呂隨啟：IPO從核準制向注冊制過渡過程中三高更加嚴重

北京大學中國金融研究中心證券研究所所長呂隨啟教授（鳳凰財經攝影）

鳳凰財經訊 隨著IPO改革首輪48只新股發行上市收官，全部IPO公司實現“新股不敗”，無一“破發”，而且大部分成為次新股后均得到熱炒，更不乏連續拉出“一”字漲停者，新股造富仍在繼續。發行中暴露出的三高發行、大股東提前套現和熟人配售等新老問題，成為市場關注的重點，為此，鳳凰證券邀請了北京大學中國金融研究中信證券研究所所長呂隨啟教授，CCTV證券資訊頻道執行總編輯首席評論員鈕文新先生，對外公共大學首席研究員財經評論員蘇培科先生，共同解讀本輪IPO改革中存在的問題。

呂隨啟認為，從目前來看，實行注冊制的說法還過于理想化，很多條件并不具備，僅僅嘗試一個從核準制向注冊制過渡的過程當中，三高的問題不僅沒有緩解，反而變得更加嚴重了。

“我們無法認定這些券商和發行人都有如此高的覺悟，只要證監會不審，就不造假不合謀。相反市場會猜測，證監會審的時候還存在這么多問題，在現有的利益機制下，如果監管層不嚴格地去審查，這類問題只會讓相關利益人更加為所欲為，類似問題只會更嚴重而不是削弱。”呂隨啟表示。

以下是呂隨啟發言實錄：

呂隨啟：注冊制還是核準制，這個其實只是一個形勢，它并不是最根本的，從目前來看的話，實行注冊制的說法還過于理想化，很多條件實際上并不具備，就是當初很多人提出應該由核準制改為注冊制，它的一個最重要的理由就是什么呢？就是說它可以解決三高問題，但是現在的話呢，我們僅僅嘗試一個從核準制向注冊制過渡的過程當中，大家看三高的問題不僅沒有緩解，反而變得更加嚴重了，那么如果主張注冊制的這個理由說核準制有很多的毛病，中國的股票市場原來之所以存在這么多的問題，發行人造假，機構投資者合謀操縱市場，這些問題都是核準制帶來的，那就意味著是證監會審出來的，我們肯定這些券商和發行人都有這么高的覺悟，只要證監會不審我，我就不造假不合謀，證監會審的時候還存在這么多問題，在現有的利益機制下面，如果監管層不嚴格的去審查，這類的問題只會讓相關的利益人更加的為所欲為，這個問題更嚴重而不是削弱。