楊劍波起初未意識(shí)到內(nèi)幕交易：只是遵循中性策略投資

鳳凰財(cái)經(jīng)訊 據(jù)《證券市場(chǎng)周刊》報(bào)道，光大烏龍指事件主角之一、原光大證券[-0.81% 資金 研報(bào)]策略投資部總經(jīng)理?xiàng)顒Σㄏ虮本┦械谝恢屑?jí)人民法院提起了訴訟，起訴中國(guó)證監(jiān)會(huì)，要求撤銷(xiāo)其做出的（2013）59號(hào)《行政處罰決定書(shū)》和（2013）20號(hào)《市場(chǎng)禁入決定書(shū)》。

楊劍波最初沒(méi)有意識(shí)到8月16日上午的錯(cuò)單行為有可能屬于內(nèi)幕信息。他對(duì)《證券市場(chǎng)周刊》稱(chēng)，“我認(rèn)為自己沒(méi)有利用該信息進(jìn)行內(nèi)幕交易的主觀(guān)故意，只是遵循風(fēng)險(xiǎn)中性的策略投資業(yè)務(wù)原理、紀(jì)律進(jìn)行了止損操作。”

光大證券《策略投資部業(yè)務(wù)管理制度》第9頁(yè)關(guān)于市場(chǎng)中性策略型交易管理制度指引第15條規(guī)定：“如果因市場(chǎng)出現(xiàn)流動(dòng)性急劇下降、市場(chǎng)壓力、系統(tǒng)故障、以及其他原因而導(dǎo)致交易異常，應(yīng)考慮采用合適的對(duì)沖工具（包括但不限于股指期貨、ETF等）及時(shí)控制風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行對(duì)沖交易，以保證部門(mén)整體風(fēng)險(xiǎn)敞口處于可控范圍，保持市場(chǎng)中性。”

所謂市場(chǎng)中性策略型投資，是指交易機(jī)構(gòu)建多頭和空頭頭寸以對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，純粹利用選股能力或捕捉定價(jià)偏差的能力，獲取無(wú)關(guān)市場(chǎng)牛熊的收益。市場(chǎng)中性策略型投資的交易原理和業(yè)務(wù)特性決定了該業(yè)務(wù)不留單邊的風(fēng)險(xiǎn)敞口，因此，無(wú)論是主動(dòng)還是被動(dòng)地產(chǎn)生了單邊頭寸，都要盡快完成對(duì)沖以平衡風(fēng)險(xiǎn)。

上午異常交易出現(xiàn)后、形成約72億現(xiàn)貨頭寸后，策略投資部無(wú)論是賣(mài)空IF1309股指期貨合約235張的對(duì)沖行為，還是下午的大規(guī)模減持和對(duì)沖交易，均是根據(jù)部門(mén)“風(fēng)險(xiǎn)中性”基本策略而立即進(jìn)行的既定交易。

也就是說(shuō)，一個(gè)完整的交易總是包含“多”“空”兩筆交易，或“多”“空”兩個(gè)方向的交易。因此，無(wú)論當(dāng)日上午光大證券是正常購(gòu)入證券，還是錯(cuò)誤購(gòu)入證券，依據(jù)市場(chǎng)中性策略型投資的要求，隨后均要進(jìn)行對(duì)沖以彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)敞口，上午的“多頭”交易和下午的“空頭”交易共同構(gòu)成一個(gè)完整的交易策略。