呂隨啟：建議四方面入手打破新股發行益鏈條

北京大學中國金融研究中心證券研究所所長呂隨啟（鳳凰財經攝影）

鳳凰財經訊 隨著IPO改革首輪48只新股發行上市收官，全部IPO公司實現“新股不敗”，無一“破發”，而且大部分成為次新股后均得到熱炒，更不乏連續拉出“一”字漲停者，新股造富仍在繼續。發行中暴露出的三高發行、大股東提前套現和熟人配售等新老問題，成為市場關注的重點，為此，鳳凰證券邀請了北京大學中國金融研究中信證券研究所所長呂隨啟教授，CCTV證券資訊頻道執行總編輯首席評論員鈕文新先生，對外公共大學首席研究員財經評論員蘇培科先生，共同解讀本輪IPO改革中存在的問題。

會上，北京大學中國金融研究中心證券研究所所長呂隨啟教授發表觀點認為，可以從四方面入手打破新股發行利益鏈。

呂隨啟認為，把A股市場利益鏈條打破，首先是打破券商保薦加直投，把直投取消，讓券商真正回到純保薦這樣一個角色；其次在網上配售和網上配售進行合并，讓機構投資者和普通投資者真正的按照三公的原則定價詢價；第三個在一二級市場之間進行對接；第四個就是證監會，證監會作為行政監管，應把依法監管的權利還給法院，而不是監管系統，凌駕與司法社會之上。如果能做到這點，上市公司或某個券商若侵犯了中小投資者的利益，投資者就不用先到證監會，可以先去法院，法院立案了，證監會要配合法院提供證據。而不會像目前這樣，證監會不理投資者，投資者就立不了案。只有這樣，才有可能真正保護中小投資者的利益。

證券市場上的利益究竟怎么分，呂隨啟認為，這么大一個蛋糕，大的部分是是普通投資者形成的，但實際情況卻是，別人吃蛋糕，而普通投資者都成了做蛋糕的原料，不甚合理。

以下是呂隨啟有發言實錄：

呂隨啟：把利益鏈條打破，一個是券商保薦加直投，把直投取消，讓券商真正回到純保薦這樣一個角色；

第二個在網上配售和網上配售，然后應該合并，讓機構投資者和普通投資者真正的按照三公的原則定價詢價；

第三個在一二級市場之間對接；

第四個就是證監會，證監會就是個行政監管，要把依法監管的權利還給法院，而不是監管系統，評價于司法社會之上，這樣一個上市公司某一個券商如果侵犯了中小投資者的利益就不用先去證監會，可以先去法院，法院立案了，證監會要配合法院提供證據，而不是證監會不理我我就立不了案，這樣才有可能真正保護中小投資者的利益。

剛才說這個利益怎么分，原來這么大一個蛋糕，這個蛋糕這么大，最后多的部分誰來分，大家注意，也就是大家都把這個動作當成一塊肉，大的部分是誰形成的，普通投資者形成的，別人吃蛋糕，我們都成了做蛋糕的原料，那么這個叫什么情況。