惡炒新股為何防不勝防

1月17日，A股IPO重啟首只新股——紐威股份上市瞬間即出現異常波動，價位碰上限被臨時停牌。首只新股在考驗著新股發行制度的新規，也對后面數十個即將上市的新股有示范效應。

紐威股份此次發行價格17.66元。紐威股份主要產品為工業閥門。中證指數發布的最近一個月該行業平均靜態市盈率為32.53倍，而紐威股份此次發行市盈率為46.47倍。根據新股發行新規以及證監會前幾天公布的緊急措施，紐威股份的發行價并不是很高，并且紐威股份還承諾，公司實際控制人和控股股東所持股票在鎖定期滿后兩年內減持的，減持價格不低于發行價。所以，紐威新股發行應該不是過去常常出現的上市企業既圈錢又套現的A股IPO“老戲”。

在新規嚴格規定下，發行價虛高現象得到了一定的遏制，可這很可能刺激了惡炒新股的市場熱情。為此，本次首只新股發行的前一天，上交所發布了《關于進一步加強新股上市初期交易監管的通知》，規定同一證券賬戶或同一控制人控制的多個證券賬戶，單日以競價方式累計買入數量超過新股實際上市流通千分之一的，視為異常交易行為。紐威股份上市首日流通量8250萬股，這意味著，打新者購買超過8.25萬股，即算做異常交易。

本次IPO重啟，監管層可以說是做足了功課，又是出臺種種措施防止發行方、推介方、機構關聯交易推高發行價，又是設置種種規定防止市場炒新。

橫防豎防，可是首只新股上市才一分鐘即被惡炒，集合競價階段漲幅逼近交易所最高限制，即發行價的20%，漲幅飆升至31.99%，直逼新規最高漲幅線——發行價的44%，其中最高價沖至25.42元，被迫臨時停牌。至收盤時其成交價為25.34元。要知道，事前市場對其最樂觀的估價也就在24元左右。

紐威股份是傳統的制造業企業。企業的性質決定企業的成長必定是逐漸的、長遠的，不可能一步登天、一夜暴富。所以，紐威股份股價在一分鐘內暴漲，只能是惡炒的結果。

上交所在首只新股上市前一天出臺的《通知》的目的，如果是為了控制上市初期，譬如上市后前10個交易日之后的爆炒，那么這個的目的大概是能夠實現的。其實，即便沒有這個通知，新股上市10天之后也不會有爆炒。誰都知道那么多新股上市，只會拉低股市。但是要防止新股上市后前10天內的市場爆炒卻很難，因為惡炒者雖受到首日漲幅的限制，卻不能阻止他第二、第三日的波段推進式的惡炒。

本次IPO重啟，監管層對新股發行制度做了許多改革，也打了些“補丁”補漏，然而即使紐威股份這樣品質較好的新股，仍然免不了被惡炒的命運，根源在于，中國股市的改革還未觸及核心問題。

□郁慕湛（財經評論人）