是怎樣的投資者和投機者？然而制度又常常為庸人設計，以股民的血汗錢，來滿足大小非的欲念，僅使留下散戶眼中的血色和縮水的市值。在這眼中的血色和縮水的市值中，又給人暫時的反彈，維持著這似漲非漲的指數。我不知道這樣的跌勢何時是一個盡頭！”

這位老股民的抱怨是有所指的——奧賽康IPO被緊急叫停，凸顯了保護中小投資者從新股發行開始的緊迫性。

原計劃周一開始申購的江蘇奧賽康，凌晨被暫停，成為此輪IPO開閘后的首例。尚無先例的暫緩發行背后，不管是奧賽康主動決定暫緩本次發行，還是被監管部門緊急叫停，無疑都反映了新股發行重啟后老問題沒有解決，新問題又冒了出來。

其一，存量發行帶來老股轉讓的新問題。根據奧賽康公司公布的計劃，IPO總共發行5546.60萬股，其中新股的數量為1186.25萬股，控股股東轉讓老股數量為4360.35萬股。老股發行是新股發行數量4倍，老股東借機套現達31億元之多。

其二，新“三高”發行依然高燒。奧賽康發行價72.99元，發行市盈率為67倍，這是目前已公布發行價格的8只新股中發行價格和市盈率最高的一只新股。公司擬募集資金不過8個億，大股東擬轉讓老股的套現金額竟高達31.83億元，遠超7.9億元的募集資金數額。

其三，上市目的還是貪婪“圈錢”。奧賽康2011年度的總資產為6.6億元。這意味著，若此次發行順利完成，大股東圈到的錢，等于把奧賽康賣了6次。如此赤裸裸的圈錢行為，堪稱瘋狂。

從1月2日IPO正式重啟、首只新股拉開路演起，至1月13日，8個交易日內上證綜指下跌了7日，累計跌幅5.03%，目前2000點關口面臨考驗。投資者抱怨新股發行出現這樣那樣的問題，是可以理解的。然而，筆者認為，這次證監會對新股發行政策及時修正，效率之高值得稱道。繼上周五證監會新聞發言人公布加強發行承銷過程監管后，證監會12日晚緊急公布《關于加強新股發行監管的措施》，對新股發行監管做進一步補充。當晚，原定于今日發布定價公告的創業板新股迅速反應，匯金股份、東方網力、綠盟科技、恒華科技及中小板的慈銘體檢，宣布暫緩新股發行或推遲刊登發行公告，此前預計的發行時間表也將調整。

需要指出的是，今后證監會加碼新股監管，及時查漏補缺制度漏洞也許會成為常態。因為新股發行改革畢竟是20多年以來的“老大難”問題，我們對此要有足夠的耐心。