監管者為什么這么忙？

程凱

按道理，從元旦到春節，對于中國人來說應該是一個慢慢放松的過程，畢竟一年忙到尾，到了該整理、休息的時候了。但是，偏偏2014年這個1月份，對于中國的金融監管部門來說，就是這么忙！

為什么這么忙？因為市場一點沒因為兩節期間的空當期而閑著，牛群很忙，牛仔也很忙。

作為最大的監管者，也是金融穩定的最高負責人、貨幣政策的制定者，央行在1月16日19點24分在其網站上掛出了一篇新聞稿，叫做《更好發揮金融市場在經濟結構調整中的作用》。說的是1月13日至14日召開的2014年央行金融市場與信貸政策工作座談會，會議總結了2013年的工作，部署了2014年的重點及落實措施。

和常規文件一樣，稿件羅列了五個工作要點。其中有四點并不新鮮，第三點卻非常具體，明確了“科學分析和全方位監測地方債務風險，配合有關部門和有關地方政府，徹底清理資信差、功能不明、財務不可持續的地方融資平臺公司，落實償債責任，防范金融風險”。

對于地方債務的風險，央行第一次用“徹底清理”某些地方融資平臺的說法。2014年，對于央行和各個地方政府以及地方債務平臺來說，將是一個緊張的監管年。

同樣也是在1月16日，在加強影子銀行監管的“107號文”下發兩周后，有消息稱銀監會成立了一個由主席尚福林親自擔任組長的銀行業改革領導小組，目的是推動包括理財業務和同業業務治理體系改革在內的多項改革任務。

具體而言，監管層將可能引導實行事業部制，同業業務進行專營部門制改革，并要求各地方局各機構2014年一季度拿出改革方案，要求今年6月末重點改革初見成效。此前，尚福林曾經表示，“理財業務和同業業務不規范發展，直接推動了資金空轉，抬高了融資成本，加大了資金錯配和流動性風險，增加了銀行體系的系統性風險，是社會關注的焦點。必須從根本上解決這一問題，作為當務之急去改革?！?/p>

有意思的是，銀監會這則消息放出來，及時“回應”了一家外媒的質疑。之前曾有報道稱，在影子銀行的監管上央行和銀監會出現了分歧，有接受采訪者稱“央行擔心銀行想方設法將貸款從資產負債表上轉移出去，但銀監會對影子銀行的監管力度不夠”。盡管難免有各種不同的猜想，央行和銀監會的主要目標不會有太大的分歧，因為作為市場的監管者，市場已經開始蠢蠢欲動，逼著監管者不得不正視，不得不出手。

也就是在這個1月份，作為影子銀行一個最主要部分的信托業危機已經風雨欲來?，F在的市場焦點是1月31日，中誠誠至金開1號項目30億礦產信托的兌付大限，會不會出現打破信托“剛性對付”的第一單。

中誠信托2010年推出誠至金開1號，到2011年3月兩期信托共募集資金30.3億元。但目前資金的使用方山西振富集團可能已經破產清算完畢，總資產估值不到5億元。之前還有消息稱，“誠至金開1號將如期兌付，工行承擔主要責任，中誠信托承擔部分責任。”但是，就在1月16日，路透社報道稱，作為該項目的資金托管和代銷行，工行表示，不存在誠至金開1號項目將由“工行承擔主要責任”的情況。

這就是市場的現狀，監管者越來越把監管影子銀行當成首要任務來抓，而影子銀行自己也走到了一個不可持續的地步。這樣一個債務鏈條的邏輯是這樣的：只要沒有借新換舊，就沒有玩下去的可能，一旦一個窟窿破了，就可能打開一片冰面。信托是如此，理財產品是如此，一些地方債務平臺也是如此，越來越像肖鋼所說的“龐氏騙局”。

這還是肖鋼在中國銀行當董事長的時候說的。2012年10月12日，肖鋼在《中國日報》撰文討論“影子銀行”問題，指出銀行業的以理財產品為主的財富管理蘊含較大風險，尤其是“資金池”運作的產品，銀行采用“發新償舊”來滿足到期產品的兌付，本質上是“騙局”。

幾個月之后的2013年3月，肖鋼去了證監會當主席。2014年1月，在央行和銀監會為影子銀行忙碌的時候，肖鋼忙的不是影子銀行，而是IPO。結果還是他最忙！一行三會，還是股市的監管者最忙。為什么最忙？大家都知道。

本來IPO在2014年1月開閘，也算是一個好事。但是，一個奧賽康以67倍的市盈率和72.99元的高定價，加上老股瘋狂套現，給投資者和監管者臉上都來了一巴掌。你定價高就高吧，老股套現，硬是把錢裝進了大股東的口袋里，讓IPO為上市公司造血的功能喪失殆盡。

肖鋼不急才怪，不忙才怪。IPO當然不是“龐氏騙局”。IPO是個什么局？

（作者為本報編委）