高盛：12月份流動性狀況小幅收緊

鳳凰財經訊 國務院新聞辦公室于2014年1月15日舉行新聞發布會，請中國人民銀行調查統計司司長盛松成介紹2013年金融統計數據有關情況，數據顯示，2013年末，廣義貨幣(M2)余額110.65萬億元，同比增長13.6%，比上年末低0.2個百分點，；狹義貨幣(M1)余額33.73萬億元，同比增長9.3%，增速比上年末高2.8個百分點。流通中貨幣(M0)余額5.86萬億元，同比增長7.1%。全年凈投放現金3899億元。

2013年全年社會融資規模為17.29萬億元，是年度歷史最高水平，比上一年多1.53萬億元。

對此，高盛分析師認為，12月份人民幣貸款和M2增速低于市場預期。受銀行承兌匯票增長的推動，社會融資規模略高于市場預期。總體看，貨幣狀況小幅收緊，而這體現了央行的政策意圖。

要點：

12月份貸款和M2增速低于市場預期。社會融資規模略高于市場預期，受銀行承兌匯票增長的推動，銀行承兌匯票體現的是短期融資狀況，往往波動性較大。我們認為總體貨幣狀況小幅收緊，而這是央行意圖的體現。

12月財政政策凈立場相對寬松。財政存款余額減少了1.47萬億元，降幅遠高于近年來的一般水平（2012年12月的降幅為1.19萬億元）。然而，全年財政存款余額仍增加了5，768億元，增幅創下歷史新高（2012年全年財政存款余額減少了1，970億元）。

據最近國內主流媒體報道，今年1月份以來四大商業銀行發放的貸款規模相對較大。而且短期同業利率持續處于較低位。但我們認為只要經濟增速大致保持在7.5%左右，央行很可能就會維持其謹慎立場。1、2月份的貸款供應不大可能超過通常的季節性（一年內的貸款供應往往前高后低）所包含的水平。我們預計隨著春節（1月31日）的臨近，同業利率可能隨著季節性融資壓力加大再度上升。

（作者：宋宇、崔歷、鄧敏強、魏靜嫻）