私募牛人展望2014年：掘金新興產(chǎn)業(yè)與藍(lán)籌股

2013年創(chuàng)業(yè)板風(fēng)生水起，行業(yè)牛股層出不窮，相反傳統(tǒng)藍(lán)籌股跌跌不休一蹶不振。2014年IPO重啟，市場投資風(fēng)格是否就此改變？哪些行業(yè)暗藏投資機(jī)會？為此，《金融投資報》記者深入采訪了兩位私募牛人。

神農(nóng)投資陳宇：

“股市總上演相同的故事，新興產(chǎn)業(yè)與傳統(tǒng)企業(yè)是主線”

創(chuàng)業(yè)板與主板的分化

在陳宇看來，2013年創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大幅上漲82.73%，而滬深300卻陰跌了7.65%。今年前11個交易日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲6.95%。與此同時，滬深300指數(shù)繼續(xù)下跌5.07%?！凹幢阍谏陷喕ヂ?lián)網(wǎng)泡沫時，美國納斯達(dá)克指數(shù)和道指的分化也沒到如此程度！”“股市是社會的晴雨表。股市的分化，來自于社會的變革。貴州茅臺曾經(jīng)風(fēng)光無限、三千塊一瓶不嫌貴。如今在反腐影響下，九百塊的茅臺隨便買。貴州茅臺的股價從266跌到118只用了區(qū)區(qū)一年半?！标愑畋硎?，和貴州茅臺同病相憐的還有銀行和地產(chǎn)。多數(shù)銀行股已經(jīng)一去不回地跌破了凈值。萬科市盈率跌得只剩5倍。股市正在表現(xiàn)出公眾對傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)泡沫的嚴(yán)重?fù)?dān)憂。

與此鮮明對比的是，自從《泰囧》以12億的票房震驚四座，人們恍然發(fā)覺電影和手游市場正爆發(fā)式地增長。而華誼兄弟也就此開始了連翻5倍的征程。

同期，阿里巴巴入股的天弘基金只用一年時間就達(dá)到2500億的管理規(guī)模，顛覆了華夏基金血戰(zhàn)16年奪得的公募第一的寶座。而小米手機(jī)只用1年就賣到百億銷售額，市值達(dá)到100億美金……“過去的一年，我們清楚地感知到：社會變革、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、股市接軌、市場分化。”陳宇感概，親眼目睹新興經(jīng)濟(jì)的崛起，和傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的衰落。親身感受到以互聯(lián)網(wǎng)為代表的新經(jīng)濟(jì)的活力，以及對傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的徹底顛覆。

機(jī)會在于新興產(chǎn)業(yè)套利與抄底傳統(tǒng)企業(yè)

對于2014年，陳宇坦言，新股IPO開閘把股市的新老分化推向頂峰?！?G的應(yīng)用使移動互聯(lián)網(wǎng)迎來前所未有的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對傳統(tǒng)企業(yè)的顛覆愈演愈烈?！标愑钫J(rèn)為，股市似乎一直在遵循分化、顛覆的投資主線。但是，過度的分化必然導(dǎo)致風(fēng)險。2000年美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫、2003年中國股市五朵金花、都曾經(jīng)一度與主板強(qiáng)烈背離。“當(dāng)人們對新興產(chǎn)業(yè)的熱望把相關(guān)股票推升到一個難以為繼的高度，同時把傳統(tǒng)企業(yè)估值打壓到嚴(yán)重偏離均值的水平。”陳宇指出，當(dāng)新興行業(yè)的利潤增長低于股價上漲的幅度，泡沫爆裂，從而導(dǎo)致相關(guān)板塊的暴跌。

不過，股市總是在重演相同的故事。在陳宇看來，2014年的主要投資機(jī)會來自于對新興企業(yè)的投資、對傳統(tǒng)企業(yè)的抄底，以及如何充分利用這兩者之間的不平衡關(guān)系進(jìn)行套利。

值得一提的是，陳宇認(rèn)為，中國股市這種極度分化和震蕩的趨勢，十分有利于對沖基金發(fā)展。與此同時，股市的市場化改革，使對沖工具日趨豐富。我們判斷，2014年將是國內(nèi)對沖基金大發(fā)展的一年，主動型對沖基金將取得顯著優(yōu)勢。

邁克投資陳杰：

“久跌必漲，白酒、有色、煤炭股有后勁”

A股上行概率較大

陳杰認(rèn)為，2014年影響A股市場運(yùn)行的新因素將來自以下四個方面：其一，從經(jīng)濟(jì)基本面來看，宏觀經(jīng)濟(jì)將“穩(wěn)中向好”，管理層更強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的質(zhì)量和效益。其二，貨幣政策名為“穩(wěn)健”，實(shí)為“穩(wěn)中偏緊”。從央行官員的表態(tài)來看，主要是盤活存量資金。“不要寄希望于增量的大幅增加。”其三，從新股發(fā)行重啟，一下就上了50多家，上千億資金打新，判斷打新資金主要來自存量。其四，由于歐美股市連創(chuàng)新高，A股相對被低估，2014年A股市場上行概率將大于下行概率。“A股在2013年再次熊冠全球，2014年一開年又繼續(xù)下跌。但物極必反，在這樣的‘無厘頭’下跌后，2014年會有一波行情?！标惤苷J(rèn)為到，甚至不排除出現(xiàn)“慢牛”行情的可能?！爱?dāng)然，指數(shù)上升空間并不一定會很大，預(yù)計(jì)最多可能上漲500點(diǎn)。”陳杰與大多數(shù)私募的觀點(diǎn)大相徑庭。他說，市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換是值得期待的。理由是：從短期看，雖然中小板、創(chuàng)業(yè)板是資金炒作的重點(diǎn)，但從中長期看，部分個股已經(jīng)不僅沒有上升的空間了，反而會有較大的下跌空間。而之前以周期性股票為代表的公司弱勢盡顯，與此相對應(yīng)的是估值優(yōu)勢日益明顯。“陳杰表示，”久漲必跌，久跌必漲“的規(guī)律，將決定”久跌“的周期性行業(yè)后市機(jī)會多于風(fēng)險，而”久漲的創(chuàng)業(yè)板、中小板股票在后市則是風(fēng)險多于機(jī)會。

久跌的個股有機(jī)會

陳杰告訴記者，2014年他看好以下三類股票：首先是酒類股票。這類股票經(jīng)過長時間的調(diào)整，其風(fēng)險已經(jīng)得到大幅度的釋放，如貴州茅臺(600519)、洋河大曲(002304)、五糧液(000858)，現(xiàn)在15元左右的的五糧液，已經(jīng)有較高的投資價值?！捌浯问怯猩惞善?。”陳杰談到，雖然目前宏觀經(jīng)濟(jì)還處于“弱復(fù)蘇”狀態(tài)，但炒股歷來都是炒未來，當(dāng)大家都不看好時，往往是介入的最佳時點(diǎn)。

另外被陳杰看好的是煤炭股?！暗览硪埠涂春糜猩梢粯印Ｎ覀円延羞^這樣的投資經(jīng)歷了，2013年的時候，當(dāng)銀行股大幅下跌后，我們及時介入，結(jié)果賺了50%?！?/p>

在操作手法上，陳杰主要采取波段操作。“在一般情況下，我不會長線持有，但也不做‘今天買來明天賣’那種超短線的做法。因?yàn)樵谫Y金量較大的情況下非常不適宜這樣的操作?！?/p>

“我們同時通過股指期貨和融資融券來規(guī)避市場下跌的風(fēng)險，過去買了票只能‘死’等它上漲，現(xiàn)在有了股指期貨和融資融券就比較靈活了。當(dāng)然，融資融券會增加一些成本，但關(guān)鍵在于你是否看對了方向，如果操作成功了，這點(diǎn)成本又算得了什么？”陳杰笑稱，目前很多機(jī)構(gòu)都是采取這樣的手段來操作的，不會只做個股的現(xiàn)貨交易。

在倉位控制策略上，陳杰坦言也比較靈活。他的做法為，在大行情已來時滿倉操作；而當(dāng)發(fā)現(xiàn)后市不佳時也可能空倉。“目前就是這樣一種狀態(tài)，如果大盤繼續(xù)下跌1個月時間，即到2月中旬時開始慢慢建倉?！?span id="4mmmmmmmmm" class="ifengLogo">