京東IPO前夜：多次約會騰訊

互聯(lián)網(wǎng)的站隊文化越演越烈，堅持多年“獨身主義”的劉強(qiáng)東能抵擋嗎？

自去年起，市場消息已經(jīng)傳出騰訊將牽手京東。本周消息越演越烈，稱騰訊與京東方面已經(jīng)進(jìn)行過洽談，或成為京東赴美上市的基石投資者，為IPO前景再添想象空間。不過，騰訊、京東均向南都記者表示，對外間傳言不予評論。

南都記者了解到，京東與騰訊曾經(jīng)進(jìn)行過多輪溝通，或涉及直接和間接投資兩種入股方案，但截至目前并沒有達(dá)成合作協(xié)議，因為京東C E O劉強(qiáng)東更希望保持京東業(yè)務(wù)的獨立性。

涉及兩套方案

截至目前，京東在1月30日遞交的招股書(F-1表)中并未披露有關(guān)騰訊加入基石投資者的相關(guān)信息。

但無風(fēng)不起浪，騰訊聯(lián)手京東究竟是如何傳起來的？

南都記者了解到，去年年底京東商城CEO劉強(qiáng)東曾經(jīng)前往深圳，與騰訊高層進(jìn)行過相關(guān)的溝通。

有投資界人士向南都記者透露，一個是直接投資方案，騰訊直接投資京東，同時將旗下易迅資產(chǎn)注入京東，而騰訊會開放微信和Q Q的資源給京東，涉及股權(quán)出讓的比例約為20%。另外一套方案是間接增持，騰訊本身是俄羅斯風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)D ST的股東，持有D ST約10 .26%的經(jīng)濟(jì)權(quán)益，而D ST是京東的股東，通過D ST增持京東的股份來建立聯(lián)系。

不過，這兩套方案最終都沒有得到通過。

昨天下午，騰訊總裁劉熾平在入股大眾點評的發(fā)布會上，向南都記者表示對入股京東消息“不評論”。

而外媒報道稱，持有京東11.2%股份的D S T透露，騰訊和京東曾經(jīng)在2013年年中的時候展開談判，商討騰訊出資入股京東的事情。當(dāng)時，京東的部分投資人期望看到騰訊投資，但雙方并沒有達(dá)成合作協(xié)議，因為劉強(qiáng)東本身更傾向保持京東業(yè)務(wù)的獨立性。在京東此前提交的F 1文件中，劉強(qiáng)東代表高管團(tuán)隊持有公司逾18%的股份，劉強(qiáng)東還以FortuneR isingH oldings Lim -ited的名義持有公司5.31%股票。

而另有投資人向南都記者表示，上述兩套方案并不理想。“一方面，京東的盤子已經(jīng)太大了，根據(jù)其IPO融資估算其市值約在75億美元左右，而截至2013年9月31日騰訊持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物約31億美元，股份太少沒有意義，如果要做大股東成本又太高。”他表示，另一方面將易迅并入京東，但京東是否真的想要易迅？“易迅在做的業(yè)務(wù)，京東也在做，而京東的規(guī)模比易迅大很多。根據(jù)經(jīng)驗，業(yè)務(wù)越相似，整合的難度會越大。不過，如果京東能夠進(jìn)入騰訊體系，長期來說有利于其與阿里的競爭。”

騰訊做基石投資者？

在上述兩套方案都不成行的情況下，市場傳出的新方案是，騰訊或在京東IPO前以基石投資者身份進(jìn)行投資。

截至目前，京東在1月30日遞交的招股書中并未披露有關(guān)騰訊加入基石投資者的相關(guān)信息。

但德勤全國上市業(yè)務(wù)組聯(lián)系主管合伙人歐振興在接受南都記者采訪時表示，盡管京東已經(jīng)提交招股申請書，但如果加入基石投資者不會對其現(xiàn)有的上市流程和時間造成影響。

“一般來說，投資涉及的股份達(dá)到控股比例，可能會影響到財務(wù)報告結(jié)果以及股東架構(gòu)，所以會對上市流程造成影響。但如果投資安排在20%以內(nèi)，而且不涉及增派董事代表，不會延緩上市流程和時間。所以，京東在IPO前引進(jìn)基石投資者是完全可以操作的。”

基石投資者認(rèn)購IPO股份有不少案例，同在美國進(jìn)行IPO的人人網(wǎng)，中信基金等以基石投資者身份認(rèn)購人人網(wǎng)股票。

歐振興表示，基石投資者通常是在IPO路演時確定，同樣是以IPO的價錢進(jìn)行認(rèn)購，但因為涉及股份多所以會提前和承銷商進(jìn)行確認(rèn)。“基石投資者的作用通常是引起廣大投資者的興趣，有些時候IPO企業(yè)的主要客戶、供應(yīng)商也會成為基石投資者。但如果只是‘被動型’的投資，對IPO企業(yè)的策略發(fā)揮影響不大。”

根據(jù)京東的招股書披露，京東擬融資最多15億美元，如果以20%的公開發(fā)行比例看，京東IPO的市值約在75億美元。而騰訊以基石投資者的身份入股5%，價值約在3.75億美元。而曾經(jīng)投資京東的中國人壽海外，其高層對南都記者表示，去年投資的京東商城，現(xiàn)在估值至少超過300億美元，為國壽海外帶來4倍收入。

業(yè)界認(rèn)為，騰訊如果以基石投資者的身份和京東建立聯(lián)系，在微信和Q Q資源上會給予京東資源。眼下，騰訊微信“我的銀行卡”下屬入口已成為業(yè)界覬覦的資源，而屬于電商的“精選商品”一項獨屬騰訊電商及易訊運營。

不過，昨日劉熾平在接受南都記者采訪時表示，微信“合作”的理念是從更開放的角度出發(fā)，不是控制資源，而是把一個資源引入到生態(tài)體系里，在社交環(huán)境里為用戶提高更高的價值。

“‘我的銀行卡’在現(xiàn)階段還是嘗試的產(chǎn)品，現(xiàn)在還在考慮怎么做才能讓用戶滿意。‘我的銀行卡’下的入口能扮演什么角色，什么樣的服務(wù)是最好的，什么樣的提供商能提供更好的服務(wù)是考慮的因素。友商如果能更快響應(yīng)，我們會考慮，不是持股，合作關(guān)系也可以。”

[鏈接]互聯(lián)網(wǎng)“站隊文化”越演越烈

5G創(chuàng)始人洪波向南都記者表示，電商是騰訊不可或缺的業(yè)務(wù)，因為電商規(guī)模大，增長速度快，不能無所作為。但他認(rèn)為，騰訊對于電商的關(guān)注和重視，更多是在微信崛起之前，包括收購好樂買、易迅、分拆成為獨立子公司等一系列動作。

“但在微信崛起后，騰訊已經(jīng)轉(zhuǎn)變了思路。他更傾向于發(fā)掘微信作為基礎(chǔ)平臺的價值，而在其之上的業(yè)務(wù)平臺則交給第三方企業(yè)。大眾點評就是一個典型的案例，所以未來零售業(yè)務(wù)平臺也可能會交給第三方，畢竟易迅現(xiàn)在還太小了。”

他認(rèn)為，相對而言，京東的自我保護(hù)意識更強(qiáng)烈，之前京東曾經(jīng)宣布禁止員工用微信談業(yè)務(wù)，顯示并不太愿意把核心業(yè)務(wù)給別人。

B A T崛起后，投資收購的案例逐漸增加，互聯(lián)網(wǎng)的“站隊文化”也愈演愈烈，巨頭業(yè)務(wù)擴(kuò)張帶來的結(jié)果，是業(yè)務(wù)沖突接觸點越來越多。以嘀嘀打車與快的打車不斷拉開補(bǔ)貼大戰(zhàn)為例，背后所隱藏的恰恰是騰訊與阿里在“移動支付”方面的爭奪戰(zhàn)。“本來降低補(bǔ)貼是理性的決策，因為補(bǔ)貼的都是舊有用戶，意義不大，但因為競爭加劇，誰也不愿意放棄這個市場，誰都怕失手，競爭進(jìn)入非理性狀態(tài)。”洪波表示。

由于移動互聯(lián)網(wǎng)本身的特性，各領(lǐng)域之間的界限越來越模糊，在詳細(xì)格局尚未清晰之時，搶占入口的戲碼還會繼續(xù)上演，像京東、大眾點評這類熱門收購標(biāo)的物會越來越搶手。

洪波稱，目前來看，騰訊的投資收購主要涉及三方面，一方面是涉及游戲娛樂平臺，補(bǔ)充現(xiàn)有的成熟業(yè)務(wù)；一方面是戰(zhàn)略性的投資，如金山、搜狗，雖然不與主業(yè)關(guān)聯(lián)，但牽涉到業(yè)界的競爭關(guān)系，必須占據(jù)位置；第三是針對已有平臺如微信的投資，如大眾點評。而阿里的大方向是加碼O 2O，如高德、美團(tuán)，但在移動和娛樂的投資上略顯零亂；百度則是圍繞云計算和O 2O進(jìn)行布局，涉及流量分發(fā)、地圖、團(tuán)購等業(yè)務(wù)。“未來，最激烈的沖突點仍在O 2O的布局上，大家會搶占第三產(chǎn)業(yè)電子化的市場。”

京東主要股東(及其實際控制人)持股情況

A、老虎環(huán)球基金22.12

B、Max Smart Limited

(劉強(qiáng)東為單一控制人) 18 .36

C、高瓴資本15 .85

D、紅杉資本1.98

E、沙特主權(quán)基金5 .02

F、Fortune Rising Hold in gs Lim-ited(劉強(qiáng)東為單一控制人) 5 .31

G、加拿大安大略教師退休基金9 .53

H、俄羅斯DST 11.22

I、其他股東10 .61

制圖：陳婷

南都記者謝睿