蘇培科：目前證券市場制度還不完善 推行注冊制不成熟

對外經貿大學首席研究員財經評論員蘇培科（鳳凰財經攝影）

鳳凰財經訊 隨著IPO改革首輪48只新股發行上市收官，全部IPO公司實現“新股不敗”，無一“破發”，而且大部分成為次新股后均得到熱炒，更不乏連續拉出“一”字漲停者，新股造富仍在繼續。發行中暴露出的三高發行、大股東提前套現和熟人配售等新老問題，成為市場關注的重點，為此，鳳凰證券邀請了北京大學中國金融研究中信證券研究所所長呂隨啟教授，CCTV證券資訊頻道執行總編輯首席評論員鈕文新先生，對外公共大學首席研究員財經評論員蘇培科先生，共同解讀本輪IPO改革中存在的問題。

蘇培科發表觀點認為，根據現行交易制度，A股的新股發行是沖關制，能上去就上去了，上不去就完，因此，目前我國證券市場一些保障制度還不完善，推行注冊制不成熟。

蘇培科認為，現在很多人對注冊制有誤解，認為注冊制好像一備了之，或者一注之了，但是注冊制的實現過程是非常艱難的。在注冊環節當中要建立信息披露為中心的框架，但信息披露過程中如果可以隨便說，而不追究責任，就等于白說。美國的聯邦證券法，上市公司注冊的每一句話，如果前后矛盾或者違約，是違法有罪的，是會判刑的。

蘇培科表示，而A股市場新股發行目前是沖關制，能上去就上去，上不去就完，所以現在如果要實行注冊制，首先是注冊時要承擔相應的法律責任，沒有法律責任或者法律責任太輕的話是有問題的。目前如果要實行注冊制，還需要對投資者利益進行保護，不好的公司要退市。而現在市場上，垃圾股永遠不退市，反而是貔貅。

蘇培科和將美股和A股做了比較。美國進來的公司很多，出去的公司更多，市場留下的是好公司，需要從更多的方面更基礎的方面進行進一步的完善，保障注冊制就需要將前面的程序完善，否則建立的注冊制也是有問題的。首先要保障市場的基本制度基本框架完善以后，市場可能才能進一步合理，目前這些條件都不具備，但現在我們可以營造條件已推進注冊制改革。

以下是蘇培科發言實錄：

蘇培科：非常贊同，我們現在很多人對于注冊制確實有誤解，認為注冊制好像似乎一備了之，或者一注之了，但是這個過程非常艱難，在注冊環節當中我們要建立信息披露為中心的框架，這個信息披露可以隨便說，說了以后不追究責任，還是等于白說，你看美國的聯邦證券法，上市公司注冊的每一句話，如果前后矛盾或者有違約，是違法的，是有罪的，是要判你相應的刑責的。

我們目前是什么樣子的，我們目前是沖關制，能上去就上去了，上不去就完，所以我們現在要搞注冊制，要搞注冊制首先是你的法律你司法注冊的時候要承擔相應的法律責任，沒有法律責任或者法律責任太輕的話也是有問題的，我們目前搞注冊制的話，還需要我們對投資者利益的保護，還有不好的公司要退市，你現在垃圾上來永遠不退市，是個貔貅。

大家都在說美國進來的公司很多，出去的公司更多，市場留下的是好公司，我們看到整個的機制，確實是需要從更多的方面更基礎的方面進行進一步的完善，保障注冊制就是前面的程序都要完善，否則這個注冊制也是有問題的，首先要保障市場的基本制度基本框架完善以后我們的市場可能才能進一步合理，但是還有一個問題，我們這些都不具備，我們是不是搞注冊制的條件不成熟永遠不搞，那也不行，我們條件不成熟就要今天就要營造條件不是說我條件不成熟就不搞，這樣條件永遠不成熟。