看易事達對賭協議變化 PE認可新三板退出通道

PE與擬上市公司的對賭協議細節，在擬登陸新三板的易事達身上閃現。在本月24日掛牌集中掛牌新三板的企業中，深圳市易事達電子股份有限公司（下稱“易事達”）格外引人注目。除了知名PE九鼎投資旗下2只基金聯袂入駐外，公司與九鼎系簽署的對賭協議亦頗具看點。

易事達昨日發布的公開轉讓說明書顯示，公司主要從事LED高清節能全彩顯示屏和LED節能照明兩大系列產品的研發、設計、生產和銷售，是國內領先的LED顯示和照明方案專業服務商。該公司現有6名股東中，有半數為PE機構。公司控股股東和實際控制人段武杰持有980萬股，占公司總股本52.27%；第二大股東周繼科持股比例為24.6%；深圳市華信兄弟投資合伙企業持股6.41%，為第四大股東；此外，九鼎旗下2只基金亦入駐其中，持股比例分別為9.76%和5.04%，分別位列第三和第五大股東。

值得一提的是，在2012年對易事達增資過程中，九鼎系還與易事達及其股東段武杰、周繼科簽署了一份十分詳細的“對賭協議”。主要內容是，公司2011年至2013年的凈利潤分別不得低于2500萬元、3300萬元和4300萬元，同時2012年、2013年實現凈利潤累計不低于7600萬元，如果不能完成以上任一業績指標，由段武杰及周繼科對九鼎系根據約定作出現金補償，自有資金不足的，由公司向其補足。

該協議還對九鼎系的退出安排做了周密部署。若易事達2014年6月30日前未提交發行上市申報材料并獲受理；2014年12月31日前沒有完成掛牌上市；且2011年實現凈利潤低于2000萬元，或者2012年實現凈利潤低于2600萬元，或者2013年實現凈利潤低于3400萬元，則九鼎系有權選擇在上述任一情況出現后要求公司及段武杰、周繼科以約定價款回購或購買其持有的全部或部分易事達股權等。

值得注意的是，2013年12月31日，九鼎系又與易事達及段武杰、周繼科簽訂了《增資補充協議二》，約定主要內容包括，自易事達向全國中小企業股份轉讓系統申報掛牌材料之日起豁免其基于前述協議對賭條款約定的所有責任和義務；自公司申報掛牌材料之日起，九鼎系放棄可以要求公司及段武杰、周繼科回購或受讓其所持有的易事達股份的權利；如果公司掛牌申請被否決，或者掛牌申報材料被撤回，上述九鼎系放棄的權利即自行恢復等。

言下之意是，如果易事達在新三板掛牌，則對賭條款自動廢止。若不能掛牌，則繼續履行前述對賭協議。

“PE與擬上市公司大股東圍繞IPO達成對賭協議不是什么新鮮事，但從易事達的案例看，PE也開始認可新三板這個退出通道，也反映出各界對多層次資本市場及新三板的期望。”創投業人士說。