解決IPO“老大難”要有耐心

周末，筆者發(fā)了一篇隨筆《投資者，你投資為了什么》。周日，有投資者用微信發(fā)來(lái)了《紀(jì)念新股民劉靜淑君》中的一段話：“真的股民，敢于直面慘淡的大盤，敢于正視大小非的解禁。這是怎樣的投資者和投機(jī)者？然而制度又常常為庸人設(shè)計(jì)，以股民的血汗錢，來(lái)滿足大小非的欲念，僅使留下散戶眼中的血色和縮水的市值。在這眼中的血色和縮水的市值中，又給人暫時(shí)的反彈，維持著這似漲非漲的指數(shù)。我不知道這樣的跌勢(shì)何時(shí)是一個(gè)盡頭！”

這位老股民的抱怨是有所指的——奧賽康IPO被緊急叫停，凸顯了保護(hù)中小投資者從新股發(fā)行開始的緊迫性。

原計(jì)劃周一開始申購(gòu)的江蘇奧賽康，凌晨被暫停，成為此輪IPO開閘后的首例。尚無(wú)先例的暫緩發(fā)行背后，不管是奧賽康主動(dòng)決定暫緩本次發(fā)行，還是被監(jiān)管部門緊急叫停，無(wú)疑都反映了新股發(fā)行重啟后老問題沒有解決，新問題又冒了出來(lái)。

其一，存量發(fā)行帶來(lái)老股轉(zhuǎn)讓的新問題。根據(jù)奧賽康公司公布的計(jì)劃，IPO總共發(fā)行5546.60萬(wàn)股，其中新股的數(shù)量為1186.25萬(wàn)股，控股股東轉(zhuǎn)讓老股數(shù)量為4360.35萬(wàn)股。老股發(fā)行是新股發(fā)行數(shù)量4倍，老股東借機(jī)套現(xiàn)達(dá)31億元之多。

其二，新“三高”發(fā)行依然高燒。奧賽康發(fā)行價(jià)72.99元，發(fā)行市盈率為67倍，這是目前已公布發(fā)行價(jià)格的8只新股中發(fā)行價(jià)格和市盈率最高的一只新股。公司擬募集資金不過8個(gè)億，大股東擬轉(zhuǎn)讓老股的套現(xiàn)金額竟高達(dá)31.83億元，遠(yuǎn)超7.9億元的募集資金數(shù)額。

其三，上市目的還是貪婪“圈錢”。奧賽康2011年度的總資產(chǎn)為6.6億元。這意味著，若此次發(fā)行順利完成，大股東圈到的錢，等于把奧賽康賣了6次。如此赤裸裸的圈錢行為，堪稱瘋狂。

從1月2日IPO正式重啟、首只新股拉開路演起，至1月13日，8個(gè)交易日內(nèi)上證綜指下跌了7日，累計(jì)跌幅5.03%，目前2000點(diǎn)關(guān)口面臨考驗(yàn)。投資者抱怨新股發(fā)行出現(xiàn)這樣那樣的問題，是可以理解的。然而，筆者認(rèn)為，這次證監(jiān)會(huì)對(duì)新股發(fā)行政策及時(shí)修正，效率之高值得稱道。繼上周五證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人公布加強(qiáng)發(fā)行承銷過程監(jiān)管后，證監(jiān)會(huì)12日晚緊急公布《關(guān)于加強(qiáng)新股發(fā)行監(jiān)管的措施》，對(duì)新股發(fā)行監(jiān)管做進(jìn)一步補(bǔ)充。當(dāng)晚，原定于今日發(fā)布定價(jià)公告的創(chuàng)業(yè)板新股迅速反應(yīng)，匯金股份、東方網(wǎng)力、綠盟科技、恒華科技及中小板的慈銘體檢，宣布暫緩新股發(fā)行或推遲刊登發(fā)行公告，此前預(yù)計(jì)的發(fā)行時(shí)間表也將調(diào)整。

需要指出的是，今后證監(jiān)會(huì)加碼新股監(jiān)管，及時(shí)查漏補(bǔ)缺制度漏洞也許會(huì)成為常態(tài)。因?yàn)樾鹿砂l(fā)行改革畢竟是20多年以來(lái)的“老大難”問題，我們對(duì)此要有足夠的耐心。